A dollárral karöltve gyengül a font! Angolszász válságkezelés?
A dollárral karöltve gyengül az angol font az euróval szemben augusztus vége óta, miután akárcsak a Fed részéről a BoE-től is újabb mennyiségi lazítási (pénznyomtatásból finanszírozott állampapír vásárlás) programot várnak a piacok. Úgy tűnik a novemberi kamatdöntő ülés mindkét jegybank esetében kulcsfontosságú lesz, várhatóan ekkor döntenek a fenti kérdésekről. A két gazdaság helyzete sok mindenben hasonlít, ugyanakkor korántsem azonos.
Annyiban azonos cipőben jár mindkét angol-száz állam, hogy egyik sem tud már további fiskális stimulust végrehajtani, sőt George Osborne brit pénzügyminiszter szerdán bejelentett egy, a következő 4 évben megvalósítandó 80mrd fontos költségvetési kiadáscsökkentő (megszorító) csomagot. Ez többek között azzal fog járni, hogy 66 évre növelik a közszféra nyugdíjkorhatárát (már korábban bejelentették, hogy a – férfiakéhoz hasonlóan – a nők nyugdíjkorhatárát is 65 évre emelik a jelenlegi 60-ról). Továbbá 29mrd font értékben lesz adóemelés, illetve 2014-ig elbocsátanak 480 ezer alkalmazottat a közszférából. Mindez azután történt, hogy a szigetország 2010 szeptemberében regisztrálta minden idők legnagyobb költségvetési hiányát. Az intézkedések amellett, hogy népszerűtlenek, visszafoghatják a beindult gyenge konjunktúrát is.
De nincs mit tenni, az állam tovább már nem adósodhat el. A brit és az amerikai költségvetési hiányt a GDP arányában rendre 9.9% és 9.1%-ra várják 2010-ben, míg az államadósság szintje rendre 57.2% és 61.2% jelenleg. A fenti intézkedésekkel a brit költségvetési hiány 2014-15-re a GDP 2.1%-ára csökkenne.
Viszont mindkét országnak lehetősége van ismét a pénzpumpa eszközéhez nyúlni - tovább csökkentve a hozamokat, ösztönözve a hitelfelvételt és gyengítve a devizájukat - amit várhatóan meg is fognak tenni. Igaz, míg az USA hivatkozhat a deflációs kockázatokra (a maginfláció szeptemberben mindenkori minimumra 0.8%-ra csökkent év/év alapon), addig Nagy-Britanniában a 3.1%-os infláció, jóval a 2%-os jegybanki cél felett van. Részben ezért arányaiban várhatóan kisebb lesz a brit QE2 program.
Mindenesetre a már régóta várható brit megszorító csomag és a mennyiségi lazítás miatt a font az augusztus eleji 0.82 alatti szintekről tegnapra 0.89 fölé gyengült az euróval szemben (8.5%) és a trendben nem látszanak a kifulladás jelei. (Mindez idő alatt a font a dollárral szemben is 2.5%-ot erőtlenedett.) Természetesen kisebb-nagyobb megállók következhetnek, de jó esélye van annak, hogy 0.9150 fölé gyengülve, új 2010-es negatív csúcsot dönt a font a közeljövőben a közös devizával szemben. (Főleg azután, hogy az EKB nem fog QE2 programot hírdetni, sőt fokozatosan halad a monetáris exit stratégiák útján.) Ebbe egyedül a jövő hét keddi harmadik negyedéves brit GDP adat szólhat csak bele, amennyiben az jobb lesz a várakozásoknál.
