Nekimegy a falnak Fed, mint az a bizonyos vak ló?
Ha összerakjuk, Soros, vagy éppen más nagy legendás befektetők utóbbi időszakban elhangzott nyilatkozatait, na meg azt is hozzávesszük, hogy valahogy éppen mostanában (fél éve) sikerült a vezető hatalmaknak (USA) megegyezni Iránnal, amely olcsó olajat hozott a piacra, akkor kicsit árnyaltabbá válik a kép.
Megvolt a pénzöntés, ami gazdasági növekedést hozott magával, de nem lehet a végtelenségig ezt infláció nélkül csinálni. Most kellene az USA gazdaságának a saját lábára állnia. Ha ez nem sikerülne, s közben mégis beindulna az infláció, akkor lennénk igazán bajban. Ugyanis akkor a két gazdasági centrumnak (fiskális és monetáris) egymás ellen kellene dolgoznia.
A Fed kamatot emelne, miközben a kormányzatnak gazdaságot kellene élénkítenie. Az első még rendben van, de a másodikkal az a baj, hogy még mindig több mint a GDP 100 százalékára rúg a központi kormányzat adósága. Így pedig nem lehet élénkíteni. Vagyis jöhet egy újabb mélyebb recesszió, hiszen a kamatemelés is a gazdaság lassításának irányába mutat.
Egyre inkább azt gondoljuk, hogy az ettől való félelem az, amely a piacokat gyilkolja. Hozzá kell tennünk, hogy jogosan. Amíg nem kapunk evidenciát arra nézve, hogy rendben muzsikál az amerikai gazdaság, addig ezek a félelmek várhatóan fenn is fognak maradni, s a piacok sem fognak tudni igazán emelkedni. Amely most aggasztja a befektetőeket, az az amerikai ipari beszerzési menedzser index, ami már második hónapban zárt 50 pont alatt, ráadásul tovább gyengült, ahelyett, hogy fordulatot hozott volna. Igaz, hogy a szóban forgó menedzser index manapság már a gazdaság kisebb részét monitorozza mint régen, de akkor is aggasztó az irány.
Egy szó mint száz, mint ahogy Tom DeMark is mondta technikai alapon egyelőre érdemes óvatosnak lenni. A tartósabb piaci fellendülés még odébb lehet, és ha fundamentálisan nézzük, akkor sok múlik majd a mostanában megjelenő makrogazdasági adatokon.
Egy biztos: az alacsony olajár most olyan az USA-nak, mint egy falat kenyér, hiszen havonta 1-1,5 milliárd dollárt hagy a fogyasztók zsebében. Ez éves szinten 0,1 százalékos „fiskális élénkítésnek” felel meg, miközben az inflációs folyamatokra is hatással van. Persze mint a számokból is jól látszik, ez nem az a méret, amelyre azt mondanánk, hogy brutális az élénkítő hatás.
Ma oldalazásra számítunk a BUX esetében, míg a DAX korrigálhat. Persze nem mindegy, hogy mekkorát. 9.600 pont alá nem igazán kellene mennie ahhoz, hogy azt mondhassuk ez még egészséges korrekció az előző két napi emelkedés után.
Kövesse nyomon a Budapesti Értéktőzsde alakulását
Forrás: Erste
