Kisebb forintgyengülés mutatkozik
EUR/HUF (296,50 – 300,50): Rezzenéstelenül fogadta a Fed bejelentését a forint, csak ma reggel látható kisebb gyengülés. Ahhoz képest, hogy sokan az emerging market eszközeinek értékvesztését várták, az eszköz vásárlások meglepetésszerű csökkentése eddig nem járt ilyen hatással, sőt a zloty egy kiadós erősödésen van túl. Ebben szerepe lehetett a vezető tőzsdék reakciójának is, a bejelentésnek van pozitív olvasata is, mivel ezzel a lépéssel a Fed elismerte az amerikai gazdaság eddig teljesítményét, ami az egész világgazdaság kilátásaira is kedvező hatással lehet.
A 300 alatti szintek kedvezőnek tűnnek, de az igazi piaci reakció még hátra lehet, majd csak január elején tér vissza teljesen az élet és a likviditás a piacokba, és bár a Kúria deviza hitelekkel kapcsolatos hét eleji döntése rövid távon pozitív volt, nem zárható ki további kormányzati lépés ez ügyben, az első negyedévben. A továbbra is alacsony infláció, és a bár lassabb ütemben, de tovább folytatódó jegybanki kamatcsökkentéseknek is lehet negatív árfolyamhatása a csökkenő carry miatt. Egy szó, mint száz, a forint szempontjából, mind külpiaci, mind hazai vonatkozású kockázatok is vannak rendesen rövid illetve közép távon, így egy gyengülésnek talán nagyobb esélye lehet az oldalazós napok elmúlta után.
EUR/USD (1,3600 – 1,3800): Az évvége legjobban várt eseménye a Ben Bernanke utolsó elnökletével összeülő Fed kamatdöntő ülése volt: a fő kérdés nem is a maga a kamat sorsa volt, hanem az, hogy meglépik-e, az utóbbi időszak kedvező, a gazdaság jó állapotát tükröző makró adatok fényében a QE3 program összesen 85 milliárdos havi keretének csökkentését. Bár konkrét lépés megtételét most sokkal kevesebben várták, mint szeptemberben, így a döntés, hogy a vásárlások keretösszege januártól 5+5, összesen tíz milliárd dollárral csökken kisebb meglepetésként hatott. Sőt, a továbbiakban minden további ülésen hasonló mértékű lépésekre lehet számítani, amelynek mértéke és iránya a továbbiakban is a makró adatok milyenségétől függ majd, de nem elképzelhetetlen, hogy jövő ilyenkor már ki is fut a program.
A kamat továbbra is rekord alacsony marad, amíg a munkanélküliségi ráta nem csökken 6,5% alá, vagy az infláció 2,5% fölé. Érdekes, hogy ez a bejelentés először 1,3811 fölé gyengítette a dollárt, és csak a további „tapering”-ek elhangzása után kapcsolt erősödésbe. A szeptemberi helyzethez képest, amikor nagyobb esélyt adtak egy ilyen lépésnek, most nem láttunk földcsuszamlás szerű piaci reakciókat, sőt az EURUSD árfolyama ma reggel már kisebb korrekciót mutat az 1,37-es szint felé. A lépés bejelentésében a jó makró adatok mellett, az év végi időpont is szerepet játszhatott, az alacsony likviditásnak, és piaci aktivitásnak is szerepe lehetett a mérsékelt árfolyam reakciókban. Nagyobb mozgások majd a jövő év elején várhatóak, addig maradhat az oldalazás az 1,36-1,38-as sávban.
