Játsszunk a Magyar Telekom tornyokkal, vagyis inkább a számokkal!

A Magyar Telekom a közelmúltban jelentette be, hogy vizsgálja a mobil infrastruktúrájának szétválasztását.

A bázisállomásokat, más néven a tornyokat (amelyek inkább aktív telekommunikációs eszközök elhelyezésére szolgáló helyek, tetők és tornyok, stb.) egy új cégbe szervezné ki az MTel, amit aztán eladhatna, vagy tőzsdére vihetne, vagy csak szimplán maradna a száz százalékos tulajdonában addig, amíg esetleg szüksége nem lesz egy komolyabb összegre egy jelentősebb beruházáshoz

Ha a vizsgálódás eredményeképp a leválasztásról döntenek, akkor egyelőre inkább az utóbbi lehetőséget látjuk valószínűbbnek. Azaz ezzel egy olyan flexibilis struktúrát hoznának létre, amelynek segítségével — nevezetesen a torony cég részleges vagy teljes értékesítésével — egy jelentősebb összeget (jó pár százmilliárd forintot) tudnak felszabadítani viszonylag rövid idő alatt.

Ezzel pedig gyors fejlesztést tudnak végrehajtani, ha szükséges. Ez pedig versenyelőnyt szokott generálni. Viszont egyelőre ilyen potenciális fejlesztést nem látunk, ezért inkább – ténylegesen – csak a pénzügyi flexibilitás növekedés lenne az egyik aspektus.

Másrészt a fentieken túl a valószínűleg passzív eszközök (földek, tornyok, tetők, bérletek, stb.) külön cégbe való szervezése (valójában egy ingatlankezelő cég) segítheti, megkönnyítheti a telekommunikációs helyek bérbeadását más piaci szereplők számára is. Ugyan már most is vannak külsős bérlők a tornyokon, de egy különálló cég flexibilitása tovább növelheti ezek számát, ami nyilván üzleti előnyökkel is jár. Ugyanakkor ez valószínűleg nem olyan nagymértékű potenciál, hogy alapvetően változtassa meg a cég értkét.

Harmadrészt a torony cégek részvénypiaci megítélése egy fontos tényező. Mivel ezek, mint fentebb írtam, inkább ingatlankezelő cégeknek számítanak, ezért még stabilabb pénzárammal rendelkeznek a 10-20 éves bérleti szerződéseken keresztül. Éppen ezért a piac is magasabbra értékeli ezeket, mint a „sima” telekom cégeket.

Éppen ezért matekozzunk egy picit, s nézzük meg, hogy mit okozhat egy ilyen szétválasztás az értékeltségre nézve! Hangsúlyozottan, itt egy teoretikus számolásról beszélünk, s az átértékelődésre semmilyen garancia sincs, mint ahogy pl. a Porsche tőzsdére vitelénél sem következett be a nagy áttörés a Volkswagen részvények esetében.

Mindenesetre azért játsszunk a számokkal! A telko cégek tipikusan 4xEV/EBITDA értéken forognak. (Az MTel 4,4 az idei évi eredménnyel és 3,8-as szorzón a jövő évivel.) Ugyanakkor a torony cégek 7 és 13 közötti EV/EBITDA értékeltségeken állnak. 

Általában a leválasztás a „visszamaradó” telekom cég EBITDA-ját cirka 10 százalékkal csökkenti, míg a leválasztott cég EBITDA-ja első közelítésben az eredeti cég EBITDA-jának mintegy 10 százaléka. (Ez nem teljesen igaz, de első közelítésnek jó érték. Itt azzal számoltunk, hogy a tornyok amortizációja már nem jelnetős, azaz ennek az értékét nullának vettük.) 

Így az új értékeltség a következőképp alakul: EV/EBITDA= (EV1+EV2)/(EBITDA1+EBITDA2), ahol EV1/EBITDA1=4 és EV2/EBITDA2=n, ahol n 7 és 13 közötti érték. Viszont EBITDA2=10%*EBITDA és EBITDA1=90%*EBITDA. Ezekből pedig kiszámítható, hogy a szétválasztott két cég együttes EV/EBITDA értéke 4,3 és 4,9 közötti értékre emelkedhet, ami 7,5 és 22,5 százalék közötti értéknövekedést hozhat, legalábbis a „sum of the parts” értékelés használata és az egyéb tényezők változatlansága esetén. Hangsúlyozzuk, hogy ez csak egy nagyvonalú becslés, de jól mutatja, hogy a lépés nem csak operációs, de részvény értékeltségi vonalon is értékteremtő lehet az MTel számára.

Zöldség-gyümölcs ételmentő csomagokat vizsgált a Nébih

Zöldség-gyümölcs ételmentő csomagokat vizsgáltak felmérő jelleggel a Szupermenta program legfrissebb terméktesztjén a Nemzeti Élelmiszerlánc-biztonsági Hivatal (Nébih) szakemberei. A hatósági felügyelők értékelése alapján a 25 "mentőcsomagból" 7 élelmiszerbiztonsági szempontból a megfelelőség határán mozgott és/vagy nem felelt meg a minőségi minimumkövetelményeknek, emellett a jelöléseknél is tapasztaltak hiányosságokat - számolt be az MTI-nek pénteken megküldött közleményében a hivatal.
2024. 12. 06. 17:30
Megosztás:

A fiatalok takarékoskodását a tudatos pénzügyi tervezés támogatja

Lezárult az MBH Bank és a DUE Médiahálózat Nagy Diák Banktudós tesztjének első fordulója, amelyet 15 ezernél is több hallgató vagy felsőfokú tanulmányok küszöbén álló fiatal töltött ki. A teszt célja, hogy játékos módon hívja fel a résztvevők figyelmét a tudatos pénzügyi gondolkodásra és a digitális térben megjelenő veszélyekre. A játék eddigi eredményei azt tükrözik, hogy a fiatalok körében már szinte általános tudásnak számítanak a mobiltelefonos fizetéssel kapcsolatos ismeretek és a biztonságos kártyahasználat, azonban vannak területek, mint például a hitelek és a megtakarítások, ahol még jelentős igény mutatkozik a pénzügyi tudatosságuk fejlesztésére.
2024. 12. 06. 17:00
Megosztás:

Közel 50 milliárd forintos főnyeremény az Eurojackpoton

Elérte a várható legmagasabb nyereményét az Eurojackpot, így nemcsak a 5+2 találatért járó 120 millió euró vonzza a játékosokat, hanem az is, hogy a játék szabályai szerint az 5+1-es találat is rekordnyereményt ígér. Utoljára épp két évvel ezelőtt volt 5+2-es magyar nyertes az európai lottójátékon.
2024. 12. 06. 16:30
Megosztás:

A 30-40 évesek használják ki leginkább, hogy visszakaphatnak 150 ezer forintot

A magyar háztartások évről évre egyre több pénzt költenek a magán-egészségügyben, illetve a gyógyszertárakban. A KSH legutolsó adatai szerint az egészségügyi kiadások közel 30%-át - 1212 milliárd forintot - a magyarok saját forrásaikból fedezték1. Ebbe beleszámítanak az önkéntes egészségpénztáron keresztül fizetett összegek, amelyek tavaly rekordszintet értek el.
2024. 12. 06. 16:00
Megosztás:

A megdrágult növényi olajok enyhén megemelték a FAO élelmiszerár-indexét novemberben

Az ENSZ Élelmezésügyi és Mezőgazdasági Szervezetének (FAO) pénteki jelentése szerint az élelmiszer-alapanyagok világpiaci mutatója 2023 áprilisa óta nem ért el ekkora mértéket mint most novemberben, amely – a növényi olajok nemzetközi jegyzésének miatt – 0,5%-kal emelkedett októberhez képest.
2024. 12. 06. 15:30
Megosztás:

Kriptojutalmak egyszerűen: Hogyan növelheted a bevételeidet a Fairspin TFS Tokenjével?

Mit szólnál, ha a játék nemcsak szórakozást nyújtana, hanem lehetőséget biztosítana kriptopénz portfóliód növelésére is?
2024. 12. 06. 15:29
Megosztás:

KIM: megérkezett a technikumok toplistája

Megjelent a Mandiner Technikumi Rangsor 2025 TOP 100-as listája, amely a Nemzeti Szakképzési és Felnőttképzési Hivatal és az Oktatási Hivatal közhiteles adatai alapján, a tanulók bemeneti és képzési-kimeneti teljesítményének, az intézmények oktatói létszámának és digitális ellátottságának figyelembevételével készült. A szakképzési technikumok teljesítménye évről évre javul, és egyre versenyképesebb jövőt biztosítanak a fiataloknak - állapította meg az MTI-nek pénteken küldött közleményében a Kulturális és Innovációs Minisztérium (KIM).
2024. 12. 06. 15:00
Megosztás:

Tovább fejleszti pécsi gyárát a Körber

Több mint 11 ezer négyzetméter napelem, csúcstechnológiájú fémmegmunkáló gépek, hatékonyabb és környezetkímélőbb porfestő technológia – a Körber Hungária több mint 3,6 milliárd forintot fordított idén a pécsi gyár fejlesztésére.
2024. 12. 06. 14:30
Megosztás:

