Kellemetlen meglepetés Amerikából: nehéz döntés előtt a jegybank

Az augusztusi inflációs adatok:

Havi infláció (CPI): +0,4% vs a várt +0,4% (előző: +0,1%)
Éves infláció (CPI): +3,4% vs a várt +3,4% (előző: +3,4%)
Havi maginfláció: +0,3% vs a várt +0,2% (előző: +0,2%)
Éves maginfláció: +2,4% vs a várt +2,4% (előző: +2,5%)

Forrás: XTB

A jelentés legfontosabb eleme a havi maginfláció 0,3%-os emelkedése. Bár éves alapon a maginfláció 2,5%-ról 2,4%-ra mérséklődött, a havi gyorsulás azt jelzi, hogy a mögöttes inflációs nyomás továbbra is kitartó lehet. Ez megnehezítheti az amerikai jegybank dolgát, miközben a döntéshozóknak az infláció alakulása mellett a gazdasági növekedés és a munkaerőpiac helyzetét is mérlegelniük kell.

A piac figyelme most az amerikai kamatdöntésre irányul

A pénteki inflációs adat jelentőségét elsősorban az adja, hogy közvetlenül az amerikai jegybank szeptemberi kamatdöntése előtt érkezett. A döntéshozók szeptember 15–16-án tartják kétnapos ülésüket, a kamatdöntést pedig szeptember 16-án jelentik be.

A vártnál magasabb havi maginfláció tovább erősítheti azokat a várakozásokat, amelyek szerint az amerikai jegybanknak szigorú monetáris politikát kell fenntartania az infláció tartós visszaszorítása érdekében. A befektetők számára ezért már nem önmagában a pénteki inflációs adat a legfontosabb kérdés, hanem az, hogy a jegybank hogyan értékeli azt, és milyen jelzést ad a kamatpálya további alakulásáról.

A szerdai döntés így a részvény-, kötvény- és devizapiacok szempontjából is meghatározó lehet. A magasabb kamatok hosszabb ideig történő fenntartására vagy további monetáris szigorításra utaló kommunikáció felfelé hajthatja az amerikai kötvényhozamokat és támogathatja a dollárt, miközben nyomást gyakorolhat a magas értékeltségű részvényekre. Ezzel szemben egy óvatosabb jegybanki kommunikáció enyhítheti a kamatpályával kapcsolatos piaci aggodalmakat.

A befektetők ezért szerdán nemcsak magára a kamatdöntésre, hanem az amerikai jegybank friss gazdasági előrejelzéseire és a következő hónapokra vonatkozó kommunikációjára is kiemelten figyelhetnek.