Erősödtek a kamatemelési várakozások és emelkedtek a hozamok a fejlett kötvénypiacokon; erősödött a dollár
Ráadásul áprilisban az amerikai infláció 3,8, a maginfláció 2,8%-ra nőtt, mindkét mutató esetében gyorsabban a vártnál. Az inflációs és a kamatemelési félelmek erősödtek, kritikus szinteken lökve át a hozamokat a fejlett gazdaságok kötvénypiacain. Bár az amerikai kamatvárakozásoknál a legvalószínűbb forgatókönyv továbbra is az, hogy a Fed az év végéig nem nyúl a jelenleg 3,5-3,75%-os alapkamatszinthez, de a korábbi szimmetrikus eloszlás helyett már 50% az esélye annak, hogy emelésre lehet szükség, 2027 végére pedig 25 bázisponttal magasabb alapkamatszintet áraz a piac. A tízéves dollár hozam pénteken 10, egy hét alatt 25 bázisponttal került feljebb és elérte a 4,6%-ot, ami egy éves csúcs és már a járvány utáni kereskedési sáv felső feléhez tartozik.
Európában is erősödtek a kamatemelési várakozások, az idén év végéig legalább három, egyenként 25 bázispontos emelést áraz a piac. A német 10 éves hozam pénteken több mint 10, egy hét alatt pedig több mint 15 bázisponttal került feljebb, meghaladva a 3,15%-ot, ami másfél évtizedes csúcs. Japánban a gyengülő deviza és a növekvő inflációs nyomás miatt erősödő kamatemelési várakozások közel négy évtizedes csúcsra lökték a kötvényhozamokat, a tízéves elérte a 2,7%-ot. A rossz hangulatban a dollár pénteken közel fél, a hét egészében 1,5%-kal erősödött, az EURUSD 1,178-ről 1,163-ig süllyedt.
A hazai piacok más dinamikával mozogtak, mint a globális folyamatok, de pénteken már itt is lehetett érezni a külső környezet romlását. A választások utáni optimizmus által hajtva a forint euróval szembeni árfolyama 2021 óta nem látott szinten, 355 alatt indította a hétfői kereskedést. A leértékelődést a romló külső környezet mellett felgyorsította, hogy szerdán az MNB a devizalikviditást nyújtó FX-swap tenderen 5,75%-ról 5,25%-ig – a forint overnight kamatfolyó alsó szélig – csökkentette az eszköz hozamát, amivel a jegybank a forintról a köténypiacra terelte át a vevőket.
A piaci kamatcsökkentési várakozások felerősödtek, a korábbi tartás helyett két-három 25 bázispontos vágást árazott be a piac és a kötvényhozamok újabb 20-30 bázisponttal estek, 5,5% környékére, ahol nem jártak az Ukrajna ellen indított háború kezdete óta. Az ÁKK csütörtöki kötvényaukcióján elképesztően erős volt a kereslet, 700 Mrd. Ft. (!!!!) körüli ajánlat érkezett, az ÁKK pedig 310 Mrd. Ft. értékű kötvényt szórt ki a piacra. Pénteken azonban a romló külső környezet és a fejlett piaci hozamok érdemi emelkedése elérte a hazai piacot is, az ÁKK referenciahozamai 5-10 bázisponttal emelkedtek, a tízéves hozam 5,6%-ig korrigált.
(Forrás: OTP Ébresztő)
