Közel lehet a kamatcsökkentés, de most még nem lépett az MNB

Az EUR/HUF árfolyam ma délelőtt 357 körül mozgott. Kora délután belevettek a forintba, hirtelen 355-ig erősödött a hazai deviza. A kamatdöntés után és a sajtótájékoztató alatt is némileg gyengült a forint, 15:45-re már 356 közelében járt az árfolyam.

Kamatkilátások

A legutóbbi kamatdöntő ülés óta kedvezően alakultak a folyamatok és a ma elhangzott üzenetek is arra utalnak, hogy a Monetáris Tanács júniusban el tudja kezdeni csökkenteni az alapkamatot. Az előző kamatdöntés óta megjelent áprilisi inflációs adat alacsonyabb lett a vártnál, a forint árfolyama pedig még tovább erősödött azóta. 

Habár a közel-keleti konfliktus inflációs kockázatait nem szabad figyelmen kívül hagyni, egyelőre az látszik, hogy az idei és a jövő évi infláció is a toleranciasávon belül alakulhat. Az iráni háború lezárása eközben (reményeink szerint) egyre közelebb lehet, legalábbis a legfrissebb bejelentések alapján a tárgyalások utolsó szakaszában járhatnak a felek. 

A globális kötvénypiacokon látszódik az inflációs félelem, néhány nappal ezelőtt többéves csúcsot döntöttek a 10 éves hozamok, ezek némileg csökkentek mióta körvonalazódnak a megállapodások Iránban. A kamatcsökkentésre azért látunk lehetőséget, mert a jelenlegi nominális kamatszint az összes aggodalom ellenére (iráni helyzet, globális inflációs félelmek, rekordokat döntögető államkötvényhozamok Magyarországon kívül, várható EKB kamatemelés) egy kicsit már túl magasnak tűnik.

Jelenleg nagyon úgy tűnik, hogy a Fed és az EKB is kamatemelésre kényszerül majd idén, de mi azt gondoljuk, hogy még ezzel is maradna tér a hazai kamatcsökkentésre, főleg ilyen alacsony infláció és ennyire erős forintárfolyam mellett. Az idei év végére 5,50%-os alapkamatot várunk, a 2027. év végi várakozásunk 5,00%.