Jó befektetés az osztalékot termelő és fizető vállalat
Dan Roberts a Fidelity Global Dividend Alap a portfólió menedzsere elmondja, melyek azok a részvények, amelyek fenntartható és növekedésorientált hozamot termelnek.
A vállalati teljesítmény várható javulására tekintettel idén sok fejlett országban javultak a részvényértékelések – ezzel párhuzamosan megerősödött a várakozás, hogy a kedvező gazdasági körülmények közepette a vállalatok még több profitot tudnak termelni, abból pedig osztalékot tudnak fizetni a befektetőknek.
Az értékelésektől függetlenül a részvényhozamra törekvő befektetők számára örök kihívást jelent már az is, hogy olyan osztalékhoz jussanak, amely nem csökken, hanem nő, és nem részvényben, hanem készpénzben kerül kifizetésre. A legvonzóbb részvényekre könnyebb ráakadni, ha a részletes elemzések során különböző földrajzi térségekben és eltérő ágazatokban működő vállalatokra összpontosítunk.
Minden régióban és ágazatban vannak osztalékot fizető részvények
A portfólió menedzsereink által előnyben részesített vállalatoknak van néhány fontos közös jellemzőjük: mindegyikük jól bejáratott, érett vállalat, fenntartható jövedelmet és osztalékot termelnek, és elég erősek ahhoz, hogy évről évre növeljék az osztalékukat.
Az elemzések arra utalnak, hogy Ázsia az osztalékok, az USA pedig a visszavásárlási programok révén fogja növelni a készpénzek visszaforgatását. Európa ugyanakkor valószínűleg a készpénzállomány konzerválására összpontosít majd, Japán pedig inkább tőkeberuházásokra és felvásárlásokra használja fel a rendelkezésére álló készpénzt. A kötvényhozamok 2013-as növekedése ellenére például az európai részvényeknek csaknem a fele magasabb osztalékhozamot produkált, mint az európai vállalati kötvények összesített hozama. A kötvényhozamok általában alacsonyabbak, mint az osztalékhozamok, mivel a részvényekben benne rejlik a jövőbeli növekedés lehetősége, és az osztalék nőhet, míg a kupon értéke nem változik.
Mindex régióban vannak fenntartható osztalékot fizető vállalatok
Elemzőink az évről évre készpénzben fizetett hozamot termelni képes, stabil vállalatokon kívül más üzleti és pénzügyi jellemzőket is figyelembe vesznek, amikor meghatározzák, hogy mely vállalatokat részesítenek előnyben a gyengébb versenyzőkkel szemben. Ilyen paraméter például a részvény értékelésében rejlő biztonsági tartalék. Az Egyesült
Királyságban működő kiskereskedelmi lánc, a Tesco nagy népszerűségnek örvend az osztalékra törekvő befektetők körében, mivel a vállalat az utóbbi időben megbízhatóan növekvő osztalékot fizetett. A cég vezetősége azzal is tanúságot tett a befektetők érdekeinek
figyelembe vétele mellett, hogy annak ellenére fenntartotta a részvényenként 4,63 penny összegű osztalékelőleget, hogy az októberi időközi beszámolója alapján az augusztus végét megelőző hat hónap során a nyereség 1,81 milliárd GBP-ről 1,39 milliárd GBP-re csökkent. A Tesco bebizonyította, hogy következetes növekedést produkál és képes arra, hogy hosszú távon is számottevő hozamot generáljon.
A svájci multinacionális élelmiszer- és italgyártó vállalat, a Nestlé az elmúlt tíz évben következetesen növelni tudta az osztalékát – a növekedés mértéke egyes években kétszámjegyű volt, jelenleg a 4-5%-os sávban mozog (ld. 7. grafikon). Bár a Nestlé részvénye 2007 óta minden évben eleve következetesen jó megtérülési rátát mutatott, az osztalékok újrabefektetése révén a hosszú távú összesített hozama egy egészen más ligába repítette a vállalatot.
Ázsia jól ismert vállalatai, például a Hyundai és a Kia Motors – ezek Dél-Korea első és második legnagyobb autógyárai – hosszú idő óta egyre növelik az osztalékukat. A Hyundai az elmúlt évben részvényenként 1900 KRW osztalékot fizetett, 8,5%-kal többet, mint az előző évben. A konszenzusos előrejelzések szerint a Kia 2013-ban várhatóan 676 KRW-ra növeli az osztalékát, ami 4,1%-os növekedést jelent a 2012-es értékhez képest. A Kia 2012-es, 650 KRW összegű osztaléka 8,3%-kal volt magasabb, mint a 2011-ben fizetett összeg.