Japánban továbbra is nyitott kérdés a decemberi kamatemelés

A japán nominálbérek októberben 2,6 százalékkal emelkedtek éves szinten, ami május óta a leglassabb növekedést jelenti.
2024. 12. 06. 14:00
Megosztás:

Teljesül a kormány elvárása: Továbbra is kedvezőbbek az üzemanyagárak a környező országok átlagánál

A Központi Statisztikai Hivatal (KSH) legfrissebb adatai alapján novemberben Magyarországon a benzin átlagára 4 forinttal, míg a gázolajé 2 forinttal volt kedvezőbb a környező országok átlagáránál.
2024. 12. 06. 13:30
Megosztás:

A MOHU több tízmilliárd forintból újítja meg Magyarországon a kukásautóflottát

Több tízmilliárd forintból újítja meg a MOHU a hazai kukásautóflottát, az első új járművek 2025-től állnak forgalomba az ország különböző pontjain; a beruházás célja, hogy 2027-ig a jelenleg forgalomban lévő, elavult járműveket lecseréljék, az átlagos járműéletkort 10 év alá csökkentsék - közölte a társaság csütörtökön az MTI-vel.
2024. 12. 06. 13:00
Megosztás:

Elemzők mérlegelik: Vajon elég-e 100 dollár ahhoz, hogy 10 000 dollárt keress az Ondo, a VeChain és az FXGuys ($FXG) révén?

A kriptopiac a valós hasznosságot kínáló projektek felé fordul. A kriptovaluták piacán növekvő érdeklődés mutatkozik a valós hasznosságot nyújtó projektek iránt.
2024. 12. 06. 12:30
Megosztás:

Milyen kamaton igényelhető januárban az otthonfelújítási hitel?

A tervek szerint jövőre indul az új otthonfelújítási program és a hozzá kapcsolódó támogatott felújítási hitel. Az igénylést csak 2025. januárjától lehet benyújtani, de azt már most pontosan tudni lehet, hogy milyen kamat mellett érhető el a kedvezményes kölcsön.
2024. 12. 06. 12:00
Megosztás:

Macron marad

A Franciaországban kialakult politikai válságot követően tegnap este beszédet tartott.
2024. 12. 06. 11:30
Megosztás:

Véget ért a Magyar Divat & Design Ügynökség negyedik Gyártó Mentorprogramja

Lezárult a Magyar Divat & Design Ügynökség (MDDÜ) és a Magyar Exportfejlesztési Ügynökség (HEPA) együttműködésében megvalósuló, negyedik Gyártó Mentorprogram, amelyben idén 11 hazai textil-és ruhaipari, valamint egyéb kreatív feldolgozóipari vállalkozás vett részt.
2024. 12. 06. 11:00
Megosztás:

A hazai ipar teljesítményét a nemzetközi politikai és gazdasági helyzet fékezi

A Központi Statisztikai Hivatal adatai szerint 2024 októberében az előző év azonos időszakához képest 0,2 százalékkal (naptárhatástól megtisztítva 3,1 százalékkal) mérséklődött az ipari termelés volumene.
2024. 12. 06. 10:30
Megosztás:

Vegyesen mozogtak a kötvényhozamok a fejlett piacokon; erősödött a forint az euróval szemben

Tegnap megbukott a francia kormány és bár a sajtó sokat foglalkozott a borús következményekkel, a hír a piacokat nem hatotta meg túlságosan.
2024. 12. 06. 10:00
Megosztás:

Estek a tengerentúli indexek; csökkentek az olajárak

Csütörtökön piros tartományban zártak az amerikai tőzsdék: az egészségügyi, valamint a technológiai részvények vezérelték a csökkenést.
2024. 12. 06. 09:30
Megosztás:

Több mint 1 havi csúcson zártak az európai piacok; tovább emelkedett a BUX

Az európai részvények több mint egyhavi csúcson zártak csütörtökön, a bankpapírok vezetésével, mivel a befektetők arra számítanak, hogy Franciaországban sikerül elfogadni az új költségvetést, miután Michel Barnier miniszterelnök kormánya megbukott.
2024. 12. 06. 09:00
Megosztás:

Nagy Márton: Magyarország kiáll Albánia Európai Uniós integrációja mellett

Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter tegnapi albániai látogatása során Blendi Gonxhja gazdasági, kulturális és innovációs miniszterrel, Petrit Malaj pénzügyminiszterrel, Anila Denaj földművelésügyi és vidékfejlesztési miniszterrel és Gent Sejko-val az Albán Nemzeti Bank elnökével tárgyalt.
2024. 12. 06. 08:30
Megosztás: