A Bitcoin 80 000 dolláros kitörése elbukott az erős amerikai munkaerőpiaci adat után

A fordulat jól mutatja, mennyire érzékenyen reagál jelenleg a Bitcoin a Federal Reserve kamatpolitikájával kapcsolatos várakozásokra. Egyetlen erős makrogazdasági adat elég volt ahhoz, hogy a csütörtöki kockázatvállalási hullám jelentős része péntekre kifulladjon.

A Bitcoin 83 000 dollár közelében fordult vissza

A Bitcoin árfolyama csütörtökön több mint 5%-kal emelkedett, majd péntek reggel rövid időre 82 000 dollár fölé is került. A kriptovaluta ezzel nagyjából 700 dollárra megközelítette azt a 83 000 dolláros szintet, amely február óta többször is megállította az árfolyam további emelkedését.

Technikai szempontból ezért a 83 000 dolláros zóna kiemelten fontos. Ha a Bitcoin tartósan és meggyőző forgalom mellett át tudna törni fölötte, azzal maga mögött hagyhatná azt az oldalazó kereskedési tartományt, amely hónapok óta korlátozza az árfolyamot. A pénteki mozgás azonban egyelőre azt mutatta, hogy a vevők még nem tudták megszerezni a teljes irányítást.

Az árfolyam röviddel azután fordult le, hogy megjelent az Egyesült Államok augusztusi munkaerőpiaci jelentése. A számok jóval erősebbek lettek a vártnál, és gyorsan megváltoztatták a Federal Reserve következő kamatdöntésével kapcsolatos piaci várakozásokat.

A Bitcoin ára így ismét 80 000 dollár alá került, miközben a csütörtöki optimizmus egy része nemcsak a kriptopiacról, hanem a szélesebb részvénypiac kockázatosabb szegmenseiből is eltűnt.

A Bitcoin árfolyama grafikonon

Az erős amerikai munkaerőpiac megtörte a lendületet

Az augusztusi amerikai foglalkoztatási adatok meglepték a befektetőket. Az amerikai gazdaság 162 000 új munkahelyet teremtett, ami közel háromszorosa volt az elemzői várakozásoknak. Emellett a júniusi és júliusi adatokat összesen további 55 000 munkahellyel felfelé módosították.

A munkanélküliségi ráta eközben 4,1%-on maradt. Ez azt jelzi, hogy az amerikai munkaerőpiac továbbra is viszonylag ellenálló, még úgy is, hogy a gazdaság számos más részén már megjelentek a lassulás jelei.

Az erős foglalkoztatási adatok azért fontosak a Bitcoin szempontjából, mert a Federal Reserve kamatpolitikája közvetve a teljes globális pénzügyi piac likviditását befolyásolja. Ha a gazdaság túl erős, a jegybanknak kevésbé sürgős a kamatok csökkentése, sőt magas infláció esetén akár további kamatemelés is szóba kerülhet.

A magasabb kamatok általában kedvezőtlenebbek a Bitcoinhoz hasonló, magas kockázatúnak számító eszközök számára. Ilyen környezetben az amerikai állampapírok és más kamatozó eszközök vonzóbbá válhatnak, miközben a befektetők kisebb hajlandóságot mutathatnak a volatilis részvények és kriptovaluták vásárlására.

Pénteken pontosan ez a mechanizmus rajzolódott ki. A rövidebb futamidejű amerikai állampapírok hozamai emelkedtek, a dollár erősödött, miközben a Bitcoin, az arany és több, előző nap még látványosan emelkedő kockázatos eszköz árfolyama lefelé fordult.

Christopher Waller egy nappal korábban még felpörgette a piacot

A pénteki fordulat azért volt különösen látványos, mert mindössze egy nappal korábban a Federal Reserve egyik kormányzója, Christopher Waller még teljesen ellentétes irányba mozdította el a piaci várakozásokat.

Waller arról beszélt, hogy amennyiben az infláció tovább lassul, támogatná a kamatok változatlanul hagyását a Fed szeptemberi ülésén. Szavai azt sugallták, hogy a jegybanknak nem feltétlenül kell újabb szigorító lépést tennie, ha az áremelkedési nyomás enyhülése folytatódik.

