Mekkora hazai inflációra számítanak az elemzők?

Az MTI által kérdezett, illetve előrejelzésekben szemlézett tíz nagy citybeli befektetési és elemző ház szakértői 4,7-5,1 százalék közötti prognózisokat adtak a múlt havi, teljes kosárra számolt éves inflációra; az előrejelzési átlag 4,87 százalék.

Szeptemberben a fogyasztói árak 4,9 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi szintet, vagyis az akkor még általánosan várt gyorsulás helyett az infláció lassult. Augusztusban 5 százalékos éves inflációt mértek, és már ez is jóval elmaradt az akkori előzetes konszenzustól.

Az októberi inflációs felmérésbe bevont nagy házak közül a BNP Paribas - amely 4,8 százalékos prognózist adott a múlt hónapra - azt jósolja, hogy jóllehet a tizenkét havi infláció novembertől várhatóan ismét kissé gyorsulni fog, elsősorban az üzemanyagárak miatt, a tetőzés azonban "jóval 6 százalék alatt" lesz. Jövőre pedig "komoly mértékű dezinfláció kezdődik", ahogy az idei áfaemelés hatása végképp kikerül a számokból.

A BNP Paribas szakértői azt valószínűsítik, hogy a teljes kosárra számolt éves infláció mélypontja 2010 végén vagy 2011 elején 1 százalékhoz közel, sőt jó eséllyel e szint alatt lesz. A cég felzárkózó piaci elemzői szerint a maginfláció 2010 végén vagy 2011 elején a negatív tartományba süllyed - vagyis az alapinfláció szintjén defláció várható Magyarországon -, tekintettel a várttól már most is elmaradó inflációs számokra, a forint árfolyamának erősödésére, valamint a gazdasági teljesítmény meredek visszaesésére, amelyet valószínűleg 2010-2011-ben is csak lanyha kilábalás követ.

A BNP Paribas elemzői ebben a helyzetben az idén még két, egyenként fél százalékpontos jegybanki kamatcsökkentést, és így 6,00 százalékos év végi MNB-kamatszintet várnak. Hozzátették: a Magyar Nemzeti Bank 2010 elején még folytathatja a monetáris enyhítést, majd márciustól jó eséllyel szünetet tart, tekintettel a választásokra "és a valószínű kormányváltásra". A ház jövő augusztusra vagy szeptemberre várja a kamatcsökkentés újrakezdését, amikor az áfaemelés hatásának elenyészésével "összeomlik" a teljes kosárra számolt infláció és a maginfláció is.

A Goldman Sachs bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének szakértői ugyanakkor októberre az éves infláció valamelyes gyorsulására számítanak, 5 százalékos ütemet jósolva a teljes mutatóra. A GS várakozása szerint ugyanis a korábbi üzemanyag-árcsökkenés hatásai kezdenek kikerülni az indexből. Ez a ház is azonban további ütemes jegybanki kamatcsökkentéssel számol, és előrejelzése szerint egyéves távlatban 5,50 százalékra süllyed az MNB alapkamata.

A JP Morgan pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési elemzői 4,8 százalékra lassuló októberi éves inflációt jósoltak. Várakozásuk szerint az általuk valószínűsített csökkenést a szolgáltatási szektor inflációjának további lassulása és a szezonális átlagnál kisebb élelmiszer-áremelkedés okozza. A ház szakértőinek számításai szerint csaknem 3 százalékkal estek az üzemanyagárak egy hónap alatt. A JP Morgan elemzői hozzátették ugyanakkor: ennek éves inflációs hatását semlegesíti, hogy tavaly októberben is hasonló árcsökkenés volt e termékcsoportban. A JP Morgan új, módosított prognózisa szerint az MNB már 2010 első negyedére 5,50 százalékig csökkenti irányadó kamatát. A cég korábban 6 százalékos jövő évi MNB-kamatmélypontot valószínűsített.

A Barclays Capital befektetési csoport minapi elemzésében szintén az állt, hogy a Monetáris Tanács valamikor várhatóan tart ugyan egy "lélegzetvételnyi szünetet", de - a teljes kosárra számolt infláció meredek lassulásával - 2010 második negyedévében folytatódhat az enyhítési ciklus, és a 6 százalékos "történelmi szint" alá csökkenhet a magyar jegybanki alapkamat.

A Bank of America-Merrill Lynch (BoA-ML) bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének legfrissebb felzárkózó piaci helyzetértékelése szerint a jelenleg 7 százalékos magyar jegybanki kamatszint már most a piac által az év végére valószínűsített "célon" van, és a vártnál alacsonyabb infláció, valamint az erősebb forint miatt az optimális kamatszint 2010-ben igazából a 3-5 százalékos sávban lenne. Figyelembe véve a cég által 2010-2011-re várt magyarországi növekedési gyorsulást is, a BoA-ML londoni elemzői 2009 végére a korábbi 7 százalékos prognózis helyett 6,50 százalékos, 2010-re 5,50 százalék helyett 4,50 százalékos MNB-kamatot várnak.

Az MTI előzetes felmérésébe bevont nagy citybeli házak októberi magyarországi inflációs előrejelzései, tizenkét hónapra és teljes kosárra számolva:

Capital Economics: 4,7%

4cast: 4,7%

BNP Paribas 4,8%

JP Morgan 4,8%

Deutsche Bank 4,9%

Moody's Economy.com 4,9%

UBS 4,9%

Wood & Co. 4,9%

Goldman Sachs 5,0%

Barclays Capital 5,1%