Inflációs pofon a Bitcoinnak: 434 millió dollár távozott a kriptoalapokból

Megfordult a hangulat a kriptoalapok körül

A CoinShares október 16-i piaci helyzetértékelése szerint a globális digitáliseszköz-befektetési termékekből 434 millió dollárnyi tőke távozott a vizsgált hét addig eltelt részében. Az adat tehát az október 16-ig összesített heti pénzmozgásokat mutatja, és nem egyetlen kereskedési nap eredménye.

A vagyonkezelő a kiáramlást elsősorban az amerikai kamatkilátások változásával hozta összefüggésbe. A szeptemberi inflációs és kiskereskedelmi adatok után a befektetőknek újra kellett gondolniuk, mennyi ideig maradhat szigorú az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve monetáris politikája.

A 434 millió dolláros összeg értelmezésénél fontos különbség, hogy kriptovaluta alapú befektetési termékekből történő tőkekiáramlásról van szó, nem a teljes kriptopiac értékvesztéséről. Az árfolyamok csökkenése és az alapokból kivont pénz összefügghet egymással, de két eltérő mutatóról beszélünk: az egyik az eszközök piaci árazását, a másik a befektetői pénzmozgásokat jelzi.

Az amerikai infláció ismét kellemetlen meglepetést okozott

A szeptemberi amerikai fogyasztóiár-adatok arra figyelmeztették a piacot, hogy az infláció elleni küzdelem még nem ért véget. Az éves áremelkedés 3,7 százalékra gyorsult az augusztusi 3,4 százalékról, miközben az elemzői várakozás 3,6 százalék volt.

Havi összehasonlításban a fogyasztói árak 0,6 százalékkal emelkedtek. A várakozásokat meghaladó éves adat önmagában nem tűnik hatalmas eltérésnek, a pénzpiacokon azonban az ilyen meglepetések is érdemben módosíthatják a kamatpályáról alkotott elképzeléseket.

Az október 14-én közzétett statisztika szerint a drágulás egyik legfontosabb hajtóereje a benzin volt. A benzinárak szeptemberben 9,1 százalékkal ugrottak meg, és a teljes fogyasztóiár-index havi emelkedésének több mint felét adták.

Az energiaárak összességében 5,2 százalékkal nőttek augusztushoz képest, éves összevetésben pedig 20,4 százalékos drágulást mutattak. A lakhatási költségek havi szinten 0,4 százalékkal emelkedtek, miközben az élelmiszerek ára összességében nem változott.

Nem lehet mindent a benzinre fogni

A jegybank számára különösen fontos, hogy az áremelkedés mennyire terjed túl az ingadozó energia- és élelmiszerárakon. Éppen ezért a piac a teljes infláció mellett az ezeket kiszűrő maginflációt is kiemelten figyeli.

A szeptemberi maginfláció havi szinten 0,3 százalék, éves összevetésben pedig 2,6 százalék volt. Utóbbi meghaladta az augusztusi 2,4 százalékot, vagyis az infláció gyorsulása nem kizárólag az üzemanyagok drágulásához kapcsolódott.

Ez a kombináció kényelmetlen helyzetbe hozhatja a Federal Reserve döntéshozóit. Ha az árnyomás szélesebb körben is fennmarad, miközben a gazdaság nem lassul eléggé, nehezebb érvet találni a monetáris szigor enyhítésére.

Miért fájhat a magasabb kamat a bitcoinnak?

A CoinShares szerint az emelkedő kamatvárakozások több csatornán keresztül is nyomást gyakorolhatnak a kriptopiacra. A magasabb finanszírozási költségek visszafoghatják a kockázatvállalást, a szigorúbb pénzügyi feltételek pedig csökkenthetik a kockázatos eszközök felé áramló pénz mennyiségét.

Ezzel párhuzamosan vonzóbbá válhatnak a kamatot fizető befektetések. A bitcoin puszta birtoklása önmagában nem fizet kamatot, ezért ha más eszközök magasabb hozamot kínálnak, egyes befektetők átrendezhetik a portfóliójukat.

