Kormányzati baklövés a nyugdíjrendszert nyírta ki - nyugdíjasok pénze vált semmivé

Mindenki tudta (a szakértők számtalanszor fel is hívták erre a figyelmet, de hiába) hogy a nyugdíjrendszerben kódolva van az a bomba, hogy a nyugdíjmegtakarítások mögött lévő részvényeket ha egyszer kötvényekre cserélik, akkor az könnyen bebukhat. Most viszont rengeteg nyugdíjas évekre félretett pénz látta a kárát ennek a stratégiai hibának.

Kormányzati baklövés a nyugdíjrendszert nyírta ki - nyugdíjasok pénze vált semmivé

Az egész elég egyszerűen kezdődött: a brit nyugdíjalapok keresték a módját annak, hogy eszközeiket a jövőbeli nyugdíjkifizetésekhez igazítsák. A Boots gyógyszertár és a WHSmith könyvkereskedő által működtetett rendszerek a 2000-es években már korán bevezették azt a befektetési stratégiát, hogy a részvényeket kötvényekre cserélték, hogy megvédjék magukat a kamatlábváltozásoktól - olvashatjuk a napi.hu cikkében.

Tizenöt évvel később azonban a nyugdíjrendszerek közel kétharmada által elfogadott stratégia a kötvények helyett a pénzügyi derivatívák körül forog, ami egyre nagyobb kockázatot jelent, ami csak most válik nyilvánvalóvá, amikor a kamatlábak megugranak.

A népszerűvé vált úgynevezett LDI rendszerben, vagyis amikor kötelezettségvezérelt befektetési stratégiák keretében a nyugdíjrendszerek származtatott termékeket használnak, hogy megvédjék magukat a kamatlábak esetleges ingadozásaitól, kis tőkével nagy kitettséget tudtak szerezni.

Van egy bökkenő: ha a származékos ügylet veszteségessé válik a nyugdíjalap számára, például a mögöttes eszközárak változása miatt, akkor több pénzt lehet lehívni, néha rövid időn belül. Mindez sokáig nem számított, és a tanácsadók 2018-ban azt jósolták, hogy a piac hamarosan eléri a "The Age of Peak LDI" (az LDI csúcsának korát) - annyira népszerű, hogy a nyugdíjszektor kifogy a fedezeti eszközökből.

Az LDI-eszközök egy évtized alatt megnégyszereződtek, és tavaly 1,6 billió fontra (773 ezer millárd forint) emelkedtek – írja a Reuters. 

A nyugdíjrendszerek vagyonkezelőivel, tanácsadóival, ágazati szakértőkkel és vagyonkezelőkkel készített interjúk szerint azonban a stratégia fokozatosan egyre kockázatosabbá vált. A dolgok kezdtek kibogozódni, amikor a szeptember 23-i brit „minibüdzsé” megugrást okozott a brit államkötvényhozamokban, ami arra késztette a nyugdíjalapokat, hogy versenyfutásban keressenek készpénzt az LDI-kockázati fedezetek alátámasztására.

Ezek a származtatott ügyletek közel hozták az összeomlást, ami arra kényszerítette a Bank of Englandet, hogy szeptember 28-án kötvényvásárlást ígérjen a pánik csillapítására.

Felerősített kockázatok veszett oda az idősek pénze

Az LDI-stratégiát alkalmazó pénzek nagyságrendje és a származtatott ügyleteken keresztül történő egyre magasabb hitelfelvétel felerősítette azokat a kockázatokat, amelyek az alacsony kamatlábak évtizede alatt rejtve maradtak.

Amikor a kamatlábak 2022-ben emelkedni kezdtek, és a kockázatokra vonatkozó figyelmeztetések erősebbé váltak, a rendszerek az interjúalanyok szerint lassan cselekedtek.

„Nem szeretem a kifejezést (LDI), és soha nem is szerettem, a tanácsadók eltérítették, és azzá vált, amit most látunk” – mondta John Ralfe, aki 2001-ben a 2,3 milliárd fontos Boots Nyugdíjalap kötvényekbe történő átcsoportosítását vezette. A Reutersnek nyilatkozva elmondta, hogy az alap nem halmozott fel adósságot.

