A Fed kamatcsökkentési várakozások további erősödésével folytatódott az amerikai hosszú hozamok csökkenése

Erősödtek a kamatcsökkentési várakozások, a határidős kamatkontraktusok a júliusi tartást követően mindegyik ülésre 25bp-os vágást áraznak, így az év végéig összesen 75bp-tal kerülhet lejjebb az irányadó kamatszint. A Trump-adminisztráció újabb üzeneteket küldött a Fed-elnök elmozdításával kapcsolatban, miközben a befektetők a következő napok fontos makroadataira, így a pénteki munkapiaci jelentésre figyelnek. Mindeközben folyik a Trump-adminisztráció látványos adócsökkentési és kiadásnövelő tervének törvényhozási folyamata, ennek kötvénypiaci hatása egyelőre gyenge volt. A szenátus republikánus többsége július 4-re próbálja átverni a törvénycsomagot a párton belüli megosztottság ellenére.

A múlt héten a Fed megszavazta azt a javaslatot, amely felülvizsgálná, hogy a nagy globális bankoknak mekkora tőkét kell tartaniuk a viszonylag alacsony kockázatú eszközökkel szemben, az amerikai állampapír-piacon való részvétel fokozása érdekében. A terv megreformálná a megnövelt SLR-t (kiegészítő tőkeáttételi mutató), hogy a bankok által elhatárolt tőke nagysága közvetlenül ahhoz legyen kötve, hogy az egyes cégek mekkora szerepet játszanak a globális pénzügyi rendszerben. Az SLR-szabályok enyhítése valószínűleg hatalmas amerikai állampapír- vásárlást indítana el a nagy amerikai bankok részéről, ami a hozamokat lejjebb nyomná. a második negyedévben Az amerikai 10 éves hozam júniusban 43, a második negyedévben 74bp-ot emelkedett.

Az euróövezetben a hozamok alig mozdultak a hétfői kereskedés során, a német 10 éves hozam maradt 2,6%-os szint közelében. A német infláció júniusban váratlanul 2%-ra csökkent, ami 2024 októbere óta először felelt meg az EKB céljának. Emellett a kiskereskedelmi forgalom májusban meredeken csökkent, gyenge fogyasztói keresletet jelezve. A pénzpiacok továbbra is 1,75%-1,80% körülire árazzák az évvégi euróövezeti kamatszintet, bár de Guindos EKB alelnöke megismételte, hogy a jelenlegi monetáris politikai irány megfelelő, ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a folyamatos bizonytalanság miatt rugalmasságra van szükség.

A dollár tovább gyengült, az EUR/USD 1,179 közelébe kúszott.

A hazai állampapírpiacon az ÁKK tegnapi jegyzései alapján nem változtak a hozamszintek egyik lejáraton sem. A hazai 10 éves hozam június folyamán 8bp-tal került feljebb, 7,04%-ra kúszott, míg negyedéves összevetésben 17bp-ot csökkent. A forint-erősödés egyelőre megtorpant hétfőn, ám az EUR/HUF így is maradt a 399-es szint közelében. A dollárral szemben folytatódott a hazai fizetőeszköz felértékelődése. Júniust tekintve 1%-ot erősödött a forint az euró és közel 5%-ot a dollár ellenében, negyedéves összevetésben kevesebb, mint 1%-os forinterősödésről beszélhetünk mindkét devizával szemben.