Kihívás maradt a gazdasági növekedés beindítása

Az előrejelzések azonban szinte egyöntetűen a növekedés lassulására számítanak az év második felében. A csökkenő megtakarítások és a munkaerőpiaci helyzet romlása a fogyasztás lassulását vetítik előre. Mindez - a lassuló inflációval együtt - szeptembertől megágyazhat a várt Fed kamatcsökkentéseknek. 

Az eurózóna GDP-je a második negyedévben is 0,3 százalékkal nőtt a megelőző negyedévhez képest, kedvezőtlen azonban, hogy a német GDP ismét visszaesett. Továbbra is nagy tehát a divergencia az egyes gazdaságok között, és még mindig hiányzik az igazi növekedést adó impulzus a kontinensen. 

Itthon kedvezőtlen GDP adatokat hozott a második negyedév. Az idei 2 százalékos GDP növekedési előrejelzésünket így most már lefelé mutató kockázatok övezik. Júliusban kissé a célsávon kívülre került az infláció, 4,1 százalékra emelkedett. Kellemetlen meglepetés volt a maginfláció 4,7 százalékra ugrása. Az év végén kicsivel 5 százalék alatt állhat az éves infláció, s a dezinflációs folyamat 2025-ben folytatódhat. 

Július végére 6,75 százalékra csökkent a jegybanki alapkamat. A Fed és a EKB várt kamatcsökkentései növelik az MNB mozgásterét is, így még két darab, egyenként 25 bázispontos kamatcsökkentést várunk az év hátralévő részében. A júliusban bejelentett fiskális kiigazító intézkedések reálissá tették az idei évi eredményszemléletű hiánycél elérését (4,5 százalék a GDP arányában). 

A költségvetési folyamatok alakulására a legnagyobb kockázatot a várt alatti GDP növekedés jelentheti. Volatilis, trend nélküli mozgások mellett összességében enyhén gyengült a forint az év eddig eltelt részében. A túlzott kamatcsökkentések kiárazódása, illetve a masszív külső egyensúlyi többletünk segítheti az EURHUF stabilizációját az elkövetkező időszakban.