Az amerikai gazdaság gerince: Ez a banki ETF lehet az értékalapú befektetők titkos fegyvere

Miért kulcsfontosságú a bankrendszer?

A bankok szerepe messze túlmutat a betétgyűjtésen. Ezek az intézmények biztosítják azt a hitelállományt (credit extension), amely lehetővé teszi a vállalatok terjeszkedését, a lakosság számára pedig az ingatlanvásárlást. A pénzügyi intézmények támogatják a tőkepiacok (capital markets) működését, miközben alapvető fogyasztói igényeket szolgálnak ki – például autóhitelek és hitelkártyák révén.

Nem meglepő tehát, hogy a pénzügyi szolgáltatási szektor a második legnagyobb súlyú ágazat az S&P 500 indexben. A befektetők ma már egyszerűen, tőzsdén kereskedett alapokon (ETF – Exchange Traded Fund) keresztül is széles körű kitettséget szerezhetnek a bankrészvényekben.

Nem minden pénzügyi ETF egyforma

A banki ETF-ek közötti különbségek kulcsfontosságúak. Például a Financial Select Sector SPDR Fund nem kifejezetten banki ETF: az S&P 500 pénzügyi szektorának teljes spektrumát lefedi, így bankok mellett hitelkártya-hálózatok, indexszolgáltatók és biztosítók részvényeit is tartalmazza.

Ezzel szemben az Invesco KBW Bank ETF kifejezetten bankrészvényekre fókuszál. A mintegy 6,1 milliárd dollár kezelt vagyonnal rendelkező alap 25 részvényt tart portfóliójában, és kiegyensúlyozott mixet kínál: befektetési bankokat, nagy pénzintézeti központokat (money-center banks) és regionális bankokat egyaránt.

A legnagyobb súlyú pozíciók között olyan meghatározó szereplők találhatók, mint a Goldman Sachs és a Morgan Stanley. Ez azt jelenti, hogy az ETF érzékenyen reagálhat a Wall Street-i aktivitás élénkülésére – különösen az elsődleges részvénykibocsátások (IPO) és a fúziók és felvásárlások (M&A) piacán.

Main Street és value-sztori: regionális banki fókusz

Fontos azonban hangsúlyozni, hogy az Invesco ETF nem kizárólag a „Wall Street elitjére” épít. Jelentős súlyt képviselnek benne a regionális bankok, amelyek inkább a „Main Street”, vagyis a reálgazdaság finanszírozásához kötődnek.

A portfólió tagjai között szerepel például az US Bancorp, a Huntington Bancshares és a Western Alliance Bancorporation is. A regionális bankokat a piaci elemzők gyakran az egyik legígéretesebb értékalapú célpontként tartják számon a bankszektoron belül, mivel stabil betétállománnyal és mérsékelt értékeltséggel rendelkeznek.

Ez a kettős kitettség – Wall Street-i befektetési bankok és regionális hitelintézetek – diverzifikált bevételi forrásokat biztosít az ETF számára.

Osztaléknövekedési potenciál a válság után

A 2008-as globális pénzügyi válság előtt a bankrészvények az egyik legmegbízhatóbb osztaléknövekedési történetnek számítottak. A válság azonban tömeges osztalékfelfüggesztéseket eredményezett, ami jelentősen átalakította az iparág osztalékprofilját.

Több mint egy évtizeddel később a helyzet stabilizálódni látszik. A legnagyobb amerikai bankok rendszeresen teljesítik a jegybank, azaz a Federal Reserve éves stressztesztjeit, ami lehetővé teszi számukra a részvényesi juttatások növelését.

Az Invesco KBW Bank ETF több meghatározó komponense – köztük a top 10-es listán szereplők többsége – az elmúlt évben zöld utat kapott az osztalékok és részvény-visszavásárlási programok bővítésére.

Az alap 12 hónapra visszatekintő (trailing-12-month) 2,01%-os osztalékhozama arra utal, hogy bőséges tér van a hosszú távú kifizetések növelésére. Ez különösen vonzó lehet azok számára, akik stabil cash flow-t és inflációt meghaladó jövedelmet keresnek.

Költségek és hosszú távú megfontolások

Az ETF éves költségmutatója (expense ratio) 0,35%, ami 10 000 dolláros befektetés esetén évi 35 dollár költséget jelent. Ez versenyképesnek számít egy specializált, szektorspecifikus alap esetében.

Az értékalapú befektetők számára a banki ETF-ek most ismét reflektorfénybe kerülhetnek. A technológiai részvények dominanciája mellett a pénzügyi szektor relatív alulértékeltsége, az osztaléknövekedési kilátások és a gazdasági ciklus esetleges élénkülése egyaránt támogathatják a bankszektor teljesítményét.

A kérdés már csak az: vajon a befektetők időben felismerik-e, hogy az amerikai gazdaság „gerince” újra stabil hozamlehetőséget kínál?