Egy magyarázat amiért ennyire jól mennek a tőzsdék
Ha az amerikai vagy az európai (Eurózóna) gazdaságban levő M2 pénzmennyiséget vizsgáljuk, akkor az amerikai a 2022-es korábbi csúcsot idén áprilisban haladta meg. Ugyanez Európában már hónapokkal ezelőtt bekövetkezett.
Az USA és az Eurózóna M2 pénzmennyiségének alakulása
Forrás: Bloomberg, Erste
Ez is egy magyarázó tényező lehet a részvénypiacok jó teljesítményére nézve. Hiszen a növekvő pénzmennyiség (szezonálisan kiigazított) jó a gazdaságnak és jó a részvénypiacoknak is.
Ugyanakkor azért a relatív változás már nem olyan fényes. Ha a GDP aranyában nézzük ezeket a számokat, akkor az alábbi grafikonokon látható folyamatot tapasztalhatjuk.
Az USA és az Eurózóna M2 pénzmennyiségének alakulása a GDP arányában
Forrás: Bloomberg, Erste
Vagyis a GDP-arányos pénzmennyiség valamikor 2020 környéken (a Covid idején) volt csúcson, s azóta csökkenő trendben van. Az USA esetében valahol a 2020 eleji értéknél, míg az Eurózónában inkább 2019 környékén járunk.
Így egyrészről jogos, hogy szűkösebbnek érezzük a pénzkínálatot, másrészről az újra történelmi csúcson levő nominális pénzmennyiség (M2) pedig szerepet játszhat a részvénypiacok relatíve jó teljesítményében, az egyre turbulensebbé váló gazdasági környezet ellenére is. (Itt elsősorban az USA-ra gondolok.)