Monetáris élénkítés és mesterséges intelligencia – közeleg az új „Nvidia-pillanat”?

„A világgazdaság összességében továbbra is jelentős ellenállóképességet mutat a fokozott bizonytalanság közepette, amit a kedvező pénzügyi kondíciók, az erős vállalati mérlegek, az AI által ígért termelékenységi ugrás és az alacsony energiaárak is támogatnak. Az év végéhez közeledve a kockázatos eszközök esetében további felértékelődési potenciált látunk – bár eltérő okokból.” – mondta el az előrejelzés kapcsán Szitás Lóránt, az XTB piaci szakértője. 

Feltörekvő piacok: új lendület a kamatcsökkentési ciklusból

A jegybankok kamatcsökkentési ciklusa jelentős bizalomerősítő hatással lehet a befektetőkre. A legnagyobb nyertesei ennek a trendnek a feltörekvő piacok lehetnek, amelyek jellemzően erősen függenek a globális fogyasztástól. Miközben a globális GDP-növekedés 2025-ben várhatóan 2,9%-ra lassul, a feltörekvő gazdaságok 4,1%-os bővülést érhetnek el, megelőzve a fejlett országokat.

A dollár gyengülése – amit a kamatcsökkentések, Trump jegybanki függetlenséget érintő kritikái és bevándorláspolitikája is elősegít – kedvező hír lehet ezen országok számára. A demográfiai változások szintén versenyelőnyt jelenthetnek: Mexikó és India például stabil, növekvő népességgel rendelkezik, míg a fejlett gazdaságokban a népességpiramis már fordított.

Amerikai bankok: újra reflektorfényben

A pénzügyi szektor az egyik legnagyobb felértékelődési potenciállal rendelkező iparág lehet a következő hetekben. A Fed kamatcsökkentései élénkíthetik a gazdasági aktivitást, ami automatikusan magasabb díjbevételeket generálhat.

Emellett a szektor kulcsterületein is javuló eredményekre számítunk. Az alacsonyabb finanszírozási költségek miatt a vállalatfelvásárlások és tőzsdei bevezetések (IPO-k) aktivitása is növekedhet – utóbbi szeptemberben négyéves csúcsot ért el, különösen a kriptovalutákhoz kapcsolódó cégek körében.

Európai technológia: felzárkózási lehetőség az AI révén

Az európai technológiai vállalatok már több mint két éve jelentős diszkonttal forognak amerikai társaikhoz képest, főként az AI-ral kapcsolatos rally miatt, amely az USA-ban koncentráltabb. Ugyanakkor a piaci hangulat változni látszik: egyre több európai cég fektet be az AI fejlesztésébe és alkalmazásába, ami szűkítheti a diszkontot, és javíthatja a szektor teljesítményét.

Arany: biztonsági menedék

Meddig emelkedhet az arany ára? Az amerikai kamatcsökkentések, miközben a gazdaság tovább növekszik és az infláció a célérték felett marad, arra ösztönözhetik a befektetőket, hogy fedezeti eszközöket keressenek a fiat valuták leértékelődése ellen.

Trump jegybanki függetlenséget érintő kritikái megingathatják azt a bizalmat, amely az USA globális piacvezető szerepének egyik alapja. Emellett Kína is aktívan törekszik pozíciójának erősítésére a globális aranypiacon. Az arany felértékelődése az Egyesült Államok számára is kedvező, hiszen a világ legnagyobb aranytartalékával rendelkezik – ez segíthet a költségvetési hiány mérséklésében.

Hat kockázati tényező, amit érdemes figyelni

-AI beruházások: A technológiai óriások AI-ra fordított tőkeberuházásai kulcsfontosságúak. Bármilyen visszaesés negatív hatással lehet az érintett cégekre és a piac egészére.

-Vállalati adósság: A bevándorlásellenes politikák növelhetik a munkaerőköltségeket, a vámok pedig szűkíthetik a vállalati marzsokat. A csökkenő bevételek és emelkedő finanszírozási költségek veszélyes kombinációt jelenthetnek.

-Japán: Az állam nem rendelkezik produktív adósságtörlesztési képességgel, így a pénznyomtatás lehet az egyetlen út, ami a jen drasztikus leértékelődéséhez és a kötvényhozamok emelkedéséhez vezethet.

-Amerikai jegybank (Federal Reserve): Az infláció esetleges emelkedése korlátozhatja a jegybankelnök Jerome Powell mozgásterét.

-Nyugati megosztottság: Az ukrajnai háború és a gázai konfliktus feszültségeket generál a nyugati országok között. A háborús költségek miatti fásultság és a közel-keleti válaszlépések megosztottságot okoznak.

Európai bankrendszer: A szektor, amely eddig a növekedés élén járt, elérheti teljesítményének plafonját.

Ki lehet a következő „Nvidia”?

Az Nvidia felemelkedése látványos volt: a videójátékokhoz gyártott grafikus chipektől az AI modellek alapvető infrastruktúrájává vált. Az értékláncban azonban más szereplők is lehetnek, akik hasonló pályát futhatnak be: például a chiptervezésben érdekelt Synopsys és Cadence, a szerverpiacon Hewlett Packard Enterprise, az energiaszektorban Solaria, vagy az alkalmazási rétegben Salesforce és Adobe.

Ha bármelyikük képes monetizálni az AI ugrást – ahogy azt nemrég a Micron vagy az Oracle tette –, akár egy újabb történelmi rally vezetője is lehet.