Lufthansa: Mennyit ér a gyors profitnövekedés, ha alacsony szintről jön?

A világ egyik meghatározó, hagyományos légitársasága az 1926-ban létrejött Deutsche Lufthansa, mely világszintű lefedettséggel rendelkezik. A társaság tevékenysége három csoportra bontható: személyszállításra, logisztikára (teherfuvarozás), valamint karbantartási és üzemeltetési (MRO) szolgáltatásokra.

Lufthansa: Mennyit ér a gyors profitnövekedés, ha alacsony szintről jön?

Ezen szegmensek közül a legjelentősebb a személyszállítás, mely a bevételek 75 százalékát adja, és ami éves szinten mintegy 120 millió utast szolgál ki, napi 4.000 járatot üzemeltet 300 célállomásra 100 országban. A cégcsoporthoz több légitársaság is tartozik. A névadó Lufthansán túl a csoport tagja az Austrian Airlines, a SWISS légitársaság és a Brussels Airlines is. Alapvetően a hagyományos légitársaságok modelljét követi, de Eurowings néven fapados légitársaságot is üzemeltet.

A második legjelentősebb szegmens a karbantartási szolgáltatások. Ez az árbevétel több, mint a 10 százalékát adja. A szegmens más légitársaságok mellett repülőgép lízing cégeket, magán gépeket, állami és katonai megrendelőket is kiszolgál.

A harmadik szegmens a logisztikai szolgáltatások, mely az árbevétel nagyjából 10 százalékát adja. Az eredménykimutatásban önállóan jelenik meg a catering szolgáltatás, mely a bevételek 5 százalékáért felelős, ezt azonban nem tekinti önálló üzletágnak a csoport.

A globális jelenlét ellenére a légitársaság fő piaca Európa, ahonnan a bevételek kétharmada származik. Ezt követi Észak-Amerika 20 százalékkal, majd Ázsia 10 százalékkal. A többi térség pedig mindössze pár százalékos súlyt képvisel az árbevételi szerkezeten belül.

Romló eredménykilátások

Az idei évben az elemzők gyakorlatilag folyamatosan rontották EBITDA várakozásukat a Lufthansa kapcsán, és csak szeptembertől lehet javuló trendről beszámolni. Az aktuális várakozások alapján az év elején még az idei évre várt EBITDA szint majd csak 2026-ra tűnik elérhetőnek. Az idei évi EBITDA várakozások év eleje óta 1,2 milliárd euróval 3,9 milliárdra csökkentek, melynek oka a személyszállítási üzletágtól várt bevételek visszaesése, miközben a működési költségek lényegében változatlanak maradtak. A többi szegmenstől várt teljesítmény is stabilan alakult az év során.

EBITDA várakozás a 2024-2026-os időszakra

Forrás: Bloomberg, Erste

Szokatlan értékeltségi helyzet

A Lufthansa értékeltségét összehasonlító elemzés során két peer-groupot használtunk. Egy, csak a hagyományos európai légitársaságokat tartalmazó csoportot, és egy bővítettet, mely a fapados légitársaságokat is magában foglalja.

A 2024-es eredményvárakozásokkal kalkulálva P/E alapon mind a két peer-grouphoz képest drágának tűnik a Lufthansa. A 2025 és 2026-os éveket vizsgálva viszont már csak a hagyományos légitársaságoknál magasabb az értékeltsége, de elmarad a teljes peer-group átlagától és medián értékétől is.

EV/EBITDA alapon a 2024-es év alapján a hagyományos légitársaságok átlagánál enyhén magasabb a Lufthansa értékeltsége, míg a 2025-ös és 2026-os várakozásokkal átlagosnak tekinthető a szűken vett összehasonlítási csoporton belül, a teljes szektort nézve viszont már átlag alatti értékeltség látható.

Forrás: Bloomberg, Erste

Elvégeztük a Lufthansa regressziós értékelését is, mely során a 2024-es P/E értékeltséget vizsgáltuk a 2024 és 2026 között várható éves átlagos növekedés függvényében.

