Bitcoin soha nem látott kamatkörnyezettel néz szembe – és egyelőre veszít az aranyhoz képest
Az eredmény egyelőre látványos: miközben az arany 32%-ot emelkedett az elmúlt évben, a Bitcoin 46%-ot esett.
A kötvényhozamok közel két évtizedes csúcson
A hosszú lejáratú állampapírok hozamai világszerte jelentősen emelkedtek. Az Egyesült Királyság 10 éves állampapírja például 5,05%, Németországé 3,21%, Japáné pedig 2,88% körüli hozamot kínál.
Az amerikai 10 éves állampapír hozama a Bitcoin megszületésekor, 2009 elején még csak 2,46% volt. Most 4,69% körül jár.
A 30 éves amerikai államkötvény pedig augusztus 13-án 5,216%-os hozammal kelt el egy 25 milliárd dolláros aukción – ez 2001 óta a legmagasabb szint.
Miért rossz ez a Bitcoinnak?
A probléma elsősorban a reálhozamokkal van. Az amerikai 10 éves állampapír inflációval korrigált hozama már 2,41%, szemben a két évvel korábbi 1,77%-kal.
Ez azt jelenti, hogy a befektetők ma már viszonylag alacsony kockázat mellett is pozitív, infláció feletti hozamot kaphatnak állampapírokból.
A Bitcoin ezzel szemben nem fizet kamatot.
Ráadásul a magas európai és japán kötvényhozamok miatt a külföldi befektetőknek is kevésbé kell kockázatos eszközöket, például kriptovalutákat keresniük.
Miért teljesít jobban az arany?
Az arany éppen ellenkezőleg reagált a növekvő adósság- és finanszírozási kockázatokra. Az elmúlt évben 32%-kal drágult, miközben az amerikai államadósság kamatterhei tovább nőttek.
A cikk szerint ez arra utal, hogy a befektetők jelenleg inkább az aranyat tekintik biztonságos, szűkös eszköznek, amikor az államháztartások helyzete romlik.
A döntő kérdés azonban az, mi okozza a magas kötvényhozamokat. Ha az erős gazdasági növekedés és a magas infláció hajtja őket, az általában kedvezőtlen a Bitcoin számára. Ha viszont a kormányok fizetőképességével kapcsolatos aggodalmak miatt emelkednek, az már akár a Bitcoinhoz hasonló alternatív eszközöknek is kedvezhet.
Mi fordíthatná meg a helyzetet?
A befektetőknek ezért érdemes inkább az állampapír-aukciókat és a kötvények iránti keresletet figyelniük, nem pusztán a Bitcoin grafikonját.
Ha a hosszú lejáratú állampapírok iránt ismét erősödik a kereslet, a hozamok csökkenhetnek, ami javíthatja a Bitcoin befektetői megítélését is.
A Bitcoin eredetileg éppen a hagyományos pénzügyi rendszer problémáira adott válaszként született. Most azonban története során először kell bizonyítania, hogy valóban képes betölteni ezt a szerepet egy olyan világban, ahol az állampapírok már ismét komoly, infláció feletti hozamot kínálnak.