„A nyugdíjrendszerek rejtett hitelfelvételt hajtottak végre, ez egy mérgező stratégia” – mondta Ralfe, aki szerint sokkal nagyobb kockázat volt a pénzügyi rendszerben, mint azt bárki gondolta volna.

Már globális probléma lett belőle

Világszerte a befektetők aggódnak az alacsony kamatlábakra épülő egyéb pénzügyi termékek miatt, most, hogy a kamatok emelkednek.

A Bank of England Pénzügyi Politikai Bizottsága kiemelte, hogy 2018-ban figyelemmel kell kísérni az LDI-alapok tőkeáttétel-használata körüli kockázatokat - mondta Jon Cunliffe, a BoE helyettes kormányzója ebben a hónapban.

Idén több figyelmeztetés is elhangzott, különösen, amikor a kamatlábak emelkedni kezdtek. A Mercer nyugdíjtanácsadó cég júniusban arra figyelmeztette ügyfeleit, hogy gyorsan cselekedjenek, hogy biztosítsák a készpénzállományukat. Az Aon júliusban azt mondta, hogy a nyugdíjalapoknak sürgős beavatkozásra kell felkészülniük, hogy megvédjék fedezeti eszközeiket. A TPR következetesen figyelmeztette a vagyonkezelőket a likviditási kockázatra.

A nyugdíjalapok lassan változó világában azonban, ahol a vagyonkezelők és a tanácsadók általában nem hetek, hanem évek alatt dolgozzák ki a befektetési stratégiák változásait, a tanácsadók és a vagyonkezelők szerint kevés alap csökkentette a tőkeáttételt vagy növelte a biztosítékokat.

A legkifinomultabb nyugdíjrendszerek némelyike még az LDI-t is növelte idén, miután a kamatlábak emelkedni kezdtek.

Az Universities Superannuation Scheme, Nagy-Britannia legnagyobb nyugdíjalapja az év elején részben azzal a döntéssel hozta összefüggésbe az LDI-kitettség növelését, hogy "az Egyesült Királyság reálkamatlábainak további csökkenése határozottan elképzelhető", ami ellen meg kell védenie 90 milliárd fontos portfólióját. (forrás: napi.hu)

Ne hagyja, hogy az információhiány hátráltassa vállalkozását – BCP Magyarország Kft. tanúsítvány és céginformáció új megvilágításban

Egy jól működő üzleti modell nem csak kiváló termékeken és szolgáltatásokon, hanem tudatos kockázatmenedzsmenten is nyugszik. Ebben a folyamatban kulcsszerep jut a megbízható adatoknak és a hiteles visszajelzéseknek. A BCP Magyarország Kft. által működtetett cegcontrol.hu és a BCP Rating tanúsítvány olyan információs és minősítési eszközök, amelyek az üzleti bizalomépítés gyakorlati oldalát támogatják.
2025. 07. 10. 18:00
Megosztás:

Visszafogott várakozásokkal veszi kezdetét a gyorsjelentési szezon Amerikában

A héten kezdetét veszi a második negyedéves gyorsjelentési időszak. Donald Trump vámpolitikája jelentős bizonytalanságot okozott a tőzsdéken, ami az amerikai vállalatok teljesítményére is rányomhatta a bélyegét. Az elemzők optimizmusa mérséklődött az elmúlt hónapokban, és hamarosan kiderül, hogy vajon joggal tartanak-e a magasabb vámok hatásától. A negyedéves számokon kívül érdekes lesz az is, hogy a vállalatok mire számítanak az év második felében a globális gazdasággal kapcsolatos fokozódó bizonytalanság közepette.
2025. 07. 10. 17:30
Megosztás:

94%-ra emelte részesedését a Gloster a P92-ben

A Gloster bejelentette, hogy a korábban megkötött akvizíciós ügylet lezárult, melynek keretében a P92-ben eddig meglévő többségi (51%) részesedése 94%-ra emelkedett.
2025. 07. 10. 16:30
Megosztás:

