Robbant a Magyar Telekom részvénye: várt feletti negyedéves eredmény

A menedzsment összesen 44,06 milliárd forintnyi részvényesi javadalmazást javasolt a 2022-es eredmények után, ami 12%-os hozamot jelent a tegnapi záróár alapján. A bevételek 3,6%-kal 199,2 milliárd forintra nőttek a negyedik negyedévben az előző év azonos időszakához képest, elsősorban a magasabb adat- és sms, valamint a vezetékes szélessávú bevételek növekedése miatt. 

Magyarországon a vegyes mobil ARPU éves összevetésben 3,1%-kal volt magasabb a negyedik negyedévben. A száloptikai bővítések száma +44,1 ezer volt. A vegyes vezetékes szélessávú ARPU éves szinten 6,1%-kal nőtt, míg a TV ARPU-növekedése 2,8%-os volt év/év. Az EBITDA 3,4%-kal, 62,7 milliárd forintra csökkent. 

A magyarországi különadó nélkül számított EBITDA 5,4%-os növekedést mutatott az előző év azonos időszakához képest, a nyereséges bevételnövekedésnek köszönhetően. 

A nettó eredmény 16,87 milliárd forint volt a negyedik negyedévben, ami 9,9%-kal maradt el a tavalyi értéktől. A visszaesés elsősorban az előző év azonos időszakához képest alacsonyabb pénzügyi eredmény miatt következett be. A spektrumengedélyek nélkül számított FCF a teljes 2022-es évben 5,4 milliárd forinttal, 50,9 milliárd forintra csökkent, főként a magasabb beruházási ráfordítások és a magyarországi különadó miatt. 

A CAPEX AL spektrumlicencek nélkül 126,7 milliárd forintot tett ki 2022-ben, szemben a 2021-es 109,28 milliárddal. A nettó adósság/EBITDA 1,92-szeres volt az időszak végén. A menedzsment várakozása szerint 2023-ban a bevétel és az EBITDAaL éves szinten 5-10%-kal nő majd, míg a korrigált nettó eredmény mérsékelt növekedést mutathat. Az FCF 60 milliárd forint körül alakulhat. 2024-ben 4-6%-os bevételnövekedéssel és dinamikus EBITDAaL, korrigált nettó eredmény és FCF növekedéssel számolnak. 

Részvényesi javadalmazás: A menedzsment a 2022-es eredmény után 29,46 milliárd forint osztalék kifizetését (+14,4 milliárd forint év/év) és akár 14,6 milliárd forintot (változatlan szinten lévő) is elérő részvény-visszavásárlási programot javasol. Így a teljes részvényesi javadalmazás 44,06 milliárd forintot tehet ki. 

A társaság korábban bejelentette, hogy 2023. március 1-jei hatállyal éves 14,5%-os infláció alapú díj korrekciót vezetnek be. Ez az intézkedés nagyjából 3 milliárd forinttal növelheti a havi bevételeket, ami részben ellensúlyozza az eredményekre nehezedő költséginflációs nyomást.

A Magyar Telekom részvények tőzsdei árfolyama:

ERSTE elemzői vélemény: 

A magyarországi különadó nélkül az EBITDA nagyobb ütemben nőtt, mint a bevételek. A Magyar Telekom bevétel és üzemi eredmény soron túlteljesítette a menedzsment várakozást, míg az FCF megfelelt annak. A leljes 2022-es évben a 25 milliárd forintos különadó ellenére csak mérsékelt csökkenést mutatott az FCF. 
A javasolt részvényesi javadalmazás a korrigált nettó eredmény 70%-át teszi ki, ami az irányadó 60-80%-os kifizetési sávon belül van. Ez a a korábbi évek 60% körüli kifizetései után jelentős előrelépés. A 2023-ra vonatkozó iránymutatás erős, főként a tarifák infláció alapú árkorrekciója miatt. Feltételezzük, hogy a CAPEX AL nagyjából stabil marad 2023-ban.