Ez nem jelenti azt, hogy minden kamatemelés automatikusan bitcoinárfolyam-esést okoz. A piacot a tényleges döntések mellett az is mozgatja, hogy azok mennyiben térnek el a korábbi várakozásoktól, és mit üzennek a következő hónapokról.

A bitcoin 82 ezer dollár alá csúszott

Az inflációs meglepetés után az árfolyamokban is megjelent az óvatosság. Az október 14-i kereskedés során a bitcoin ára a 84 100 dollár feletti napi csúcsról visszaesett, és megközelítőleg 81 900 dollár környékén forgott.

Az akkori technikai elemzés a Supertrend indikátor alapján 79 664 dollárnál jelölt meg egy közeli támaszszintet. Ez olyan árszintet jelentett, amelyet a kereskedők lehetséges kapaszkodóként figyelhettek, de egy technikai jelzés természetesen nem garantálja az esés megállását.

Másnap újabb inflációs adat nehezítette a helyzetet: az amerikai termelői árak szeptemberben havi szinten 1,3 százalékkal, éves összevetésben 6,3 százalékkal emelkedtek. A havi növekedés 2022 márciusa óta a legerősebb volt, tovább erősítve az infláció tartósságával kapcsolatos aggodalmakat.

Az október 15-i beszámoló idején a bitcoin nagyjából 81 500 dolláron állt, ami körülbelül 3,6 százalékos csökkenést jelentett az előző 24 órához képest. Ezek az értékek az adott kereskedési időszakokat írják le, nem aktuális, folyamatosan frissülő árfolyamjegyzések.

Erős fogyasztás, de csalóka összkép

A kamatkilátásokat a kiskereskedelmi statisztika is befolyásolta. Az amerikai kiskereskedelmi és vendéglátóhelyi értékesítések szeptemberben 745 milliárd dollárt értek el, ami 0,8 százalékos havi növekedésnek felelt meg.

Ez érdemben meghaladta a körülbelül 0,3 százalékos elemzői várakozást. Ráadásul az augusztusi havi növekedést is felfelé módosították: a korábban közölt 1,1 százalék helyett 1,3 százalékra.

Éves összevetésben a szeptemberi forgalom 6,3 százalékkal nőtt, a július–szeptemberi időszak értékesítése pedig 5,5 százalékkal haladta meg az egy évvel korábbit. Első pillantásra mindez kitartó fogyasztói keresletet mutatott, a részletes adatok azonban árnyaltabb képet adtak.

A benzinkutaknál elköltött pénz húzta fel az adatot

A benzinkutak értékesítése szeptemberben 6,4 százalékkal emelkedett, amiben a magasabb üzemanyagárak is szerepet játszottak. A benzinértékesítés nélkül számított kiskereskedelmi növekedés mindössze 0,2 százalék volt, az augusztusi 1,0 százalék után.

Ez lényeges különbség, mert a kiskereskedelmi adatok nincsenek inflációval korrigálva. A 0,8 százalékos összesített növekedés ezért nem jelenti azt, hogy az amerikai háztartások ugyanennyivel több árut vagy szolgáltatást vásároltak: a magasabb árak önmagukban is növelik a dollárban mért forgalmat.

Ha valaki ugyanannyi üzemanyagot tankol, de többet fizet érte, a statisztikában magasabb költés jelenik meg. Ettől azonban a háztartás pénzügyi mozgástere nem javul, sőt kevesebb pénze maradhat más termékekre.

A CoinShares szerint az energiaárak tartós emelkedése később visszafoghatja az egyéb fogyasztást. Ez egyelőre feltételes forgatókönyv, amelynek megvalósulását a következő inflációs és fogyasztási adatok mutathatják meg.

Októberben még a kamattartás az esélyesebb

A friss makrogazdasági adatok után a befektetők kevésbé bíztak abban, hogy a Fed 2026 hátralévő részében végig változatlanul hagyja a kamatokat. A következő, októberi ülésre vonatkozó várakozásokat ugyanakkor érdemes külön kezelni az év későbbi döntéseitől.

