Részvényrally és a marginalizálódás
2025. 01. 23. 13:30
Már jó ideje feltűnő jelenség a magyar részvénypiacon, hogy a kisebb részvényekben relatíve kicsi a forgalom. Sőt, az elmúlt napok magas forgalma ellenére is azt mondhatjuk, hogy a BÉT-en a napi forgalom alapvetően nem nagyon különbözik a 15 évvel ezelőtt látott értékektől. (Az elmúlt napoktól eltekintve.)
Pedig pl. a lakosság és a magyar intézmények részvényállományának aránya több mint megduplázódott az elmúlt években.
Míg egy kisebb részvény rallyja hatalmas izgalmat váltott ki 20-25 évvel ezlőtt a börzén, addig manapság ezek az izgalmak sokkal visszafogottabbak. Kérdés, hogy miért van ez? A válasz egyszerű. Még egy nagyobb emelkedésben megnövekvő forgalom is relatíve alacsony. Egy jól fejlett privátbanki ügyfél sem tud komolyabban részt venni benne.
Ugyanis az történt itthon, hogy a részvénypiac marginalizálódott. Oké, ezt eddig is tudtuk. De mégis, miért, hogyan és mennyire? A marginalizálódásra talán a legjobb mérőszám a piaci kapitalizáció és a háztartások nettó vagyonának aránya. (Hitelből ne tőzsdézz!) Ide is rakom:
A BUX index kapitalizációjának, a háztartások nettó vagyonának és ezek hányadosának alakulása az elmúlt 25 évben
Forrás: Bloomberg, MNB, Erste
Mint a fenti grafikonon is jól látszik, az elmúlt években a háztartások vagyona sokkal gyorsabban növekedett, mint a piac (BUX index részvényeinek) kapitalizációja.
Ebben szerepet játszik a piac értékeltségének változása is. Nevezetesen, hogy most pl. kisebb PE szorzószámon forognak a részvények, mint 20-25 évvel ezelőtt, de az is, hogy a bevezetett cégek növekedése is hagyott kívánni valót maga után. Ez alól az elmúlt néhány év kivétel, amikor is a tőzsdei bajnokok tényleg bajnokok lettek. Így az átárazódással mintha kezdene eltűnni ez a hátrány.
Persze hosszabb távon a bajnok státusz, a magyar gazdaságnál gyorsabb növekedés sem ártana. Ez különben jelen pillanatban nem igazán látható. Értem ez alatt a nagyobb cégek növekedési kilátásait, ugyanakkor üdvözölve az új cégek megjelenését, s a kissebek növekedését, növekedési erőfeszítéseit.
Egy szó, mint száz. Volt egy homokozónk, amit kinőtek a gyerekek és részben el is hagytak. Szerencsére, már – úgy tűnik, hogy – épül vagy felépült a helyén egy felnőtt játszótér, de néha azért azt is növelni kellene.
Milliárdos rajt az új OUSD stabilcoinnál: a Chainlink is beszállt
Négy blokkláncon indult el az Open USD, miközben öt alapító partner több mint egymilliárd dollárnyi induló likviditás biztosítását vállalta. Az OUSD néven futó, amerikai dollárhoz kötött stabilcoin egyik hivatalos adatorákulum-szolgáltatója a Chainlink lett. A projekt egyszerre célozza a vállalati fizetéseket, az intézményi pénzügyi szolgáltatásokat és a decentralizált pénzügyi alkalmazásokat, bár egyes integrációk még további feltételek teljesítésére várnak.
Kijózanító ábra mutatja be, mennyire (nehezen) lehet beszedni a vagyonadót
Papíron 500-600 milliárd forintos éves bevételt ígérhet a vagyonadó, a ténylegesen beszedhető összeg azonban reálisan csak ennek harmada lehet. A Blochamps Capital friss projekciója szerint ráadásul nemcsak a legnagyobb vagyonoknál ütközhet akadályokba az adóztatás: az egymilliárd forintos küszöb közelében éppen a vagyon nagyságának bizonyítása emészthet fel aránytalanul sok adóhatósági erőforrást. A társadalmi egyeztetés előtt ezért a legfontosabb kérdés nem az, mekkora vagyonra vetik ki az adót, hanem hogy ebből mekkora adóalap lesz ténylegesen azonosítható, értékelhető és végül megadóztatható.
