Miért botlott meg a forint? Lesz még miért izgulni?

Deviza- és állampapírpiacok

Magyarország

Annak ellenére, hogy továbbra is pozitív a hangulat a nemzetközi tőkepiacokon a forint nem tudott érdemben 270 alá erősödni tegnap és délutánra újra 271 fölé araszolt fel a kurzus. Sőt mostanra 272 fölé gyengült az árfolyam. Úgy tűnik a hosszú idő óta érvényben lévő erős negatív korreláció az euró/dollár és az euró/forint között az utóbbi időben megtört. Hiszen a zöld-hasú újra és újra ide mélypontokat döntöget, míg a forint nem tud az utóbbi időben 270 alá menni. Ez azzal magyarázható, hogy a dollárgyengülés most csak részben köszönhető kizárólag a pozitív befektetői hangulatnak, mert vannak az amerikai devizát egyedileg gyengítő tényezők is. (A befektetők korábban amerikai állampapírokba rakták a pénzüket, ha biztonságos eszközt kerestek, ezt némileg kezdi felváltani az utóbbi időben az arany, mely utóbbi árfolyama nem csak a dollárgyengülés miatt emelkedik.) A hazai deviza gyengülése most elsősorban a zloty erőtlenedésével van összefüggésben. A hét végén a lengyel kormány egy a korábbinál jóval nagyobb 2010-es költségvetési hiányról szóló tervezetet nyújtott be a hét végén. Erre reagálva a zloty 4.10-ig gyengült tegnapig az euróval szemben. Ma reggel pedig egy, a lengyel bankszektor sérülékenységét, csökkenő profitabilitását, és növekvő hitelkockázatait firtató S&P elemzés látott napvilágot. Igaz ez nagyrészt idejétmúltnak tűnik, hiszen még 1 százalékos recesszióval számol, ugyanakkor szinte biztosra vehető, hogy Varsó elkerüli a recessziót. Mégis ennek hatására mostanra 4.16-ig gyengült a zloty és ez húzza lefelé a forintot is. A pozitív nemzetközi hangulat ellenére tehát továbbra is a 270-274-as sávban való felfelé araszolást tartjuk valószínűnek a hazai deviza számára a csütörtöki nap későbbi részében.  

Nemzetközi

A japán gépipari megrendelések 9.3 százalékkal estek júliusban, júniushoz képest, ami nagy negatív meglepetés volt lévén, hogy japán gazdaság már a második negyedévben is évesített 3.7 százalékkal növekedett, igaz a stimulus-intézkedések lecsengésével a negyedik negyedévre újra negatív előjelű gazdasági növekedést várnak. A nap későbbi részében brit alapkamat döntésre fog fókuszálni a befektetők figyelme, ahol minden bizonnyal 0.5 százalékon való tartás lesz határozat és a már elindított, a múltkori ülésen kibővített eszközvásárlási programban sem várható változás a BoE-től. Bármilyen ettől eltérő információ, piacmozgató hatással lesz. A délután folyamán pedig az amerikai munkanélküli segélykérelmek számáról kaphatunk újabb visszacsatolást.  

Tőzsdék

A nyugat-európai tőzsdék tegnap több mint másfél százalékkal tudtak emelkedni, annak ellenére, hogy a napot gyengén kezdték és a tengerentúlon is 0.5-1 százalék körüli pluszokat tapasztalhattunk szerdán. A távol-keleti piacok a negatív meglepetést produkáló, japán gépipari megrendelési adat ellenére is 1-2 százalékkal fentebb tudtak zárni csütörtök reggel (egyedül a Shanghai kompozit zárt 0.7 százalékos csökkenéssel, a holnapi számos kínai makroadat előtt), míg az öreg kontinens börzéi szintén 0.3-0.4 százalékos zöld tartományban járnak, illetve az amerikai futures-ek is ehhez hasonlóan állnak. Úgy tűnik tehát, hogy a múlt hét után ez a hét az emelkedések jegyében fog telni újra, de még korainak tartanánk kijelenteni, hogy a mindössze a múlt heti volt a várva várt korrekció és innen újra fog indulni a rally. Igaz a fiskális és monetáris stimulus-intézkedések fenntartása, tovább hajthatja az alapvetően likviditás alapú emelkedéseket. 

Devizák

A nyersolaj ára 72 dollár környékére emelkedett tegnap, ami a világgazdasági rehabilitációt tekintve pozitív jel, hiszen az utóbbi hetekben a fekete arany ára nem tudott újonnan megindulni 67-68 dollár környékéről. Természetesen ebben szerepet játszik a dollár gyengülése is, ami 1.46 fölé is erőtlenedett tegnap az euróval szemben, igaz mostanra valamivel ezen szint alá tért vissza a kurzus. De a gyengülő tendencia továbbra is tetten érhető főleg, hogy Kína is arról nyilatkozott csökkenteni fogja az amerikai állampapírban lévő nemzetközi tartalékainak arányát. Az olaj árát az is erősíti, hogy az amerikai olajkészletek a legutóbbi jelentés szerint újra komoly mértékben csökkentek, ami szintén a kereslet élénkülését jelzi. Az OPEC szintén szerdán megtartott ülésén nem döntött a kitermelés csökkentéséről, mert úgy véli a világgazdaság növekvő nyersolajigénye 70-80 dollár környékén stabilizálhatja az árfolyamot. A VIX index 24-re csökkent, amiből a volatilitás csökkenését és a befektetői bizonytalanság apadását lehet kiolvasni.