A kivárás és értékelés útján a Fed

Miért nem emelt kamatot októberben a Fed?

- Arra a kérdésre, hogy miért nem emeltek most kamatot, azt válaszolta, a Nyíltpiaci Bizottság több információ fényében jobban meg tudja ítélni a monetáris politika helyes irányát, másik kérdésre válaszolva pedig elmondta, a közelgő félidős választásoknak nem volt semmilyen szerepe a mostani döntésben.

- Warsh megerősítette a 2%-os inflációs cél melletti elkötelezettségét, úgy véli, az erős növekedés nem jelent túlfűtöttséget, ami inflációt gerjeszt, és ez teret ad a kivárásra is. Az infláció jó irányba halad, és az elért eredmények bizakodásra adnak okot. A korábbi kamatemelés hatása már látható a szigorodó hitelfelvételekben és ez a vállalati beruházásokat is lassíthatja (további dezinflációs hatás).

Hogyan reagált a dollár árfolyama a kamatdöntésre?

A rövid kamatdöntési közlemény alapvetően héjának mondható utalásaira - a gazdasági növekedés erős ütemű, az infláció pedig továbbra is magas - az első reakció kisebb dollár erősödés volt, de a sajtótájékoztatóval fordulat jött és az 1,1130 körüli lokális mélypontról 1,1160 fölé mozdult az EURUSD kurzus és késő este is 1,1150-nél járt az árfolyam.

A rövid oldali hozamok csökkentek, míg a hosszú hozamok kisebb emelkedést mutattak, a részvénypiaci reakciók vegyesek voltak.

Hogyan változik a Fed kamatdöntési menetrendje 2027-ben és 2028-ban?

Kevin Warsh bejelentette, hogy az egyik 2027 őszén tartandó ülésen nem hoznak kamatdöntést, 2028-ban pedig a nyolc ülésből kettőn nem kerül sor kamatdöntésre. Ezeken az üléseken a monetáris stratégiát értékelik, tárgyalják majd. Ez azt is jelenti, hogy minden kamatdöntő ülés nagyobb súlyt kap és nagyobb piaci mozgásokat is hozhat.

Arra is kitért Warsh, hogy a monetáris politika hatékonyabbá tételére létrehozott akciócsoportok értékeléséből akár többet az idei év végéig megismerhetünk.

Szükség lesz még további kamatemelésekre az Egyesült Államokban?

Az októberi sajtótájékoztató fő üzenete tehát a kivárás és értékelés megközelítés, ami a piaci kamatemelési várakozások enyhe mérséklődésében is tükröződik, a szigorítás sürgőssége valamelyest csökkent. A Fed szeptemberben egy kamatemelést jelzett előre az év végéig, míg a piacok több kamatemelést áraznak a következő fél évben.

Úgy véljük továbbra is, hogy a piaci várakozások túlzóak. Ha az infláció nem tud érdemben javulni, a kedvező jelek – visszafogott bérnyomás, stagnáló lakáspiac, vámok kifutása - ellenére, akkor nem tudja elkerülni a kamatemelést a Fed.

Jelenleg az iráni háború gyors rendezésére kevesebb esély látszik, ugyanakkor, ha érdemben javulni tud a közel-keleti helyzet, akkor az energiaárak is gyorsan fordulhatnak, így egyelőre nem borítékolhatók a további kamatemelések - olvasható az MBH friss elemzésben.