Milliárdok távoznak a kriptopiacról: kettős nyomás alatt a Bitcoin
Stabilcoin-kínálat: egy hét alatt 5,7 milliárd dolláros esés
A stabilcoinok teljes kínálata 2026. november 3-ára megközelítőleg 295,9 milliárd dollárra csökkent, ami a vizsgált adatsorban 2025 szeptembere óta a legalacsonyabb érték volt. Az állomány hét nap alatt mintegy 5,7 milliárd dollárral zsugorodott, ami arra utalt, hogy a kibocsátások nem tudták ellensúlyozni a piacról kivont tokenek mennyiségét.
A stabilcoinok jellemzően valamely hagyományos pénznem, leggyakrabban az amerikai dollár értékét követik. Fontos szerepet töltenek be a kriptotőzsdei kereskedésben: sok befektető ezekben tartja azt az összeget, amelyet később Bitcoinra, Ethereumra vagy más kriptoeszközre válthat.
A kínálat csökkenése ezért több egy egyszerű piaci statisztikánál, de önmagában nem bizonyít közelgő árfolyamzuhanást. Inkább arra figyelmeztet, hogy gyengülhet a kriptopiacon rendelkezésre álló, gyorsan mozgósítható vásárlóerő, különösen akkor, ha más csatornákon sem érkezik elegendő friss tőke.
Az USDT adta a visszaesés több mint felét
A heti zsugorodás több mint fele a Tether USDT állományának csökkenéséből származott. A legnagyobb stabilcoin kínálata megközelítőleg 178,8 milliárd dollárra esett, amire 2025 októbere óta nem volt példa.
A Circle által kibocsátott USDC kínálata október nagy részében szintén lefelé tartott. Az ezt követő időszakban az állomány lényegében stagnált, így ez a stabilcoin sem biztosított számottevő ellensúlyt a teljes piac szűkülésével szemben.
A folyamat nem egyetlen gyenge hétre korlátozódott: október 5. és november 3. között összességében körülbelül 11,4 milliárd dollárral csökkent a stabilcoin-kínálat. Ezzel folytatódott a májusi rekordot követő tágabb visszaesés, amelyet átmeneti növekedési időszakok szakítottak meg.
Ilyen köztes fellendülést hozott az augusztusi rali is, amikor a Bitcoin árfolyama 85 ezer dollár fölé emelkedett. Akkor a stabilcoin-állomány is bővült, az őszre kialakult folyamat azonban ismét ellentétes irányba fordult.
Gyenge kereslet és óvatosabb befektetők
Darkfost kriptopiaci elemző a kínálat szűkülését elsősorban a gyenge kereslettel és az újonnan beáramló likviditás hiányával hozta összefüggésbe. Értékelése szerint a piacnak egyre nagyobb szüksége lenne arra, hogy ismét friss pénz érkezzen a rendszerbe.
A hangulatot az ágazatban előforduló biztonsági incidensek és sérülékenységek kihasználásával elkövetett támadások is ronthatják. Ezek növelhetik a befektetők által érzékelt kockázatot, és arra ösztönözhetik őket, hogy csökkentsék kriptoeszköz-kitettségüket.
Az elemzői értékelések ugyanakkor nem egységesen pánikról szóltak. Rick Maeda piaci szakértő inkább óvatosságot látott, míg Jeff Ko az eladási hullámot a befektetői hangulatot érő sokként jellemezte.
Bitcoin ETF-ek: két nap alatt egymilliárd dollár távozott
Az amerikai spot Bitcoin ETF-ekből október 30-án 643,2 millió dollár, majd november 2-án további 398,6 millió dollár áramlott ki nettó értelemben. A két kereskedési nap együttes mérlege így 1,0418 milliárd dolláros nettó tőkekiáramlás volt, a legnagyobb kétnapos kivonás június vége óta.
A november 2-i összesített negatív egyenleget a BlackRock IBIT alapjának tőkekiáramlása határozta meg. Az alap június óta a legnagyobb egynapos pénzkivonását szenvedte el, miközben a teljes ETF-piac korábbi beáramlásait ismét kivonások váltották fel.