A befektetők azonnal reagáltak. Az amerikai részvényindex-határidős kontraktusok és az állampapírok emelkedtek, miközben a hozamok és a dollár árfolyama csökkent. A kamatpiaci árazások alapján a szeptemberi kamatemelés valószínűsége nagyjából 63%-ról 52%-ra esett vissza.

A gyengülő dollár és a csökkenő hozamok kifejezetten kedvező környezetet teremtettek a Bitcoin számára. A BTC árfolyama gyorsan emelkedni kezdett, miközben a befektetők ismét nagyobb érdeklődést mutattak a magasabb kockázatú eszközök iránt.

Waller megjegyzéseiben különösen nagy hangsúlyt kapott az infláció. A Fed-kormányzó szerint a legfrissebb adatok már „bizonyos dezinflációs jeleket” mutatnak. A dezinfláció azt jelenti, hogy az árak továbbra is emelkednek, de az emelkedés üteme lassul.

Waller a kérdés-felelet szakaszban még John Lennon egyik híres dalcímére is utalt, amikor lényegében azt üzente: „Adjunk esélyt a dezinflációnak.”

A piac valóban adott neki esélyt – legalább egy napig.

Újra életre kelt a Bitcoin „pénzromlás elleni” narratívája

A csütörtöki Bitcoin-rali mögött nemcsak a Fed kamatpolitikájával kapcsolatos várakozások álltak. A befektetők ismét elővették azt a narratívát is, amely szerint a Bitcoin hosszabb távon védelmet nyújthat a fiat pénzek vásárlóerejének csökkenésével szemben.

Ezt gyakran „debasement trade”-ként emlegetik. A kifejezés olyan befektetési stratégiára utal, amelyben a befektetők olyan eszközöket keresnek, amelyek kínálata korlátozott, és ezért elméletileg jobban megőrizhetik értéküket, ha a hagyományos pénzek vásárlóereje csökken.

A Bitcoin ebben a történetben azért kap különleges szerepet, mert maximális kínálata 21 millió BTC-ben van rögzítve. Emiatt sok befektető az arany digitális megfelelőjeként tekint rá, még akkor is, ha a Bitcoin volatilitása jóval meghaladja a hagyományos nemesfémét.

A hasonló kereskedési minta augusztus 19-én is megjelent, amikor Scott Bessent amerikai pénzügyminiszter bejelentette, hogy a pénzügyminisztérium megduplázza bizonyos hosszabb lejáratú állampapírok tervezett visszavásárlását. Akkor a Bitcoin, az arany és az amerikai kötvények egyaránt emelkedtek, miközben a dollár gyengült.

Ezúttal nem a pénzügyminisztérium, hanem Waller szolgáltatta a kezdőlökést. A mechanizmus azonban hasonló volt: a gyengébb dollár, az alacsonyabb hozamvárakozások és a lazább monetáris környezet reménye egyszerre növelte a keresletet a magasabb kockázatú, illetve a pénzromlás elleni védelemként kezelt eszközök iránt.

A kriptorészvények is kilőttek a Bitcoin mellett

A csütörtöki optimizmus különösen látványosan jelent meg a kriptovalutákhoz kötődő részvények piacán. A Strategy részvénye 18%-kal emelkedett, ami közel hét hónapja a vállalat legerősebb napi teljesítményének számított.

A Strategy különösen érzékenyen reagál a Bitcoin árfolyamára, mivel jelentős mennyiségű BTC-t tart vállalati mérlegében. Emiatt a részvény árfolyama sokszor a Bitcoin felerősített, tőkeáttételszerű változataként viselkedik: erős BTC-rali idején gyorsabban emelkedhet, de az esések során is jelentősebb veszteséget szenvedhet.

A Robinhood még ennél is szélesebb befektetői lelkesedést tapasztalt, részvénye 16%-kal ugrott meg, ami több mint egy éve a legnagyobb napi emelkedése volt. A Coinbase közel 10%-kal drágult, és ezzel hat hónapja nem látott napi teljesítményt produkált.

