Megrogyott a forint, vége a bika időszaknak?
Magyarország
A forint elsősorban a nemzetközi befektetői hangulat romlása folytán és az euró/dollár mélyrepülése miatt meredek gyengülést mutatott be tegnap és első körben 269-ig, 270-ig majd a fölé erőtlenedett az euróval szemben. Eddig a többi régiós deviza a dollárerősödés ellenére izmosodott az euróval szemben - az euró/zloty majdnem átvitte a 4-et, a cseh korona a 25.70-et - viszont most alóluk is kicsúszott a talaj. A zloty jelenleg 4.065-nél, a cseh korona pedig 26-nál jár az euróval szemben. A forint csütörtök reggel 271 fölé gyengült az euróval és 193 fölé a dollárral szemben. Most minden technikai indikátor felfelé mutat az euró/forintban és ameddig az euró/dollár esik és marad a bizonytalan hangulat tovább erőtlenedhet a hazai deviza. Várakozásaink szerint az 1.40-es szint megfogja majd az euró/dollárt a hét későbbi részében, így a forint sem fog 272.50 fölé gyengülni, addig viszont minden további nélkül elmehet a kurzus. A kérdés az, hogy az eddig nem túl fényesen alakuló negyedik negyedéves amerikai gyorsjelentések és soron következő makroadatok, mekkora esést váltanak ki a nemzetközi tőzsdéken. Ha piacok bepánikolnak, hogy mindjárt véghez viszik az exit stratégiákat, de még mindig bizonytalan a reálgazdaság akkor nőhetnek az aggodalmak és előbb utóbb újra lépniük kell majd a jegybankoknak. Ha így lesz és mégsem lépnek akkor a forint is lemondhat a 265 környéki ábrándokról. A 25 bázispontos hétfői MNB alapkamatvágás egyelőre viszont még nincs veszélyben, a másodlagos állampapírpiaci hozamok mindössze néhány, 5-15 bázisponttal emelkedtek tegnap óta.
Nemzetközi
A nyugat-európai börzék tegnap meredek, 1.5 százalékos esést mutattak, elsősorban a bankpapírok kerültek eladói nyomás alá, miután a Bank of America mellett a Morgan Stanley is a vártnál rosszabb negyedik negyedéves eredményszámokat közölt. De még az is rányomta bélyegét a teljesítményekre, hogy a kínai banki felügyelet néhány állami kézben lévő kereskedelmi bankot hitelezésének visszafogására szólított fel szerdán reggel és megemelte a kötelező tartalékrátájukat 0.5 százalékponttal.
A legnagyobb amerikai bank a Bank of America az elemzői várakozásoknál nagyobb 5.2mrd dolláros bukót realizált (-60 cent EPS, a -52 centes EPS helyett), amit elsősorban az ugyan csökkenő, de még mindig robosztus hitelezési veszteségeinek és a TARP programból kapott összesen 45mrd dollár utolsó 4mrd-os részletének decemberi visszafizetésének köszönhetett. A negyedik negyedévben a céltartalék képzése, viszont már csak 10.1mrd dollár volt, ami 14 százalékkal alacsonyabb az előző negyedévinél jelezve, hogy stabilizálódó hitelezésre számít a bank.
A Morgan Stanley is tegnap jelentett, aki a nyereséges harmadik negyedév után, az elmúlt három hónap során is pozitív, 413 millió dolláros eredményt tudott kimutatni, igaz a várakozásokat némileg alulmúlva. A trading eredménye 65 százalékkal csökkent a harmadik negyedévhez képest, a gyorsjelentés alapvetően semlegesnek értékelhető. Főleg amiatt, hogy 2009-es összesített 807 millió dolláros veszteséget a bank 14.1mrd dollárnyi dolgozói kompenzáció mellett realizálta. Ezzel a bank bevételeinek 62 százalékát fordították erre a célra. Tehát annak, amit a bank keres több mint a felét megkapják az alkalmazottak, akkor mi marad a részvényeseknek?
A két fő banki eredmény mellett (a negyedik legnagyobb amerikai bank, a Wells Fargo szintén tegnap vártnál jobb számokat tett közzé) az amerikai lakáspiaci makroadatok voltak piacbefolyásoló hatással. A decemberi megkezdett lakásépítések a várakozásokat alulmúlva évesített 557 ezerre csökkentek a novemberi 580 ezres érték után, viszont a kiadott építési engedélyek száma évesített 590 ezerről 653 ezerre pattantak fel. Az utóbbi adatból folytatódó ingatlanfejlesztésekre és új építésekre számítunk a jövőben, de látható, hogy a mélyponton ugyan túllevő amerikai lakáspiac rehabilitációja hosszú és rögös út.
Tőzsdék
Ezen hírek hatására a Wall-Street indextriója tegnap 1-1.2 százalékkal esett, míg csütörtökön reggel az ázsiai piacok vegyes teljesítményt mutattak. A japán Nikkei 1 százalékos pluszban tudott zárni és a Shanghai Kompozit is hajszálnyival fentebb végzett, de a többi fő index esést mutatott, a kínai monetáris szigorítástól való félelmek miatt. A nyugat-európai börzék jelenleg hajszálnyi pluszban járnak a tegnapi meredek esések után, igaz már visszább adtak valamennyit korábbi növekményeikből a vártnál kicsit rosszabb Eurózónás januári beszerzési manager index értékek után. A tengerentúli futures-ek egyelőre stagnálást mutatnak, a nap későbbi részében piacbefolyásoló hatással a friss és folyamatos mn-i segélykérelmek a Phili Fed index és a vezető indikátorok, valamint a Goldman Sachs és a Google harmadik negyedéves gyorsjelentése lesz.
Kínai makroadatok
A Kínai GDP 2009 negyedik negyedévében év/év alapon 10.7 százalékkal nőtt, némileg alulmúlva a 10.9 százalékos emelkedésről szóló elemzői várakozásokat, de felülmúlva a harmadik negyedév 9.1 százalékos azonos viszonylatú bővülését. 2009 egészében 8.7 százalékkal több árut és szolgáltatást állítottak elő Kínában, mint 2008-ban, tehát ahogy arra számítani lehetett Kína hajtotta végre a leggyorsabb (nem feltétlenül legeredményesebb) válságmenedzsmentet. Az 585 milliárd dollárnak megfelelő fiskális ösztönző-csomag, valamint az állami irányítású bankok nagy arányú hitelezése (2009-ben több, mint 100 százalékkal nőtt a kínai hitelállomány 2008-hoz képest) gyorsan újraindította a számokban mindössze kissé megcsappant keresletet és termelést. Pont emiatt viszont a piac amellett, hogy természetesen pozitívan értékeli a számokat, attól tart, hogy a várakozásoknál hamarabb jöhet az első kínai alapkamat emelés, akár már 2010 első felében. A kínai jegybank természetesen nem alaptalanul aggódik, mert megvan az esélye annak, hogy a gazdaság túlhevüljön és elszálljon az infláció. A decemberi éves fogyasztói árnövekedés üteme 1.9 százalékra emelkedett a novemberi 0.6 százalékról. A monetáris szigorítás jegyében Kína az utóbbi időben több egyértelmű jelzés értékű lépést tett, megemelte a kötvénykibocsátások átlaghozamát és emelte a kereskedelmi bankok kötelező tartalékrátáját. Egyéb iránt a decemberi kínai kiskereskedelmi forgalom robosztus 17.5 százalékkal, míg az ipari kibocsátás 18.5 százalékkal bővült 2008 utolsó hónapjához képest. Tehát az üröm az örömben mindössze az, hogy az adatok hatására várhatóan tényleg időben előrébb tolódik a monetáris szigorítás és a kamatemelés, ami lefékezheti Kína és a világgazdaság, utóbbi esetben sokkal kevésbé előrehaladott rehabilitációját.
Devizák
Az euró/dollár elsősorban a tőzsdei lejtmenet láttán kialakuló kockázatkerülés jegyében és az elhúzódó görög költségvetési problémák miatt 1.4050-ig jött le. Az RSI már némi túladottságot mutat a keresztben, de a többi technikai indikátor egyelőre nem mutatja a dollár erősödés trendjének kifáradását.
