Most akkor olcsó vagy drága a Richter részvénye?!

A gyógyszergyár az első három negyedévben 1052 forint egy részvényre jutó eredményt produkált, amivel máris túlteljesítette az éves előrejelzéseket. S még ez alapján is csak 8-as előremutató P/E rátán forogna, vagyis éves szinten valószínűleg valahol 7 körül áll meg ez az érték. 

Ez elég alacsonynak tekinthető, hiszen normál időszakokban inkább 10 és 20 között volt ez az érték. Oké. Akkor éppen azt várták, ami most bekövetkezett, az eredmény robbanást a cariprazine kapcsán. 

Olyan, mint a ciklikus papíroknál. 

A ciklus tetején alacsony, a ciklus alján nagy az értékeltség. Kérdés, hogy beszélhetünk e itt ciklusról. Bizonyos értelemben igen, hiszen a profit nagy része egy originális termékből, a cariprazine-ból jön. Ugyanakkor várunk egy terápiás kiterjesztést idén decemberben, ami 50 százalékkal megemelheti és pár évvel kitolhatja az értékesítési csúcsot. 

Ez pedig nagy valószínűséggel azt jelenti, hogy most még nem vagyunk a csúcson, legalábbis ami a profitot illeti. Persze rövid távon a jelentős pozitív deviza árfolyamhatás mégis azt sugallja, hogy lokálisan azért mégis csak valamiféle csúcson lehet az eredmény.

Mindenesetre az azért mégiscsak furcsa, hogy a tisztán generikus KRKA értékeltsége nagyon hasonló (7-es előremutató P/E, 6 körüli EV/EBITDA). Pedig az innovációt, a fejlesztésekben levő erőteljes eredménynövelő képességet jutalmazni kellene. 

Igaz, a magyar eszközök esetében amúgy is láthatunk egy alulértékeltséget, ami – Az ERSTE elemzi szerint – az Európai Bizottsággal zajló vitánkra, s így az EU-s pénzek folyósítására vezethető vissza. Vagyis ha ez megoldódik, remélhetőleg egy hónap távlatában, s ha az FDA is jól dönt, akkor további komoly felértékelődést kellene látnunk a részvényben.