Visszájára sülhet el a hongkongi stabilcoin törvény?

Hongkong előretörése digitális eszközfronton
Az augusztus 1-jén hatályba lépett stabilcoin törvény célja, hogy Hongkong legyen az egyik első joghatóság, amely hivatalosan szabályozza a fiatpénz-fedezetű stabilcoin kibocsátókat. Ezzel a városállam korai előnyre tehet szert, miközben világpiaci szereplőként pozicionálja magát a digitális pénzügyi ökoszisztémában.
Tanuljunk kriptóul! Mi az a stabilcoin? Stabilcoin jelentése.
A Hongkongi Monetáris Hatóság (HKMA), a város kvázi központi bankja hangsúlyozta: a szigorú know-your-customer (KYC) szabályozás kulcsfontosságú az olyan bűncselekmények elleni küzdelemben, mint a pénzmosás és a terrorizmus finanszírozása. Ennek érdekében az új törvény kötelezi a stabilcoin kibocsátókat, hogy minden egyes felhasználó személyazonosságát ellenőrizzék – függetlenül attól, hogy rendelkezik-e számlával a kibocsátónál.
A KYC-szigor visszafoghatja a használatot
Az iparág számos szereplője szerint azonban ezek a követelmények túlságosan szigorúak, és ellentétesek a kriptovilág decentralizált, adatvédelmi alapelveivel.
„Ez már túl szigorú, és nem segíti az új felhasználók megszerzését” – mondta Bo Tang, a HKUST Pénzügyi Kutatóintézetének vezetője. Hozzátette: ha például egy vállalkozás határokon átnyúló fizetéseket bonyolít le hongkongi szabályozás alá eső stabilcoinnal, akkor az ügyfél – mint a token fogadója – kénytelen lesz hongkongi KYC ellenőrzésen átesni, akár úgy is, hogy fiókot kell nyitnia a városban.
Ez gyakorlatilag megszüntetné a stabilcoinok legnagyobb előnyeit: a gyorsaságot, határokon átívelő rugalmasságot és az adatvédelem bizonyos szintjét. Bo Tang szerint, ha a tranzakciók „valós névre” korlátozódnak, akkor a stabilcoinok elveszítik hatékonyságukat a hagyományos fizetési rendszerekkel szemben.
Hongkong túl is lőhetett az amerikai szabályokon?
A stabilcoinok lényege, hogy fiat valutához – például az amerikai dollárhoz – kötött kriptovaluták, amelyek mögött blokklánc technológia áll. Ez lehetővé teszi az alacsony költségű, azonnali és globális pénzmozgást, amely jelentősen leegyszerűsítheti a nemzetközi tranzakciókat.
Ugyanakkor több megfigyelő szerint Hongkong szigorúbb szabályokat vezetett be, mint az Egyesült Államok, ahol Donald Trump elnök júliusban aláírta a GENIUS Act-et, az ország első átfogó kriptovaluta-törvényét, különös tekintettel a stabilcoinokra.
„Ez nem csupán a számlatulajdonosokra vonatkozó KYC, hanem minden stabilcoin felhasználóra” – hangsúlyozta Ricky Xie, hongkongi kriptokereskedő. Úgy véli, hogy sok nemzetközi felhasználó elriadhat az ilyen szintű azonosítási kötelezettségtől, különösen azok, akik úgynevezett nem letétkezelő tárcákat (unhosted wallets) használnak, amelyek névtelenséget biztosítanak.
Kik maradnak meg felhasználóként?
A szakértők szerint a szigorú megfelelési elvárások miatt a jelenlegi stabilcoin-felhasználók jelentős része kiszorulhat. Az új szabályozás értelmében valószínűleg csak bizonyos típusú, nagyobb szereplők – például kínai szárazföldi vállalatok – maradnak aktívak, akik a stabilcoinokat határokon átnyúló fizetésekre, kereskedelemre és utalásokra használják.
A HKMA közölte, hogy az első stabilcoin-kibocsátói engedélyeket 2026 elején kívánja kiadni, és előre jelezte, hogy csak „néhány engedélyt” osztanak ki – ezzel is korlátozva a piacra lépők számát.
Tang szerint ez a szigorítás a spekulációk kordában tartását is szolgálhatja, hiszen Hongkongban az utóbbi hónapokban több cég is bejelentette, hogy digitális eszközökbe, különösen stabilcoinokba kíván fektetni – ez pedig túlzott befektetői eufóriát generált.
Nem meglepő módon, a stabilcoinhoz kapcsolt részvények – mint például a ZhongAn Online vagy a Bright Smart Securities & Commodities – jelentős árfolyamcsökkenést szenvedtek el, miután a szabályozás életbe lépett.