Nem állt le a jegybank - 6% alatt az MNB alapkamat
Az elemzői és saját várakozásoknak megfelelően, 25 bázisponttal 5,75%-ra csökkentette az irányadó kamatrátát a Magyar Nemzeti Bank mai kamatdöntő ülésén. Valószínűleg a korábbi kottának megfelelően ezúttal is a négy külső tag többsége billentette a kamatvágás felé a mérleget. Ugyan a forint tegnapi vesszőfutása elbizonytalanított egyes szereplőket, a Monetáris Tanács nem ijedt meg a hirtelen gyengüléstől. Az állampapírpiacon ugyanis nem érzékeltette hatását a gyorsan érkező negatív hangulat, és a csőd elleni biztosítás (CDS) ára sem mozdult a tegnapi ijedtségben. A 10 éves magyar államkötvény hozama a legutóbbi kamatdöntéskor látható 6,99%-ról, 44 bázisponttal 6,45%-ra süllyedt, a CDS felár pedig a november 27-i 292 pontról 285 pontra csökkent.
Arra számítunk, hogy az MNB jövőre is folytatja a monetáris lazítást, szerintünk 2013-ban 4,75%-on pihenhet meg az alapkamat. A Monetáris Tanács külső tagjai ugyanis 4,5-5,0% közötti egyensúlyi rátát látnak elfogadhatónak Magyarországon, és mivel többségben vannak, ezért csak a kilátások rendkívüli változása esetén várnánk más lefutású kamatpályát. Ilyen változás lehet például a forint jelentős gyengülése – az EUR/HUF kurzus 300-as szint megközelítése – vagy az állampapírhozamok és a CDS drasztikus emelkedése. Amíg azonban kedvező a nemzetközi hangulat, és folytatódik a Fed, illetve a BOE monetáris expanziója, valamint terítéken marad az EKB kötvényvásárlási programja, addig erre nem számítunk.
A kamatdöntés forintpiaci hatása
A forintpiacot véleményünk szerint nem érinti a kamatdöntés, hiszen a piaci szereplők túlnyomó többsége erre számított, mindössze egy-két elemző fogalmazta meg, hogy esetleg kamattartásra is bírhatta a tegnapi nap a Monetáris Tanácsot. A márciusi jegybanki vezetőcsere, a devizakötvény kibocsátás elhalasztása és a kéthetes MNB-kötvénnyel kapcsolatos spekuláció mellett egy nagy szereplő forinteladásai hajtották a hétfői leértékelődést. Szerintünk ezek a hatások kiárazódhatnak, így a forint a 286,6 körül mozgó 200 napos mozgóátlagig erősödhet vissza a napokban. (Forrás: Equilor)
