A múlt hét során növekedtek a kamatemelési várakozások és a kötvényhozamok

Áttörésre nem került sor, lezárva maradt a Hormuzi szoros és a felek tovább támadták a régió energiainfrastruktúráját. Az olajárak a hét végére visszatértek a hét eleji csúcsokra, a Brent típusú olaj 110 dollár fölé, a WTI a 100 dolláros szintig nőtt, a holland tőzsdei gázár pedig 55 EUR környékén ragadt.

Noha a kijövő bizalmi indexek alapján az energiáját jelentős részben importáló euróövezet fellendülése megtorpanhatott márciusban és az energiaexportőr amerikai gazdaság növekedése is lassulhatott, de az elhúzódó háború és a magas olajárak miatt erősödtek az inflációs félelmek és tovább emelkedett az irányadó kamatok várt pályája is.

Az euró hozamgörbe lassan négy kamatemelést áraz a következő 12 hónapra, miután Christine Lagarde, az EKB elnökasszonya is jelezte, hogy „bármelyik ülésen” készen áll a kamatemelésre.

Az USA-ban a korábban várt kamatemeléseket kiárazta a piac és ugyan a legvalószínűbbnek tartott forgatókönyv jelenleg az idén változatlan irányadó kamatszint, de immár 25%-ra nőtt annak a beárazott valószínűsége, hogy az idén emelnie kell a Fednek. A kötvényhozamok rendkívüli kilengések után – több napon került sor 10 bázispont körüli elmozdulásra - a múlt héten tovább emelkedtek. Az amerikai 10 éves államkötvény nyolchónapos csúcsra, 4,45% közelébe ugrott, amivel lassan visszatér a Covid utáni kereskedési sáv középéig. Európában és Japánban évtizedes csúcsokat döntenek a kötvényhozamok, a 10 éves német hozam felfelé kilépett a járvány utáni kereskedési sávból és 3,1%-ig emelkedett (15 éves csúcsra), a francia tízéves közelíti a 4%-ot (20 éves csúcs), a japán pedig a 2,4%-ot (közel 30 éves csúcs).

A hazai deviza- és kötvénypiacon is óriási kilengésekre került sor, de összességében a forint és a kötvénypiac is jól tartotta magát. Az MNB Monetáris Tanácsa a várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta a 6,25%-os irányadó kamatot, de megemelte inflációs előrejelzését és jelezte, hogy elkötelezett az inflációs cél elérése mellett. A hazai kamatemelési várakozások továbbra is erősek, a piac 100 bázispontnyi kamatemelést áraz egyéves horizonton (lényegében ugyanennyit vár a piac a cseh jegybanktól, a lengyeltől pedig 75 bázispontot). Bár pénteken a forint pénteken fél százalékkal gyengült, a múlt hét egészében 0,75%-kal erősödött, szemben a kissé leértékelődő cseh és lengyel devizával. A hazai kötvénypiacon a három- és az ötéves hozamok pénteken 5-10, a héten 10-20 bázisponttal emelkedtek, viszont a tízéves és a hosszabb lejáratok hozamai oldalaztak; a tízéves hozam 7,3% közelében zárt, miközben a lengyel hozamok a héten kisebb mértékben, a csehek pedig érdemben emelkedtek. 

forrás: OTP Ébresztő