A Polymarket október 15-i árazása mintegy 75 százalékos esélyt adott a kamattartásnak, és körülbelül 25 százalékot egy 25 bázispontos, azaz 0,25 százalékpontos emelésnek. Ezek a predikciós piac pillanatnyi várakozásai voltak, nem a Federal Reserve hivatalos előrejelzései.

A CoinShares értékelése szerint a határidős piaci árazások közben egyre inkább számoltak további szigorítással az év vége előtt. A piac tehát úgy is várhat októberi kamattartást, hogy közben egy későbbi ülésen már valószínűbbnek lát újabb emelést.

Egy jegybankár üzenete még nem Fed-döntés

A Federal Reserve szeptemberben 25 bázisponttal emelte irányadó kamatát, így a célsáv 3,75–4,00 százalékra került. Ebben a környezetben a befektetők különös figyelemmel követik a jegybankárok megszólalásait, mert azok módosíthatják a következő lépésekről alkotott várakozásokat.

John Williams, a New York-i Fed elnöke október 13-i megjegyzéseiben felvetette, hogy 2026 vége előtt indokolt lehet még egy kamatemelés. A beszámoló szerint ugyanakkor nem jelzett közvetlen szükségletet további, 2027-es emelésekre.

A nyilatkozat súlya mellett a státusza is fontos: egy döntéshozó véleménye nem azonos a kamatokról határozó testület hivatalos döntésével. Az októberi kamathatározat a vizsgált időszakban még nem született meg, így a piaci szereplők továbbra is várakozásokat áraztak.

Tartós esés helyett adatvezérelt hullámzás jöhet

A CoinShares a bitcoin rövid távú helyzetét nehéznek ítélte, de a közelmúlt eladásait nem tekintette önmagukban egy tartós medvepiac bizonyítékának. Megközelítése szerint a következő hetekben inkább a gazdasági adatközlésekhez igazodó, kereskedési sávon belüli mozgás kerülhet előtérbe.

A kamatemelési nyomást kétféle fejlemény enyhíthetné: az infláció egyértelmű hűlése vagy a gazdasági aktivitás olyan gyengülése, amely csökkenti a további szigorítás szükségességét. Egyik sem jelent azonban automatikus árfolyam-emelkedést, mert például egy túl erős gazdasági lassulás önmagában is ronthatja a kockázatvállalási kedvet.

A bitcoin októberi kilátásait vizsgáló elemzők korábban a 82 ezer dolláros térséget is fontos technikai szintként emelték ki. Jeff Ko, a ViaBTC vezető elemzője és Lacie Zhang, a Bitget Wallet kutatási vezetője az intézményi keresletet, az amerikai állampapírhozamokat és a Fed döntéseit egyaránt meghatározó tényezőként kezelte.

Ezeket az adatokat figyeli most a kriptopiac

Az októberi gazdasági naptár következő fontos eseményei között szerepel a harmadik negyedéves amerikai GDP első becslése és a szeptemberi személyes fogyasztási kiadásokhoz kapcsolódó PCE-jelentés. A korábbi piaci elemzés mindkét adatközlést október 29-re jelezte, így a hónap vége újabb jelentős várakozásváltozásokat hozhat.

Az októberi kiskereskedelmi forgalom előzetes adatait az amerikai statisztikai hivatal november 17-re ütemezte. Közben a most ismert szeptemberi számok is módosulhatnak, mivel előzetes becslésekről van szó, amelyeket további adatok beérkezése után felülvizsgálhatnak.

A bitcoin számára most az infláció, a fogyasztás és a kamatvárakozások együttese adja a legfontosabb rövid távú hátteret. A 434 millió dolláros tőkekiáramlás az óvatosság erősödését mutatja, de a következő piaci irányt az is alakítja majd, hogy az új adatok megnyugtatják vagy újabb kamatemeléstől tartóvá teszik a befektetőket.