Mire számíthatunk a Volkswagen botránya kapcsán?
Normális esetben egy botrány után hamar magához tér egy részvény, emlékezzünk csak a Standard Chartered esetére, amelynek részvénye egy napon belül 26%-ot esett arra a hírre, hogy a társaság 250 milliárd dollárral segítette Irán illegális ügyleteit. Néhány héttel később a bank 340 millió dolláros büntetést kapott, és 2012 végére a részvények árfolyama új csúcsokat döntött.
Akkor hát miért nem tódulnak a vevők a Volkswagen botránya után, hogy megvegyék a durva áresést szenvedett papírt? Mert túl nagy a bizonytalanság, és nincs hasonló példa a múltból, ami támpontot adhatna. A Standard Charterednél az elemzők egy idő után pontosan felmérték a lehetséges károkat, és azt egybevetették a társaság növekedési lehetőségeivel. A VW esetében ez még nem lehetséges. Ha egy autógyártó megsérti a Tiszta Levegő Törvényt, akár 37 500 dollárt is fizethet járművenként. Ezt az összeget megszorozva az eladott dízel járművek számával, a 20 milliárd dollárt is elérheti a lehetséges büntetés összege. Ráadásul újabb országokban, így pl. Ausztráliában is vizsgálni kezdik, hogy a VW megsértette-e az emissziós szabályokat.
Az egyik legrosszabb forgatókönyv szerint a Volkswagen egy bizonyos ideig nem értékesíthet dízel autókat az Egyesült Államokban – hasonló büntetést kapott korábban a BNP Paribas, amely egy évig nem hajthatott vére bizonyos dollár-tranzakciókat, miután kiderült, hogy segítséget nyújtott Szudánnak, Kubának és Iránnak.
Mit tehet ilyenkor egy részvénykereskedő? Nem tűnik valószínűnek, hogy a Volkswagen 20 milliárd dollár körüli bírságot kapna. A német autógyár bevételének 10-12%-a származik az Egyesült Államokból, és ez éves szinten 1,1 – 1,3 milliárd USD profitot jelenthet bevételarányosan. Még nem volt arra példa, hogy az éves nyereséghez képest ilyen aránytalan büntetést szenvedett volna el egy vállalat. Ilyen szempontból nézve a részvényárak mostani esése túlzott reakciónak tűnik.
Ha egy részvény ára hirtelen nagyot zuhan, beindulnak az átlaghoz való visszatérés stratégiáját követő vásárlók. De ha a hosszú távú befektetők és a rövidtávon kereskedők részéről folytatódó nyomás kiüti a stopokat, akkor az átlaghoz való visszatérésben bízó vásárlók is gyorsan újra kiszállnak a papírból.
Alig több mint egy hét múlva októbert írunk, és az algoritmusok vezérelte hosszú távú befektetési alapok ezrei értékelik újra az adatokat. Egy olyan céget, mint a Volkswagen, minden bizonnyal az igen attraktív papírok közé sorolják ezek az alapok, amelyek adatbázisában még nem jelennek meg azok a módosítások, amelyek a VW 2016-os jövedelmére vonatkoznak a botrány következtében.
A következő napokban a részvényár erős ingadozására lehet számítani, az átlaghoz való visszatérésre építő vásárlók nem lesznek elég erősek, és kell egy jó hét ahhoz, hogy a hosszú távú befektetési alapok akcióba lépjenek, és megnyugodjon a részvény ára.
