A januári inflációs adat utat nyit a februári kamatvágásnak

Kilátások

Az infláció nemcsak az MNB inflációs célja alá, de a célsáv alsó széléhez közelített az év első hónapjában. Mivel az inflációs számok a vártnál is alacsonyabbak lettek, ezért éves átlagos várakozásunk az inflációra (amiben már az adat előtt is lefelé mutató kockázatokat éreztünk) már túl pesszimistának tűnik. A februári infláció könnyedén 2% alatt is lehet.

Összességében idén a most hivatalosan általunk várt 3,3% helyett több tized százalékponttal lejjebb lehet az éves átlagos drágulás mértéke. Ősztől ismét 3% feletti inflációs számok valószínűsíthetőek, de sok múlik azon, hogy milyen költségvetési lépések lesznek az év második felében a választásokat követően, illetve az árrésstopok kivezetése milyen módon és milyen ütemezésben valósul meg, ha megvalósul egyáltalán. A friss kormányzati bejelentés szerint az árrésstopok további három hónappal, május végéig meghosszabbításra kerültek, ami a következő hónapokban segíti az infláció alacsony szinten való stabilizációját.

Az adat megjelenése után a piaci várakozások és a forint árfolyamának változása arra utal, hogy most már az lenne meglepő a piacok számára, ha nem jönne februárban kamatvágás, csak márciusban. A vérmesebb várakozások már 50 bázispontos vágást sem tartanának kizártnak akár ebben a hónapban – mi úgy gondoljuk, hogy valószínűbb a 25 bázispont, de most már inkább februárban és nem márciusban, a mai inflációs adatot követően.