Gyengüléssel kezdi az évet a forint - 300 közelében az EURÓ
EUR/HUF (296,50 – 300,50): Nagyobb kilengések inkább a múlt év elején voltak jellemzőek az árfolyamban (ami az MNB-hez köthető kockázatokkal magyarázható nagyrészt). Az évet tekintve 2% körüli értékben mutatott gyengülést az árfolyam. A Fed várható lépéseit övező bizonytalanságok ellenére a forintban kibocsájtott kötvények a 2012-es év után tavaly ismét jól teljesítettek. Bár a kormány gazdaságpolitikájának megítélése olykor ellentmondásos, de kétségtelen, hogy a 3% alatt tartott hiány (és a túlzott deficit eljárás megszüntetése), a masszívan szufficites külker egyenleg, a több évtizedes mélypontján lévő infláció mind védőpajzsként szolgáltak a hazai eszközöknek a "nehéz időkben". Ezt a teljesítményt a folyamatosan csökkenő, és emiatt kialakuló rekord alacsony alapkamat sem tudta beárnyékolni eddig, bár kérdés, hogy mi lesz ha kifut a Fed programja által biztosított többletlikviditás. Intő jel lehet az év első két napján látható gyengülés, és kockázatkerülés, ez akár a kezdete is lehet egy piaci átpozicionálásnak. A csökkenő likviditás és emelkedő fejlett piaci hozamok miatt tovább olvadó kamatelőny óvatosabbá teheti az MNB-t, elkerülendő egy nagyobb értékvesztést. Kockázatoknak idén sem leszünk híján, és ismét az év első felében lehet ez mérvadó (hazai vonatkozásban mindenképpen).
Továbbra is napirenden van a devizahitelek ügye: bár a Kúria álláspontját a legtöbb kérdésben már ismerjük, az egyoldalú szerződésmódosításokkal kapcsolatos álláspont kialakításában megvárják az Európai Bíróság várhatóan február-március környékén érkező állásfoglalását, illetve az Alkotmánybíróság döntése is várható akár pár héten belül, egy ezzel kapcsolatos beadványról, így ezek még hozhatnak a bankrendszer számára veszteségeket okozó kimenetelt. A kormány is eltökélt ez ügyben, a törlesztőrészletek csökkentésén túl a termék kivezetésére is megvan a szándék. A másik fontos esemény a parlamenti választás lesz. Bár jelen állás szerint a kormányzó erők győzelmének csak a mértéke kérdéses, a kampány milyensége, és az elhangzó ígéretek okozhatnak meglepetésket. A fundementunok megítélése alapvetően pozitív, bár az államadósság GDP-hez viszonyított szintje nem csökken a kívánt mértékben. Ha valóban beindul a gazdasági növekedés, és az említett kockázatok kimenetelét is megtudjuk, akkor akár ismét nyugodtabb időszak következhet. Az évvégi 296-os szintekről ma reggelre már 299 közelében járunk, a 300-as szint lehet kisebb megállló.
EUR/USD (1,3500 – 1,3630): Nem várta meg a Fed az új elnök(nő)t a tapering bejelentésével. Ben Bernanke második elnöki ciklusát jószerivel végigkísérő élénkítő programok közül az aktuális keretösszegét, mely a keresztségben a QE3 nevet kapta, 10 milliárd dollárral csökkentő döntést is még ő jelentette be az utolsó, általa elnökölt nyíltpiaci bizottsági ülés után. A döntés alapját a költségvetéssel kapcsolatos politikai megegyezés és a kedvező adatok adták. Ha továbbra is hasonlóan jó adatok érkeznek, akkor a tervek szerint az idei hét ülés mindegyikén további ilyen mértékű csökkentéseket láthatunk majd, és jövő ilyenkor akár már múlt időben beszélhetünk majd a programról. A kamatszint továbbra is nulla közeli marad, a likviditás magas szintje, és a folyamatosan javuló foglalkoztatás mellett sincs inflációs nyomás a gazdaságban.
Az adatok továbbra is kiemelt szerepet játszanak majd a hangulat, és így a kockázatvállalási hajlandóság alakulásában, ami nemcsak az euró-dollár árfolyam, de azon keresztül a kockázatosabb eszközök értékének alakulását is jelentősen befolyásolhatja. Az év első teljes hete rögtön az ADP és NFP adatokkal, és a munkanélküliségi rátával indul. A Fed által is kiemelten figyelt adatok az USA munkerőpiaci folyamatairól nyújtanak majd képet. Az immár 18 tagú euróövezet központi bankja csütörtökön tartja idei első ülését, ahol nagy bejelentések nem várhatóak, csak a szokásos “készek vagyunk cselekedni” szólamra számíthatunk. A év a dollár menetelésével indult olyannyira, hogy az 1,3625-ös technikai szint áttörésével megnyílhat az út akár az 1,33-as szint felé is.