A Coinbase árfolyama szintén szorosan kapcsolódik a kriptopiac általános aktivitásához. Ha emelkednek a kriptovaluták és nő a kereskedési volumen, az általában több tranzakciós bevételt és jobb üzleti kilátásokat jelenthet a tőzsdének.

A mozgás tehát világosan jelezte, hogy a befektetők nemcsak közvetlenül a Bitcoint vásárolták, hanem olyan vállalatok részvényeit is, amelyek üzleti modellje vagy mérlege jelentős mértékben kötődik a kriptopiachoz.

A kockázatvállalási hullám messze túlnyúlt a kriptopiacon

A csütörtöki emelkedés azonban nem maradt a Bitcoin és a kriptorészvények világában. A Wall Street több magas bétájú, vagyis a szélesebb piacnál jellemzően nagyobb árfolyamkilengéseket produkáló eszköze is erőteljesen drágult.

A Palantir közel 8%-kal emelkedett, míg az ARK Innovation ETF 4,5%-os pluszban zárt. Ez arra utalt, hogy a befektetők általánosságban is nagyobb kockázatot vállaltak, nem kizárólag kriptovalutákat vásároltak.

A magas béta azt jelenti, hogy egy adott részvény vagy eszköz árfolyama általában érzékenyebben reagál a piaci hangulat változásaira. Amikor nő az optimizmus és csökkennek a hozamok, ezek az eszközök gyakran felülteljesítenek, míg kedvezőtlen időszakokban a veszteségeik is nagyobbak lehetnek.

Elon Musk vállalatai szintén erős napot zártak. A SpaceX és a Tesla egyaránt több mint 5%-kal emelkedett, piaci kapitalizációjuk pedig összesen közel 200 milliárd dollárral nőtt.

A piaci kapitalizáció egy vállalat tőzsdei összértékét jelenti, amelyet az aktuális részvényárfolyam és a forgalomban lévő részvények számának szorzataként számítanak ki. A két Musk-vállalat erős teljesítménye azonban nem egy különálló „űripari rali” része volt, mivel a legtöbb más, űriparhoz kötődő részvény jelentősen elmaradt a SpaceX teljesítményétől.

Ez arra utalt, hogy a befektetők inkább a legismertebb, magas növekedési várakozásokkal rendelkező kockázatos eszközökbe áramoltatták a pénzt.

Pénteken gyorsan visszatért az óvatosság

Az erős munkaerőpiaci jelentés pénteken látványosan megtörte ezt a kockázatvállalási hullámot. A befektetők ismét magasabb valószínűséget kezdtek társítani a szigorúbb Fed-politikához, ami azonnal megjelent a csütörtöki nyertesek árfolyamában.

A Coinbase és a Palantir egyaránt több mint 4%-ot esett. A Tesla közel 6%-kal zuhant, ezzel nemcsak visszaadta előző napi emelkedését, hanem annál is nagyobb veszteséget könyvelt el.

A Bitcoin körülbelül 2%-kal került lejjebb, miközben a Strategy, a Robinhood és a SpaceX szintén visszaadta csütörtöki nyereségének egy részét. A mozgás jól mutatta, milyen gyorsan változhat a piaci hangulat, amikor új információ érkezik az amerikai gazdaság állapotáról.

A heti kép ugyanakkor jóval kedvezőbb maradt. A Robinhood mintegy 17%-os, a Strategy 12%-os heti emelkedést könyvelhetett el, a SpaceX több mint 4%-kal került feljebb, míg a Coinbase és a Bitcoin valamivel több mint 3%-os pluszban maradt.

Ez arra utal, hogy a pénteki korrekció egyelőre nem semmisítette meg teljesen a korábbi optimista mozgást. A Bitcoin számára azonban továbbra is világosan kirajzolódott az a szint, amelyet a bikáknak le kell győzniük.

Miért kulcsfontosságú a 83 000 dolláros Bitcoin-árfolyam?

A pénteki kereskedés pontosan megmutatta, miért figyeli a piac ennyire szorosan a 83 000 dolláros szintet. A Bitcoin nagyjából 700 dollárra közelítette meg ezt az ellenállást, majd gyorsan visszafordult.

Technikai elemzésben ellenállásnak azt az árfolyamzónát nevezik, ahol korábban rendszeresen megnőtt az eladói nyomás. Ha egy eszköz többször is ugyanarról a szintről fordul lefelé, a kereskedők egyre nagyobb jelentőséget tulajdoníthatnak annak.

A 83 000 dolláros szint február óta többször korlátozta a Bitcoin emelkedését. Egy rövid, néhány perces vagy órás kitörés önmagában ezért nem feltétlenül lenne elegendő; a piac inkább egy tartós mozgást, stabil napi zárásokat és lehetőleg erős kereskedési forgalmat szeretne látni a szint fölött.

Ha ez megtörténne, a Bitcoin technikai képe érdemben javulhatna, és lezárulhatna az a több hónapos időszak, amelyben az árfolyam egy viszonylag jól meghatározható sávban mozgott. Egy újabb elutasítás ugyanakkor ismét megerősíthetné, hogy a 83 000 dollár környékén továbbra is jelentős eladói kínálat található.

A következő inflációs adat döntő lehet a Bitcoin számára

A jelenlegi helyzetben a Bitcoin következő nagyobb mozgását könnyen az amerikai inflációs adatok határozhatják meg. Waller egyértelművé tette, hogy a további dezinfláció lehetővé tehetné a Fed számára a kamatok változatlanul hagyását, egy vártnál magasabb inflációs adat viszont ismét erősíthetné a kamatemelés lehetőségét.

Ez lényegében két eltérő forgatókönyvet hoz létre. Ha az infláció tovább mérséklődik, miközben a munkaerőpiac stabil marad, a piac ismét a lazább monetáris politika felé fordulhat. Ebben az esetben a dollár és a kötvényhozamok csökkenése kedvezőbb környezetet teremthet a Bitcoin számára.

Ha azonban az infláció makacsnak bizonyul, az erős foglalkoztatási adatokkal együtt újabb érvet adhat a Fednek a szigorúbb politika mellett. Ez megerősíthetné a dollárt, emelhetné a hozamokat, és ismét nyomás alá helyezhetné a BTC-t és más magas kockázatú eszközöket.

A Bitcoin rövid távú kereskedését ezért jelenleg nem kizárólag a kriptopiac saját hírei határozzák meg. A Federal Reserve, az amerikai munkaerőpiac, az infláció, a dollár és az állampapírhozamok legalább olyan fontos tényezővé váltak, mint a blokkláncon belüli fejlemények.

A Bitcoin bikáinak még bizonyítaniuk kell

A csütörtöki rali megmutatta, milyen gyorsan képes emelkedni a Bitcoin, ha a befektetők egyszerre kezdenek lazább monetáris politikát, gyengébb dollárt és növekvő kockázatvállalási hajlandóságot árazni. A pénteki fordulat viszont ugyanilyen világosan jelezte, hogy ez a történet egyelőre rendkívül sérülékeny.

A BTC 83 000 dolláros ellenállása továbbra is a legfontosabb rövid távú technikai akadályok között szerepel. Amíg a Bitcoin nem tud tartósan e szint fölé kerülni, addig nehéz egyértelműen kijelenteni, hogy véget ért a február óta tartó kereskedési tartomány.

A következő kitörési kísérletnél ezért nemcsak magát az árfolyamot érdemes figyelni. Fontos lehet a kereskedési volumen, a dollár iránya, az amerikai állampapírhozamok mozgása, valamint az is, hogyan változnak a Federal Reserve szeptemberi kamatdöntésével kapcsolatos várakozások.

A pénteki visszaesés nem feltétlenül jelenti azt, hogy a Bitcoin emelkedő trendje véget ért. Egyértelműen megmutatta viszont, hogy a 80 000–83 000 dollár közötti zóna továbbra is komoly erőpróba a bikák számára, és a következő makrogazdasági adatok döntő szerepet játszhatnak abban, hogy a BTC végül képes lesz-e áttörni ezt az akadályt.