Az ábrán rögtön láthatóvá válik egy érdekesség, nevezetesen, hogy a fapados légitársaságokat reprezentáló sárga pontok az ábra bal felső felében helyezkednek el. Ez azt mutatja, hogy ezek a részvények úgy forognak magasabb P/E rátán, hogy közben a várt éves eredménynövekedési ütemük alacsonyabb, mint a hagyományos légitársaságoké.

A Lufthansa a szaggatott egyenes felett helyezkedik el, vagyis az értékeltsége magasabb, mint amit a növekedés indokol.

Forrás: Bloomberg, Erste

Ám ha a rendkívül gyenge tőkehelyzetére (elenyésző saját tőke) való tekintettel kivennénk a peer-group-ból az Air France-KLM-et (a jobb alsó kék kiugró pont), akkor már enyhén a regressziós egyenes alatt helyezkedne el a Lufthansa, ahogy az a következő ábrán látható.

Forrás: Bloomberg, Erste

A Lufthansára vonatkozó 12 hónapos Bloomberg konszenzus szerinti célár 6,6 euró. A részvényt 4 elemző javasolja vételre, 13 tartásra és 7 eladásra.

Érdemi emelkedéssel zártak a nyugat-európai piacok pénteken

Az elmúlt öt hét legnagyobb napi emelkedését érte el a STOXX pénteken. A páneurópai index 1,1%-kal magasabban zárt, de mivel a megelőző három napban közel 3%-ot veszített értékéből, így is heti csökkenést könyvelhetett el. A média és a bankszektor vezették az emelkedést 1,8, illetve 1,7%-os plusszal, de mindegyik szektor zöldben fejezte be a napot. A főbb regionális tőzsdék szintén 1% körüli emelkedéssel zártak.
2024. 11. 04. 08:00
Megosztás:

Román kormányfő: történelmi tétje van a moldovai elnökválasztásnak

Történelmi tétje van a moldovai elnökválasztásnak – írta vasárnap a Facebook-oldalán Marcel Ciolacu román kormányfő, aki arra buzdította a Romániával szomszédos ország szavazóit, hogy válasszák az „európai utat”.
2024. 11. 04. 06:00
Megosztás:

Ez lesz az első feladata Magyarország első űrorvosának

Nagy Klaudia Vivien Magyarország első űrorvosaként segíti az európai űrhajósok küldetéseit, köztük a kijelölt magyar űrhajós, Kapu Tibor 2025-re tervezett misszióját is - hangzott el az M1 aktuális csatorna vasárnap reggeli műsorában.
2024. 11. 04. 05:00
Megosztás:

Dinamikusan nőtt a magyar agrárexport az év első felében

Célt értek a magyar mezőgazdaság és élelmiszeripar megújítására tett intézkedések és megvalósult fejlesztések, tovább bővült, 6,4 százalékkal haladta meg az agrárexport az év első felében a tavalyi értéket - közölte Nagy István agrárminiszter a Facebook-oldalán vasárnap.
2024. 11. 04. 04:00
Megosztás:

Ilyen időnk lesz november első hetében

A reggeli köd- és párafoltok feloszlása után jellemzően napos, száraz, de hideg időre kell számítani november első hetében: a csúcshőmérséklet a legmelegebb órákban 10-15 Celsius-fok körül alakul, reggelente azonban mínusz 4 és plusz 4 fok közi értékek várhatók - derül ki a HungaroMet Zrt. előrejelzéséből, amelyet vasárnap juttattak el az MTI-hez.
2024. 11. 04. 03:00
Megosztás:

Beütött amitől féltünk: Jön a készpénzfizetési limit Európában!