Az ázsiai-csendes óceáni térség bankszektorának egyik képviselője, a Commonwealth Bank of Australia 2013-ban részvényenként 2 AUD osztalékot tervez fizetni a befektetőknek, ami magasabb, mint a 2012-es 1,97 AUD összeg volt. A bankcsoport 2012-es, 3,1 milliárd AUD összegű osztalékából 2,2 milliárd AUD összeget készpénzben, 929 millió AUD-t pedig a részvény-újrabefektetési program keretében, részvényben fizettek ki. Az ezekhez hasonló részvények a jövőre vonatkozóan is szilárd útmutatással szolgálnak: a bankcsoport 2013-as készpénzosztalék-fizetési hányada pontosan a célul tűzött 70-80%-os tartomány középső sávjába esik.
A Reed Elsevier nemzetközi kiadóvállalat 4%-os fenntartható, és kétszeres árbevétel-fedezettel biztosított osztalékot fizet, és a vezetőség is erős elkötelezettséget mutat az osztaléknövelés mellett. A Reed Elsevier részvénye biztonsági tartalékkal is rendelkezik, ami annak köszönhető, hogy a vállalat áttekinthető, az éves előfizetési díjakon alapuló üzleti modell alapján működik, és hogy az alacsony növekedési várakozásokat már beárazták, a részvény mégis komoly szabad cash-flow konverziós rátával büszkélkedhet.
Elemzőink arra is képesek, hogy alaposan megvizsgálják az Astellas japán gyógyszergyár által meghirdetett osztalékfizetési politikát, és megállapítsák, hogy fenntartható-e a vállalat osztalékfizetési programja. A cég által fizetett osztalék mértéke 2,5%, és a befektetőbarát vezetőség egy ideje kedvező osztaléknövekedést tud felmutatni. Néhány fontos jellemző alapján az is kijelenthető, hogy a részvényben biztonsági tartalék is van: a vállalat 300 milliárd JPY (a nettó készpénzállomány 12%-ának megfelelő) összegű piaci tőkésítettséggel
bír, erős urológiai és transzplantációs franchise-okkal és onkológiai potenciállal rendelkezik, emellett a földrajzi kitettsége is kellően kiegyensúlyozott.
ÖSSZEGZÉS
Az osztalékot fizető részvények univerzuma különböző térségeket és változatos ágazatokat ölel fel, így a potenciális részvénybefektetések köre rendkívül tág. A legjobb részvények kiválasztásához azonban átfogó elemzésekre és piaci szakértelemre van szükség, hogy a befektetés évről évre megbízhatóan és fenntarthatóan termelje a készpénzben kifizetett osztalékokat.
A hozzáértő kezekben lévő, megbízható, osztalékot fizető vállalatokba eszközölt befektetés az eltérő hozamigényű befektetők szemében egyaránt vonzó lehet. Azon befektetők számára, akik az osztalékra jövedelemforrásként tekintenek, a részvénybefektetés előnyös stratégia lehet napjaink alacsony hozamokkal jellemezhető befektetési környezetében. Azoknak a befektetőknek pedig, akik az osztalék újrabefektetését tervezik, ez az eszközosztály az teljes hozam-stratégia kulcselemét alkothatják.
Ahogy a világ országai sorban kezdenek magukhoz térni a globális pénzügyi válság után, a vállalatok minden bizonnyal egyre nagyobb eséllyel tudnak majd készpénzosztalékot fizetni a befektetőiknek. Ezért cserébe az előre tekintő vállalatok elnyerhetik a befektetők hűségét, ami jót tesz az üzletnek és a jövőbeli növekedésnek egyaránt, miközben a gazdasági talpra állás előnyeit is kihasználhatják. Egyes, elsősorban feltörekvő piaci országok olyan törvényeket és jogszabályokat léptetnek életbe, melyek elősegítik az osztalékfizetést – ez pedig befektetőket vonz ezekre a piacokra, így minden korábbinál érdemesebb lesz globális lehetőségként tekinteni a részvénybefektetésekre.