Az összegek látványosak, de értelmezésükhöz az alapok mérete is hozzátartozik. Maeda arra hívta fel a figyelmet, hogy az október 30-i tőkekiáramlás az érintett alapok vagyonának kevesebb mint egy százalékát tette ki, ezért a negatív napi adat önmagában még nem jelent tömeges befektetői menekülést.
Az ETF-ek nettó pénzáramlása ráadásul nem azonos az árfolyamváltozás miatt bekövetkező vagyonvesztéssel. Itt a befektetési termékekbe érkező és azokból távozó tőke különbségéről van szó, ami közvetlenebb képet ad a kereslet alakulásáról.
Miért fontos a két finanszírozási csatorna?
A stabilcoinok és a spot Bitcoin ETF-ek eltérő módon kapcsolják össze a befektetők pénzét a kriptopiaccal. Előbbiek a blokkláncokon és kereskedési platformokon használható elszámolási eszközök, utóbbiak pedig hagyományos értékpapírszámlákon keresztül teszik elérhetővé a Bitcoin árfolyamának követését.
Ha a stabilcoin-kínálat tartósan csökken, az jellemzően azt jelenti, hogy több tokent vonnak ki a forgalomból, mint amennyit újonnan kibocsátanak. Amennyiben ezzel párhuzamosan az ETF-ekből is tőke távozik, a piacnak más szereplők vásárlásaiból kell pótolnia a kieső keresletet.
A két adat azonban nem adható egyszerűen össze egyetlen „kriptóból kivont pénz” mutatóvá. Eltérő mechanizmusokat mérnek, és a stabilcoinoknak a befektetéseken túl fizetési, átutalási és egyéb felhasználásuk is van.
A stabilcoin-aktivitás és a kriptoeszközök árfolyama közötti kapcsolatot kutatások is vizsgálják napi, heti és havi időtávon. Az együttmozgás ugyanakkor önmagában nem bizonyít egyirányú ok-okozati kapcsolatot, ezért a kínálati adatokat az árfolyammal és más keresleti mutatókkal együtt érdemes értelmezni.
Bitcoin-árfolyam: miért fontos a 75 800 dollár?
A Bitcoin november 3-án reggel megközelítőleg 77 300 dolláron forgott, vagyis nagyjából két százalékkal a rövid távú birtokosok 75 800 dollár körüli becsült átlagos bekerülési szintje felett. Ez a mutató a közelmúltban mozgott bitcoinok láncon mért bekerülési értékéből ad képet, nem minden egyes befektető tényleges vásárlási árát jelenti.
James Check értékelése szerint ez a szint addig megtartotta az árfolyamot az augusztusi ralit követő első komolyabb korrekcióban. A közelében húzódó 50 hetes mozgóátlag további technikai viszonyítási pontot jelentett a piacot figyelők számára.
A bekerülési szint azért lehet érzékeny határ, mert alatta a friss vásárlók jelentős része veszteséges helyzetbe kerülhet. Ez fokozhatja az eladási hajlandóságot, ugyanakkor sem a bekerülési ár, sem a mozgóátlag nem garantálja, hogy az árfolyam ott megáll vagy onnan emelkedésnek indul.
A friss tőke visszatérése lehet a döntő
A november 3-i helyzetképben a Bitcoin az ötödik egymást követő veszteséges hét felé haladt. A befektetők ekkor még az amerikai félidős kongresszusi választások eredményeit és a péntekre várt munkaerőpiaci jelentést figyelték, amelyek újabb impulzust adhattak a kockázatvállalási hajlandóságnak.
A stabilcoin-kínálat szűkülése és az ETF-kivonások együtt a kereslet gyengeségére utaltak, de nem tették elkerülhetetlenné a további esést. A tartósabb javulás megítéléséhez ezért az árfolyam mellett azt is figyelni kell, hogy visszatérnek-e az ETF-beáramlások, és megáll-e a stabilcoin-állomány csökkenése.