Az EU jelentős előrelépést tett a pénzmosás elleni harcban: jóváhagyták a 10.000 eurós készpénzátvételi határt, miután tavaly decemberben létrehozták az uniós pénzügyek tisztaságát felügyelő új szuperhatóságot, az AMLA-t.
2024. 11. 04. 02:00
Megosztás:

Számold össze a nyugdíjas éveidet, mert különben nagyot koppanhatsz!

Gyakran előfordul, hogy olyan személy, aki még messze van a nyugdíjkorhatártól, elkezd felkészülni a nyugdíjba vonulásra, más szóval elkezdi összegeztetni az éveit. Ez különösen igaz azokra a hölgyekre, akik szeretnék igénybe venni a „nők 40” kedvezményes nyugellátást, és pontosan szeretnék tudni, hogy mikortól élhetnek ezzel a lehetőséggel.
2024. 11. 04. 01:00
Megosztás:

Az ADA és XRP erőt mutatnak 2024-ben — Vajon a DOGEN emelkedése követni fogja?

A jelentősebb kriptovaluták, mint a Cardano és a Ripple, lendületet vesznek. Legutóbbi teljesítményük azt sugallja, hogy bikapiaci trend van kialakulóban. Ebben a fellendülésben a figyelem a kevésbé ismert érmék, például a DOGEN felé fordul. Lehet, hogy a DOGEN lesz a következő token, amely jelentős növekedést ér el? Az alábbi elemzés ezt a lehetőséget vizsgálja.
2024. 11. 03. 23:00
Megosztás:

A befektetők az ETH emelkedésére figyelnek, de a CYBRO 5000%-os megtérülési ígérettel kecsegtet

A befektetők szorosan figyelik az Ethereumot, jelentős növekedést várva. Ám a kriptovilágban egy új kihívó tűnik fel. A CYBRO magára vonta a figyelmet, mivel a befektetők akár 5000%-os megtérülésre is számíthatnak. Ez az írás azt vizsgálja, hogyan válhat a CYBRO váratlan áttöréssé, amely teljesítményével esetleg felülmúlhatja a jól ismert kriptovalutákat.
2024. 11. 03. 22:00
Megosztás:

Mémcoin kedvencek készülnek 2024-es emelkedésre — A DOGEN, a PEPE és a BONK a top elemzők listáin

Szakértők bizonyos mém-inspirált kriptovaluták jelentős növekedésére számítanak 2024-ben. Ezek között a digitális érmék között a DOGEN, PEPE és BONK kiemelt figyelmet kapnak. A kripto közösség tele van izgalommal ezeknek a potenciális lehetőségeknek köszönhetően. Mi emeli ki ezeket a tokeneket, és miért optimisták a szakértők a jövőjüket illetően? E kérdések megválaszolása izgalmas lehetőségeket tár fel.
2024. 11. 03. 20:00
Megosztás:

2024 legjobb vételi lehetőségei? UNI, SOL, DOT, SUI és CYBRO akár 50,000%-os megtérülési potenciált mutatnak

Ahogy a kriptovaluta-piac fejlődik, egy kiválasztott token csoport vonja magára a figyelmet rendkívüli növekedési kilátásokkal. Az UNI, SOL, DOT, SUI és CYBRO jelentős érdeklődést vált ki, mivel 2024-ben hatalmas hozamokat ígérhetnek. Fedezd fel, mi emeli ki ezeket a kriptovalutákat, és miért szemelik ki a befektetők őket a példátlan nyereség reményében.
2024. 11. 03. 19:00
Megosztás:

Bennfentesek szerint az FX Guys ($FXG) életre szóló nyereséget hozhat. Szállj be, mielőtt a növekedés felülmúlja a Litecoint és a Celestiát!

A Litecoin (LTC) és a Celestia (TIA) friss hálózati fejlesztéseik miatt vonzották magukhoz a befektetőket. Ezek a projektek nagyobb hálózati frissítésekre készülnek, ami izgatottá tette a befektetőket a jövőbeli teljesítményük iránt.
2024. 11. 03. 18:30
Megosztás:

A POL, KAS, SUI hatalmas nyereséget céloznak, mégis a CYBRO mesterséges intelligencia vezérelt előnye kiemelkedik, a szakértők akár 18,000%-os nyereségpotenciált várnak

Ahogy a kriptovaluták, mint a POL, a KAS és a SUI jelentős növekedésre törekszenek, egy mesterséges intelligencia által vezérelt új versenyző kelt figyelmet. A CYBRO szakértők figyelmét ragadta meg, akik példátlan, akár 18,000%-os hozamot jósolnak. Ez a fejlemény kérdéseket vet fel arról, hogy mi különbözteti meg a CYBRO-t a versenytársaktól, és hogyan alakíthatja át a befektetési elvárásokat.
2024. 11. 03. 17:00
Megosztás:

Hétfőn kezdődik a Magyar Tudomány Ünnepe

Hétfőn kezdődik a Magyar Tudomány Ünnepe, amelynek során egy hónapon át több száz tudománynépszerűsítő programmal várja az érdeklődőket a Magyar Tudományos Akadémia (MTA) a fővárosban, vidéken és a határokon túl.
2024. 11. 03. 16:00
Megosztás:

Már több mint 1300 kifizetési kérelem érkezett a napenergia plusz programban

Már több mint 1300 záró kifizetési kérelem érkezett be a napenergia plusz programban, vagyis ennyi háztartás rendelkezik befejezett fejlesztésekkel - mondta az Energiaügyi Minisztérium energetikáért és klímapolitikáért felelős államtitkára vasárnap a szaktárca közösségi oldalán közétett videójában.
2024. 11. 03. 14:30
Megosztás:

Az amerikaiak negyede nem bízik meg az országos jelentőségű választások szavazatszámlálásában

Az Egyesült Államok regisztrált választóinak 48 százaléka teljes mértékben vagy nagy mértékben bízik a szavazatszámlálásban az országos jelentőségű választásokon, miközben 26-26 százalék csupán kis mértékben vagy egyáltalán nem gondolja, hogy becsületesen zajlik a szavazatok összesítése - derül ki az AP-NORC pénteken nyilvánosságra hozott közvélemény-kutatásából.
2024. 11. 03. 13:30
Megosztás:

Ezek húzzák vissza a magyar gazdaságot

A hazai fogyasztás erősödik, a belső kereslet és az ettől függő szektorok teljesítménye pozitív, a magyar gazdaságot külső tényezők, elsősorban a német járműipar visszaesése miatt érik sokkok - mondta a nemzetgazdasági miniszter a Világgazdaság gazdasági portál Makrogazdasági Meetup elnevezésű rendezvényén csütörtökön Budapesten.
2024. 11. 03. 12:30
Megosztás:

Konzultációt indít a MÁV-csoport a vasúti járművek karbantartására

A MÁV-csoport előzetes piaci konzultációt indít, amelynek célja a vasúti járműflotta rendelkezésre állásának javítása - közölte a MÁV-csoport az MTI-vel csütörtökön.
2024. 11. 03. 11:30
Megosztás:

Az amerikai választások hatására masszív bikapiaci előrejelzések születnek a NEIRO, FX Guys ($FXG) és a Toncoin számára

Ahogy a 2024-es amerikai választási szezon teljes lendülettel zajlik, a kriptovaluta piac a bikafutam korai jeleit mutatja.
2024. 11. 03. 10:30
Megosztás:

Folytatódik a kkv-k digitális felzárkóztatása

Modern Vállalkozások Program 2.0 (MVP 2.0) elnevezéssel folytatja a kkv-k digitális fejlettségének javítását célzó programját a Magyar Kereskedelmi és Iparkamara (MKIK) mintegy 2 milliárd forintos, 100 százalékban európai uniós, vissza nem térítendő támogatásból - közölte a kamara csütörtökön az MTI-vel.
2024. 11. 03. 08:00
Megosztás: