A feltörekvő piacokon a sokszínű történetek ellenállóképességet építenek

Geopolitikai sokkok

A Fidelity Kína-elemzőinek több mint fele (54 százalék) szerint a geopolitikai vagy monetáris tényezők mérsékelten vagy jelentősen negatív hatással lesznek a vállalati jövedelmezőségre a következő 12 hónapban. Ez az EMEA/ Latin-Amerikában 43 százalék, Ázsiában (Kínán és Japánon kívül) 35 százalék, míg a globális átlag 38 százalék. 

Még ha a konfliktus holnap véget is ér, a szállítmányozási díjak nem fognak azonnal visszatérni a normális szintre. A kikötők zsúfoltsága, a hajók újrapozícionálásához szükséges idő és a kimerült készletek újbóli felhalmozására irányuló keresletnövekedés egy ideig magasan tartja a díjakat, mielőtt azok végül normalizálódnának.  

Ha a konfliktus gyorsan megoldódik, akkor az olajnak ismét gyorsan kell mozognia, feltéve, hogy nem keletkezik anyagi kár az olajtermelő mezőkben. Ha a zavarok sokáig eltartanak, vagy újabb támadások érik az infrastruktúrát, akkor ez valószínűleg jelentősebb készletcsökkenést okoz majd, ami hosszabb ideig feszesebbé teszi a piacot.

A geopolitikai sokkok akut piaci volatilitást okozhatnak, ugyanakkor tartós árnyékot vethetnek. A tavalyi vámsokkok után például a Fidelity elemzőinek közel kétharmada az idei felmérésben azt mondta, hogy továbbra is figyelembe veszik a változó kereskedelempolitika hatását a fundamentális elemzésükben.

A felmérés szerint azonban a szalagcímeken túl a kedvező befektetési sztorik sokszínűsége is megmaradt a fenti nehézségek ellenére. Az ázsiai olajfinomító ágazaton belül a magasabb olajárak legvalószínűbb haszonélvezői a nem kormányzati tulajdonú, független upstream termelők. Nem szabad figyelmen kívül hagyni azt sem, hogy a finomítás és a petrolkémia területén is kettészakadás van kialakulóban, ahol a megbízható nyersanyagellátással rendelkező vállalatok képesek erősebb árrést fenntartani és a működési rátákat emelni. 

Kína technológiai ereje

A kínai vezetők nagy összegeket fektettek be a csúcstechnológiai iparágakba, hogy növeljék az ország önállóságát és ellenállóképességét a volatilis geopolitikával szemben. Ezek az erőfeszítések támogatták Kína felemelkedését az elektromos járművek, a mesterséges intelligencia, a biotechnológia és a robotika területén. A gazdaságot egyre inkább az innováció és a technológiát és a tudományt támogató politika hajtja.

A csúcstechnológiára vonatkozó amerikai exportellenőrzés ellenére a Kínában használt chipek egyre nagyobb részét helyben fogják gyártani. A helyi félvezetőberendezés-gyártók még évekig profitálni fognak a hazai kapacitásbővítésből és az ellátási lánc lokalizálásából.

A kínai gyógyszeripar az innovatív gyógyszerek "gyors követőjéből" gyorsan változik az USA K+F dominanciájának kihívójává, és egyre nagyobb részesedést szerez a globális gyógyszerlicenc-ügyletekből. A kínai biopharma cégek gyógyszerfejlesztése két-háromszor gyorsabb, mint az amerikai vagy uniós társaiké, de csak fele vagy harmada a költségeiknek. A következő években várhatóan egyre több "elsőként piacra kerülő" gyógyszert fogunk látni Kínából.

Kínai fogyasztói piac

Bár Kína technológiai fejlődése rohamosan előre haladt, az országnak még mindig számos gazdasági kihívással kell szembenéznie: a problémás ingatlanszektorral, a tartós deflációs kockázatokkal és a lassú fogyasztói kereslettel. A fogyasztók körében a fellendülés jelei mutatkoznak, a prémium és a kedvező ár-érték arányú termékek iránt egyaránt erős a kereslet. 

A kínai fogyasztói piac fejlődik, a középső szegmensben tapasztalható visszafogott kereslet ellenére érdekes lehetőségeket találhatnak a befektetők a felső és alsó szegmensben.

