Kötvénypiacok - hozamok, várakozások

Ha a jelenlegi – szerintünk – erősnek tekinthető ellenállást áttörnék a hozamok, akkor a következő ellenállás 2 százalék környékén lenne. Mivel a piac jelenleg 0,3 százalékos EKB alapkamatot áraz az év végére, ami az EKB eddigi nyilatkozatai alapján nem egy valószínű érték, azért azt gondoljuk, hogy a referencia német 10 éves hozamnak nem kellene tovább emelkedni.

America kötvényhozamok és kamatok

Az amerikai 10 éves hozam ellenállása 3,26 százaléknál van, az e fölötti szint majdnem 3,8 százaléknál van, miközben a piac 3 százalékos alapkamatot áraz a jövő év elejére, s az amerikai jegybankárok is azon vitatkoznak, hogy az egyensúlyi kamatszint 2,5 vagy 3,5 százalék. Nyilván valahol a kettő között van az igazság. Azaz az amerikai hosszú hozamok emelkedésének is meg kellene állnia, az elmúlt két hónapban bekövetkezett ralit követően.

És mi a helyzet a magyar kötvénypiacon?

Mindeközben a magyar 10 éves hozam áttörte a 6,8 százaléknál levő ellenállást, s a gyengébbnek mondható szintet közelíti 7,5 százaléknál. E fölött már a válságos időkben látott 9,2, 10,8 és 12,3 százalékos szintek láthatók. Mindeközben az MNB a jelenlegi tudásunk szerint 7-8 százalék közé emelheti az alapkamatot, s az inflációban is bekövetkezhet a fordulat fél éven belül.

A spanyol infláció 10%-os közelíti

Közben a spanyol infláció 9,8 százalékos 40 éves csúcsról 8,4 százalékra esett vissza áprilisban. Az értéket az energiaárak és a szállítmányozás húzta 10 százalék fölötti értékekkel, s a többi tényező elmaradt az élelmiszerárak 5 százalékos emelkedésétől. Ez pedig azt sugallja, hogy az EU más országaiban is jó esély van a belátható időn belüli inflációs fordulatra.

Mindez talán azt jelenti, hogy a hosszú hozamok elérték a csúcsukat, s jöhet valamiféle megnyugvás, először is a kötvények piacán.