Fontos lesz augusztus első napja

A rézre kiszabott vám 50%-os mértékét már megtudtuk korábban, azonban Donald Trump bejelentette, hogy augusztus 1-jétől lép érvénybe a határozat.
2025. 07. 10. 16:00
Megosztás:

A SZÉP-kártya továbbra is a belföldi turizmus mozgatórugója – idén májusban közel 10%-kal többet költöttek a SZÉP-kártyákról tavalyhoz képest

A kormány azon dolgozik, hogy a magyar családok anyagi helyzete folyamatosan javuljon, így minél többet költhessenek és utazhassanak.
2025. 07. 10. 15:30
Megosztás:

Új korszak kezdődik a magyar konténerlogisztikában

A magyar intermodális árufuvarozás történetének egyik jelentősebb technológiai beruházása valósult meg a csepeli Szabadkikötőben: megérkezett az a nagyteljesítményű, trimodális konténerrakodó bakdaru, amely új szintre emeli a vasúti, közúti és vízi logisztikai műveletek hatékonyságát.
2025. 07. 10. 15:00
Megosztás:

Formabontó szaniter változtatná meg a vízhasználati szokásokat

Egy svájci gyártó és Yves Béhar formatervező új típusú mosdót fejlesztett, amely szokatlan kialakításával és működésével szakít a hagyományos megoldásokkal. A víz nem csapból érkezik, hanem egy felső nyílásból indul, és spirálszerű pályán folyik a lefolyóba. A szerkezet célja a vízfogyasztás csökkentése és az élményszerű használat előtérbe helyezése.
2025. 07. 10. 14:55
Megosztás:

Jó befektetés még mindig az Unicredit részvénye

Az idei évben jelentős európai felülteljesítés volt eddig megfigyelhető a részvénypiacokon. Ezen belül is kiemelkedő a bankok helyzete, melyek átlagosan 30%-ot emelkedtek és ezzel a legjobban teljesítő iparágnak számítanak.
2025. 07. 10. 13:30
Megosztás:

Hogyan kereshetünk hatékonyan munkát 2025-ben?

A munkaerőpiacon jelenleg több területen is kimagasló az álláshirdetésekre beérkező jelentkezések száma. Egy-egy pozícióra rövid időn belül nagyszámú pályázat érkezik, így egy jól célzott, az adott pozícióhoz illeszkedő önéletrajz kulcsszerepet játszik a sikeres kiválasztásban. A tömeges, nem célzott pályázatok ritkán hoznak eredményt – ezzel szemben már néhány tudatos lépéssel jelentősen növelhetjük esélyeinket a kiválasztási folyamatban. De mitől lesz igazán hatásos egy pályázat, és hogyan emelkedhetünk ki már az első szűrésnél?
2025. 07. 10. 13:00
Megosztás:

Javuló eredmények: felfelé módosította várakozásait a Mapei Kft.

Stabil bővüléssel zárta a 2025-ös év első félévét a Mapei Kft., az árbevétel 9,4 százalékkal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest. A vállalat ennek hatására felfelé módosította év végi prognózisát, és egyre erősebb bizalommal tekint az év második felére, különösen az új Otthon Start Program várható hatásaira építve.
2025. 07. 10. 12:30
Megosztás:

Budapest vagy az agglomeráció? Az árak újra mozgásba hozták a vevőket

Az elmúlt hónapokban ismét megélénkült az agglomeráció iránti kereslet. A fővárosban elszálló árak, a családi házas kínálat vonzereje sokakat terel vissza a Budapest környéki településekre. Ugyanakkor az árakat tekintve nem túl nagy az eltérés a főváros peremkerületei és a közvetlenül mellettük fekvő agglomerációs települések között.
2025. 07. 10. 12:00
Megosztás:

Korrupcióellenes intézkedéscsomagot jelentett be a spanyol kormányfő

Tizenöt pontból álló korrupcióellenes intézkedéscsomagot jelentett be a spanyol miniszterelnök szerdán a madridi parlamentben.
2025. 07. 10. 11:30
Megosztás:

Fedezd fel a rozmaringolaj hajápoló erejét!