Újabb középiskolák csatlakoztak a tiltakozó mozgalomhoz Franciaországban
Újabb középiskolák csatlakoztak szerdán Franciaországban a tiltakozó mozgalomhoz, amelyek során a tanulók iskolafoglalásokkal tüntetnek a tanárhiány ellen, valamint több forrást, az épületek felújítását és "tisztességes" tanulási körülményeket követelnek. A második hete tartó megmozdulásokat - amelyeket a radikális baloldal nyíltan támogat - az iskolák környékén gyakran erőszakos cselekemények követik: maszkot viselő fiatalok kukákat gyújtanak fel, peterdáznak, összetűznek a rendőrökkel.
A memóriahiány jövőre is velünk maradhat
A memóriachip-piac az AI-infrastruktúra egyik kulcsfontosságú szűk keresztmetszetévé vált. A növekvő modellméretek és az AI-agentek terjedése tovább erősítheti a keresletet, miközben érdemi új kínálat várhatóan csak 2027 végén jelenhet meg a piacon. Ennek eredményeként a feszes piaci környezet a következő negyedévekben is fennmaradhat. Bár a szektor továbbra is ciklikus, véleményünk szerint a jelenlegi ciklus a korábbiaknál hosszabb és erősebb lehet, ami az alacsony értékeltséggel párosulva vonzó befektetési lehetőséget kínálhat. A félvezetőszektor fundamentumait bemutató elemzéssorozatunk második részében a memóriachipek piacát vizsgáljuk.
A jótállási szabályok betartását ellenőrzi az NKFH
Idén is kiemelten ellenőrzik a jótállási szabályok betartását az NKFH szakmai irányításával a fogyasztóvédelmi hatáskörben eljáró kormányhivatalok. Azt vizsgálják, hogy a vállalkozások megfelelően tájékoztatják-e a fogyasztókat jótállási jogaikról, szabályszerűek-e a jótállási jegyek, és a fogyasztók a gyakorlatban is érvényesíteni tudják-e jogaikat - jelentette be csütörtökön a Nemzeti Kereskedelmi és Fogyasztóvédelmi Hatóság (NKFH).
Ellentétes folyamatok hatottak a fejlett piaci kötvényhozamokra, élesen emelkedtek a hozamok szeptember egészében
A szerdai adatközlések a kötvénypiacra is hatással voltak, a tízéves amerikai hozam több mint három bázisponttal emelkedett, melyhez hozzájárulhattak a megnövekedett gazdasági aktivitásról szóló adatpontok, míg a csökkenő kamatemelési várakozások közel mozdulatlan szinten tartották a görbe rövid végét, így a két éves kötvény hozama egy bázispont alatt növekedett.
Bitcoin: 42,5%-os rali után jön az igazi próbatétel
Látványos negyedéves emelkedés után újabb akadályhoz érkezett a Bitcoin: a folytatáshoz erősebb tényleges vásárlási keresletre lehet szükség. A megadott Bitfinex-elemzés szerint a csökkenő tőkeáttétel mérsékli a kényszerlikvidálások veszélyét, miközben az amerikai Bitcoin ETF-ek lassuló tőkebeáramlása gyengítheti a további drágulás egyik fontos támaszát. A figyelem középpontjában a 85 000 dolláros árfolyamszint áll, amelynek visszahódítása jelentősen javíthatná a befektetők nyereségességét.
Csökkenéssel zárták a szeptembert a főbb európai indexek, negatív hírek érkeztek Németországból
Csökkent az európai piacok többsége szerdán, mivel a globális kötvényhozamok megugrása csökkentette a kockázatosabb eszközök iránti keresletet, miközben a befektetők a vártnál kedvezőbb amerikai inflációs adatokat próbálták értelmezni. A páneurópai Stoxx 600 fél százalékkal zárt alacsonyabban, így a szeptember hat hónap után az első veszteséges hónap lett az index számára, 2,5%-os veszteséggel. A főbb nemzeti indexek közül a CAC40 vezette az esést 0,9%-kal, ezt követte a Dax 0,8%-kal, majd a FTSE 100 0,3%-kal.
Kedvező inflációs adatok hűtötték a kamatemelési várakozásokat, negatívban fejezte be a hónapot az S&P 500
Vegyesen alakultak a főbb amerikai indexek szerdán, a csökkenő kamatemelési várakozások közepette: az S&P 500 0,3%-kal, a Dow 0,9%-kal csökkent, míg a Nasdaq 0,2%-kal növekedett. A szeptember egészét tekintve hasonló kép rajzolódik ki, egyedül a Nasdaq tudott emelkedni, 1,9%-kal, míg az S&P fél százalékkal esett vissza. Az amerikai részvénypiacot elsősorban a nagy kapitalizációjú technológiai és növekedési részvények támogatták.
NAV: minden ötödik ellenőrzés szabályszegést tárt fel a Balatonnál
A Nemzeti Adó- és Vámhivatal (NAV) nyári, Balaton környéki akciója során több mint 2300 ellenőrzést végzett, amelyek 21 százalékában szabálytalanságot tártak fel. A leggyakoribb problémák között a számla- és nyugtaadási kötelezettség elmulasztása, a be nem jelentett foglalkoztatás, valamint az online pénztárgépek szabálytalan használata szerepelt - közölte szerdán kiadott összefoglalójában az adóhivatal.
Kihívásokkal teli környezetben is tartja stratégiai irányát az AutoWallis
A kihívásokkal teli autópiaci környezet, a hagyományos márkák visszafogott teljesítménye és a kínai márkák piaci bevezetéséhez kapcsolódó induló költségek mellett is fenntartja stratégiai ambícióit és növekedési irányát az AutoWallis Csoport. A cég várakozása szerint a felgyorsult piaci átalakulás a gyorsuló üzletfejlesztések mellett több akvizíció zárását is lehetővé teszi, támogatva a 2028-ra tervezett célszámok elérését.
Magyar Péter: csütörtökön összeül a Fővárosi Közfejlesztések Tanácsa
Hosszú idő után csütörtökön délután újra összeül a Fővárosi Közfejlesztések Tanácsa - közölte a miniszterelnök szerdán a Facebook-oldalán.
A Gránit Pólus Csoport DEVO Csoport néven folytatja
A Demján Sándor által 1996-ban alapított Gránit Pólus Csoport 2026. szeptember 30-tól DEVO Csoport néven folytatja működését. A névváltás a vállalat fejlődésének új szakaszát jelzi: az elsősorban ingatlanfejlesztéseiről és üzemeltetési tevékenységéről ismert cégcsoport mára Magyarország egyik legnagyobb magántulajdonban lévő befektetési konglomerátuma. Az elmúlt évek tudatos konszolidációjának, portfólióépítésének és az új üzleti lehetőségeket feltáró kezdeményezéseinek eredményeként egy diverzifikált portfóliójú vagyonkezelő és tőkebefektető vállalat jött létre, amely több növekvő ágazatban is erősíti jelenlétét.
Elveszettnek hitt magyar remekművek kerültek elő - Berény Róbert és Schönberger Armand alkotásai ingyenes kiállításon láthatóak
Eltűntnek hitt, értékes festmények kerültek elő és tértek haza Magyarországra. A Virág Judit Galéria őszi aukcióján Berény Róbert 1929-ben készült lappangó főműve lesz az egyik legnagyobb szenzáció. A karácsonyi csendélet létezéséről ugyan tudtak a kutatók, hollétét azonban idáig titok övezte.
