A Kraken már nem csak kriptotőzsde akar lenni: milliárdokból épít új pénzügyi rendszert

A Kraken mögött már egy nagyobb vállalat épül

A Kraken közel másfél évtizeden át elsősorban kriptovaluták adásvételére szolgáló platformként fejlődött. Az elmúlt két évben azonban anyavállalata, a Payward felvásárlásokkal bővítette a határidős kereskedéshez szükséges képességeit, belépett a tokenizált részvények piacára, és banki szolgáltatásokat is be kíván illeszteni a működésébe.

Arjun Sethi társvezérigazgató szerint a cél nem az, hogy a cég egymástól független vállalkozásokat gyűjtsön egy közös tulajdonos alá. A Payward inkább egyetlen pénzügyi rendszert építene, amelynek szolgáltatásai közös nyilvántartásra, technológiára és szabályozási háttérre támaszkodnak. Ebben a felállásban a Kraken a kereskedési üzletág maradna, de a teljes vállalat tevékenységének csak egy részét képviselné.

A tervet Sethi az „egy főkönyv” gondolatával magyarázza. Ma egy értékpapír-adásvétel, egy banki átutalás és egy fedezetként felhasznált eszköz mögött gyakran külön intézmények és külön nyilvántartások állnak. Ezek adatait össze kell egyeztetni, ami időt és pénzt igényel; a Payward szerint közös infrastruktúrán több műveletet lehetne egyszerűbben kezelni.

Ez a vállalat elképzelése, nem a hagyományos pénzügyi közvetítők eltűnésének bejelentése. A tőzsdék, bankok és elszámolóházak fontos jogi és működési feladatokat látnak el, amelyeket egy új technológia önmagában nem vált ki. A Payward stratégiája ezért egyre inkább arra épül, hogy ezekkel az intézményekkel is együtt dolgozzon.

Négy területre épül a Payward terve

A vállalat négy fő tevékenységben gondolkodik: a Krakenen keresztüli kereskedésben, banki szolgáltatásokban, vagyonkezelésben, valamint a más pénzügyi cégeket kiszolgáló Payward Services üzletágban. Sethi szerint a Krakennek mintegy 6,6 millió feltöltött számlája van, amelyeken összesen 40–50 milliárd dollárnyi ügyféleszköz található. A cég több mint 190 országban és területen érhető el.

Erre az ügyfélkörre további szolgáltatásokat építenének: kártyákat, hitelezési lehetőségeket, származtatott termékeket és tokenizált részvényeket. A tervek között szerepel az is, hogy az ügyfelek bizonyos eszközeiket fedezetként használhassák, vagy hozzáférjenek decentralizált pénzügyi alkalmazásokhoz. Az egyes termékek tényleges elérhetősége természetesen az adott ország szabályaitól és az ügyfél jogosultságától függ.

A banki ág egyik eleme a Kraken Financial, amely Wyoming államban különleges rendeltetésű betétgyűjtő intézményi engedéllyel rendelkezik. Sethi szerint a Payward Európában is bankvásárlásra készül, de a kiszemelt intézményt nem nevezte meg. A lehetséges felvásárlás így egyelőre tervként kezelendő, nem lezárt tranzakcióként.

Miért költött milliárdokat felvásárlásokra?

A Payward nem minden szolgáltatást akar az alapoktól felépíteni. A NinjaTrader megvásárlásáról 1,5 milliárd dolláros megállapodást kötött, hogy amerikai határidős kereskedési technológiához, ügyfélkörhöz és szabályozott közvetítői háttérhez jusson. Ezek önálló kiépítése éveket vehetett volna igénybe. 

Ezt követte a Bitnomial megszerzéséről szóló, legfeljebb 550 millió dollár értékű ügylet. A Bitnomial szabályozott amerikai származtatottpiaci infrastruktúrát hozott a cégcsoporthoz, beleértve tőzsdei és elszámolási képességeket. A Payward számára a vásárlás értéke ezért nem csupán egy új márkanévben, hanem a működéshez szükséges rendszerekben és engedélyekben rejlik.

Sethi szerint a vállalat azt mérlegeli egy felvásárlásnál, hogy az adott célpont melyik hiányzó elemet adja hozzá a közös infrastruktúrához, és az ügyfelek számára milyen új szolgáltatást tesz lehetővé. Ez a logika eltér attól, amikor egy kriptotőzsde pusztán több kereskedési pár vagy újabb földrajzi piac megszerzésére vásárol fel cégeket. A Payward a háttérben működő pénzügyi kapacitást is bővíteni kívánja.

A Nasdaq 100 millió dollárral állt a terv mellé

A Payward törekvéseinek egyik legjelentősebb fejleménye a Nasdaqkal kötött kibővített együttműködés. A Nasdaq Ventures szeptemberben megállapodott arról, hogy 100 millió dollárt fektet a Paywardba. A két vállalat tokenizált részvényekhez kapcsolódó infrastruktúrán dolgozik együtt, a Payward pedig a Nasdaq piacfelügyeleti technológiáját is alkalmazni kívánja kereskedési helyszínein. 

A tokenizált részvény olyan digitális formában megjelenített eszköz, amely egy részvényhez kapcsolódik. A gyakorlati és jogi tartalma azonban konstrukciónként eltérhet: a befektető számára döntő kérdés, hogy pontosan milyen tulajdonosi jogokat kap, ki tartja nyilván az értékpapírt, és hogyan történik az elszámolás. A Nasdaq és a Payward együttműködésének ezért a technológia mellett a hagyományos tőzsdei jogokhoz és ellenőrzésekhez is illeszkednie kell.

A cégek a Nasdaq Equity Tokens keretrendszeréhez kapcsolódó termékek bevezetését 2027 második negyedévére tervezik. Ez célzott menetrend, amelynek teljesülése a fejlesztésektől és a szükséges jóváhagyásoktól függ. A Payward szerepe a tokenizált eszközök terjesztésére, kereskedésére és az ügyletek utáni folyamatokra is kiterjedhet.

Hasonló irányba mutat a London Stock Exchange vállalattal kialakított együttműködés. A londoni tőzsde a szükséges szabályozói jóváhagyások mellett 2027-ben vezetné be az xStocks nevű, tőzsdei részvényekhez kapcsolódó tokenizált eszközöket készülő LSE 24 platformján. A projekt ismét azt mutatja, hogy a Payward a meglévő piaci intézményekkel közösen kíván új szolgáltatásokat építeni.

Más cégek is használhatják a Kraken háttérrendszereit

A Payward Services azokat a rendszereket kínálja külső vállalatoknak, amelyeket a cég részben saját működéséhez fejlesztett ki. A szolgáltatások között szerepel a letétkezelés, a likviditáshoz való hozzáférés, a megfelelőségi ellenőrzés, a kockázatkezelés, a fizetés és az elszámolás. Bankok, fintech cégek, brókerek és más kriptoplatformok programozási kapcsolaton keresztül építhetik be ezeket saját termékeikbe.

Sethi szerint legalább 25 vállalat fejleszt a Payward infrastruktúrájára támaszkodó szolgáltatást, amelyek közül több az idei évben indulhat el. A partnerek között a Hyperliquid is szerepel. Ha az üzletág működik, a Payward akkor is bevételhez juthat, ha a végfelhasználó egy másik vállalat alkalmazását nyitja meg, és soha nem lép be közvetlenül a Kraken felületére.

Ez a stratégia új versenyhelyzetet is teremt. A Payward nem csupán a többi kriptotőzsdével küzd az ügyfelekért, hanem azokkal a vállalatokkal is, amelyek bankoknak és fintech cégeknek értékesítenek digitáliseszköz-infrastruktúrát. A siker egyik mércéje az lesz, hogy a partnerek mennyire könnyen tudják bevezetni a szolgáltatásokat, és milyen megbízhatóan működnek azok nagy forgalom mellett.

A befektetéseket is közös platformra vinnék

A vagyonkezelésben a Payward a meglévő letétkezelési, staking- és hozamtermékekre építene. Az új platformon külső vagyonkezelők és különböző befektetési stratégiák is helyet kaphatnának, miközben a végrehajtás és a termékek elérése a Payward rendszerén keresztül történne. A kezdeti hangsúly a tokenizált részvényeken, később pedig a strukturált termékeken és további eszközosztályokon lehet.

Sethi szerint a tokenizálás lehetővé teheti, hogy egyes befektetési termékeket kisebb egységekre bontsanak és több piacon terjesszenek. Ettől még nem szűnnek meg az ilyen termékek hagyományos kockázatai: a befektetőnek továbbra is értenie kell, milyen eszközt birtokol, kivel szemben van követelése, és milyen feltételekkel tud kiszállni. A technológiai megoldás elsősorban az elosztás és az adminisztráció módját változtathatja meg.

Mikor léphet tőzsdére a Payward?

A Payward 2025 novemberében bizalmasan benyújtotta egy tervezett amerikai tőzsdei bevezetés előzetes dokumentumait. Ez még nem jelenti azt, hogy az IPO időpontja eldőlt volna. Sethi szerint a cég nyereséges, bevétele növekszik, és a működés finanszírozásához nincs szüksége arra, hogy mielőbb tőzsdére lépjen. 

A vállalat beszámolója szerint 2026 második negyedévében 508 millió dollár korrigált bevételt ért el, ami éves összevetésben 17 százalékos növekedés. Sethi úgy látja, a tőzsdei megjelenés időpontját a cég, a részvényesek és a szabályozók szempontjai együtt határozzák majd meg. A közelmúltbeli tőkebevonásokban szerinte a pénz mellett az új stratégiai partnerek szaktudása is szerepet játszott.

A Payward terve végső soron jóval nagyobb annál, mint hogy új funkciókkal bővítse a Krakent. A cég azt szeretné, hogy saját infrastruktúráján az ügyfelek és más pénzügyi vállalatok is kereskedhessenek, fizethessenek és befektethessenek. A következő évek kérdése az, hogy a sok felvásárolt és közösen fejlesztett elem valóban egységes, széles körben használt rendszerré áll-e össze.