Sokan keresnek természetes megoldásokat, amikor hajproblémáikkal szembesülnek, és a rozmaringolaj éppen ilyen jellegű megoldást kínál. Talán meglepő lehet, hogy a konyhában is megtalálható fűszer növényi esszenciája képes javítani hajunk egészségét, mégis, egyre többen tapasztalják ennek előnyeit. Miért különleges ez az olaj? Hogyan segíthet a hajnövekedés elősegítésében és milyen további hasznos hatásai lehetnek?
2025. 07. 10. 11:00
Megosztás:

Új szintre lép az ausztrál digitális jegybankpénz: indul a Project Acacia

Miközben a világ központi bankjai egyre inkább vizsgálják a digitális jegybankpénzek (CBDC-k) szerepét a pénzügyi rendszerben, Ausztrália most konkrét lépéseket tesz a megvalósítás irányába. A Reserve Bank of Australia (RBA) bejelentette, hogy elindítja a „Project Acacia” elnevezésű kezdeményezést, mely során valódi pénzügyi eszközökkel és partnerekkel tesztelik a digitális valuta felhasználási lehetőségeit — kifejezetten a nagykereskedelmi piacok számára.
2025. 07. 10. 10:30
Megosztás:

Enyhültek az inflációs félelmek

A piacok által várva várt tegnapi 10 éves kötvényaukció jól sikerült az USA-ban: erős volt a kereslet, ami mérsékelte a finanszírozással kapcsolatos aggodalmakat.
2025. 07. 10. 10:00
Megosztás:

A Fed jegyzőkönyve idénre kamatcsökkentést valószínűsít

A Wall Street-i részvényindexek is emelkedéssel zárták a napot, amit elsősorban a technológiai szektor vezetett. A NASDAQ 0,95%-kal, az S&P 500 0,61%-kal, míg a Dow 0,49%-kal erősödött. A pozitív hangulat részben annak volt köszönhető, hogy a Fed júniusi ülésének jegyzőkönyve szerint a döntéshozók többsége az év későbbi szakaszában kamatcsökkentést tart valószínűnek, miközben Trump elnök vámintézkedéseinek inflációs hatásait „átmenetinek vagy mérsékeltnek” ítélték.
2025. 07. 10. 09:30
Megosztás:

Trump vámfenyegetései fokozzák a feszültséget, mégis szárnyaltak az európai tőzsdék

Donald Trump amerikai elnök újabb vámintézkedéseket jelentett be: az Egyesült Államok akár 50%-os vámot is kivethet az importált rézre, és hamarosan hasonló lépések várhatók a félvezetők valamint a gyógyszeripari termékek esetében is. A rézre vonatkozó vám célja az amerikai bányászat és ipar védelme.
2025. 07. 10. 09:00
Megosztás:

Ez történt a forinttal csütörtök reggelre

Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök reggel az előző esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
2025. 07. 10. 08:30
Megosztás:

Veszélyes kriptovaluta átverések burjánzanak a stabilcoin-láz közepette

Miközben a világ figyelme a digitális eszközök és a stabilcoinok (stablecoin) körüli technológiai versenyre szegeződik, Kínában egyre komolyabb aggodalom övezi a csalárd kriptós befektetési sémákat. A pekingi internetes pénzügyi szövetség friss figyelmeztetése szerint a „stabil” digitális valuták burjánzó népszerűsége újraéleszti a régi trükköket: csalók magas hozamokat ígérnek, miközben piramisjátékokat működtetnek. A figyelmeztetés nemcsak a kínai befektetőknek szól — a stabilcoinpiac robbanásszerű növekedése globális szabályozási versenyt indított el.
2025. 07. 10. 08:00
Megosztás:

Otthon Start Hitel 3%-os kamattal első lakás vásárlásához

Várhatóan szeptembertől indul az Otthon Start Program, ami fix 3 százalékos kamatú lakáshitelt kínál azoknak, akik az első saját tulajdonú lakásukat vagy házukat vásárolnák meg. Nem érdemes azonban őszig várni, célszerű már most elkezdeni a felkészülést, így a program indulásakor az első között kaphatod meg a lakáshitelt.
2025. 07. 10. 07:30
Megosztás: