A Fed változatlanul hagyta a kamatokat, a piacok későbbre halasztották a következő kamatemelés várható időpontját

A sajtótájékoztatón Warsh elnök megismételte a közelmúltban Sintrában elhangzott megjegyzéseit és a Kongresszus előtt tett nyilatkozatát. Ismét elkötelezte magát az árfolyam-stabilitás mellett, és a monetáris politikai iránymutatást igénylő kérdéseket a munkacsoport ajánlási hatáskörébe utalta. Az, hogy a növekvő kínálati sokkok és inflációs nyomások ellenére sem tettek közzé iránymutatást, megerősíti azt a véleményünket, hogy a Warsh által irányított Fed valószínűleg türelmesebb lesz, és nem veszi figyelembe a növekvő árnyomásokat.

Fontos kiemelni, hogy a Fed elnöke örömmel nyugtázta a találkozót megelőző magas piaci bizonytalanságot, és úgy jellemezte a magasabb hozamokat, hogy a piacok „belejönnek a játékba”, vagyis a pénzügyi feltételek szigorításával gyakorlatilag elvégezték a Fed munkájának egy részét.

Ez megerősíti azt a véleményünket, hogy a Fed csak decembertől kezd majd kamatemelési ciklusba, feltéve, hogy az adatok továbbra is stabilak maradnak. A piacok csökkentették a szeptemberi kamatemelés valószínűségét, és úgy tűnik, egyetértenek velünk a következő kamatemelés időzítését illetően. Ugyanakkor a következő két hónapban beérkező adatok és a geopolitikai fejlemények miatt továbbra is fennáll a szeptemberi kamatemelés kockázata.

A piaci reakció egyértelműen a hozamgörbe meredekségének növekedésére utal, mivel a rövid távú kamatemelés kockázata eltolódott, ugyanakkor a hozamgörbe hosszabb végén eladási hullám indult. Mindez viszonylag érintetlenül hagyta a részvényeket; a hyperscaler cégeknek a nap későbbi szakaszában közzétett eredményei valószínűleg nagyobb hatással lesznek majd.

A döntésével a Fed az elmúlt több mint egy évtized második legnagyobb meglepetését okozta. Ez jól tükrözi a pontosan meghatározott monetáris politikai keret hiányából fakadó fokozott bizonytalanságot. Arra számítunk, hogy a monetáris politika és a piac volatilitása továbbra is magas szinten marad, és úgy véljük, hogy a Warsh-korszakban ez lesz az új normális állapot.”