A kínai elemzők 31 százaléka szerint a szektoruk "alulértékelt", ami a legmagasabb arány az egész világon, hiszen ez az érték a Japánon és Kínán kívüli Ázsiában 24 százalék, az EMEA/ Latin-Amerikában pedig 29 százalék. Feltörekvő piaci társaik azonban bizakodóbbak a részvények következő 12 hónapos teljesítményét illetően: Az EMEA/Latin-Amerika elemzőinek 57 százaléka és az Ázsia Japánon kívüli/ex Kína elemzőinek 50 százaléka szerint részvényeik "jelentősen" vagy "mérsékelten" felül fogják teljesíteni a regionális benchmarkot, ami magasabb, mint a kínaiak 46 százaléka.

Korea vállalati reformjai

A tavalyi év egyik nagy tőzsdei nyertese Szöul volt. A koreai vállalatokat évek óta bírálják, amiért készpénzt halmoznak fel a mérlegekben, és nem hajlandóak megosztani a profitot a részvényesekkel. Japán nyomdokain haladva azonban a hatóságok strukturális reformokkal néztek szembe a problémával. A "Value-Up" program, amelynek célja az úgynevezett "Korea-diszkont" csökkentése, az új elnök részvényesbarát politikát szorgalmazó tevékenységével egyre nagyobb lendületet vett.

Tekintettel a folyamatban lévő reformokra, a Fidelity-nél arra számítanak, hogy a koreai pénzügyi vállalatok jobb tőkeallokációt és jobb vállalatirányítást fognak felmutatni a korábbiakhoz képest. A közeljövő azonban nagyobb kihívást jelent.

Korea nettó olajimportőr, egy elhúzódó közel-keleti válság negatívan hathat a gazdasági növekedésre. Továbbra is figyelemmel kísérik az elemzők a koreai pénzügyi vállalatokra gyakorolt hatásokat, különösen azokat, amelyeknek közvetlen hitelezési vagy részvénykitettségük van a régióban.

Az ázsiai és csendes-óceáni térségben a Japánon és Kínán kívüli Ázsiában az elemzők 47 százaléka számít az osztalékfizetések növekedésére az elkövetkező 12 hónapban, ami magasabb, mint a 39 százalékos arány Kínában és a 43 százalékos arány az EMEA/ Latin-Amerikában. 

Előnyben az indiai acél

A felmérésből néhány más lehetőség is kiemelkedik. India acélipara az elmúlt évtizedben gyorsan bővült, ami a felgyorsult urbanizációnak és az ipari növekedésnek is köszönhető. Az ágazat a jövő évi erős eredménykilátásoknak köszönhetően felül fog teljesíteni, miután az ország három évre meghosszabbította az acélimportra kivetett vámot.  A vámmal és a védővámmal együtt az indiai acélgyártóknak most akár 20 százalékos árelőnyük is van a regionális acélgyártókkal szemben. - Az ágazat a megnövekedett eredménykilátások miatt újraértékelődött. Arra számítanak a Fidelity szakértői, hogy a felminősítés tartósan fennmarad. Mivel Indiában a vasérc belföldön rendelkezésre áll, a közel-keleti zavarok egyetlen közvetlen hatása az ágazatra az importált kokszszén magasabb szállítási költsége. 

Izgalmasak a görög bankok 

Görögországban már egy ideje zajlik a hitelállomány leépítése, és a magánszektorbeli hitelek GDP-hez viszonyított aránya alacsony az európai versenytársakhoz képest.

A gazdaság erősödik, és a hitelállomány növekedése is felgyorsult. Az ország alig több mint két évvel ezelőtt, az euróövezeti adósságválság óta először került vissza a befektetésre ajánlott kategóriába. A magasabb energiaárak azonban aggodalomra adnak okot, hiszen bármi, ami hatással van a Görögországba irányuló idegenforgalomra, negatívan hatna az ország gazdaságára.

Nincs közös nevező

A közel-keleti konfliktus időtartama vitathatatlanul nagyobb jelentőséggel bír a feltörekvő piacok számára, mint másoknak. Minél tovább tart, annál inkább fokozhatja az inflációs nyomást és negatívan érintheti az energiaimportőröket. 

Egyes iparágak és földrajzi területek ellenállóbbnak bizonyulnak majd, mint mások, és a feltörekvő piacokat nem szabad egyetlen egységes tömbnek tekinteni. Különböző gazdaságokat foglalnak magukban, eltérő növekedési hajtóerőkkel, kockázati profilokkal, lehetőségekkel, monetáris és fiskális megfontolásokkal. A gondos megkülönböztetés, a türelem és a megfontolt megközelítés kulcsfontosságú lesz.