A britek kilépése akár befektetési lehetőségeket is hozhat

Amennyiben a brit szavazók a kilépés mellett döntenek, úgy véleményünk szerint a kötvények közül a legnagyobb kockázatnak a periféria országainak magasabb hozamfelárú kötvényei, illetve az európai magas hozamú (bóvli) kötvények vannak kitéve, mivel az unió jövőjével kapcsolatos aggodalmak (illetve az esetlegesen más tagországban is felbukkanó függetlenségi mozgalmak) alaposan megdobhatják a kockázati prémiumokat.

Ha a rövid távú ijedelmen túlra tekintünk, akkor az Egyesült Királyság kilépése akár hosszabb távú vételi lehetőségeket is generálhatnak az európai kockázatosabb eszközök piacán. A brit kilépés pontos hatásai még mindig bizonytalanok, és mint tudjuk, a bizonytalanság nem igazán barátja a pénzügyi piacoknak.

A szavazás végeredményétől függetlenül pénteken reggel valószínűleg nem fogunk vízválasztónak tekinthető trendfordulókat látni. Ha az elszakadás-pártiak győznek, úgy megindulnak a tárgyalások Nagy-Britannia és az EU között a kapcsolatok rendezéséről. Úgy véljük, hogy ezek a tárgyalások baráti hangnemben fognak zajlani, és a legfontosabb kereskedelmi és harmonizációs kérdéseket változatlanul fogja hagyni. Gazdasági szempontból mindkét tárgyalófél nagymértékben függ a másiktól - gondoljunk csak azokra a német autógyártókra, amelyek szinte biztos, hogy harcolni fognak az Egyesült Királyságban megszerzett pozícióik megtartásáért.

A kereskedelmi összefonódás kérdésein túl fontos terület a jogi harmonizáció is, amely már jelenleg is magas szinten áll az Egyesült Királyság és az Európai Unió között. Ennek alapján az esetleges kilépés utáni átmenet is simább lehet, és megnövekedhet egy norvég vagy svájci jellegű megállapodás létrejöttének esélye.

Az elszakadás mellett kampányolók azt hangsúlyozzák, hogy egy független Egyesült Királyság olyan kereskedelmi megállapodásokat tudna tető alá hozni az Amerikai Egyesült Államokkal és Kínával, amelyek jóval előnyösebbek lehetnek, mint a közös fellépés eredményeképpen létrejött egyezmények – amelyek eddig vajmi kevéssé voltak gyümölcsözőek.

Ha a brit választók meghozzák a példa nélküli döntésüket csütörtökön, akkor az első reakciók minden bizonnyal igen hevesek lesznek. Ettől függetlenül úgy véljük, hogy minden befektetőnek Warren Buffett híres mondását kell majd szem előtt tartania: „akkor legyél aktív, amikor mindenki más óvatoskodik, és akkor légy óvatos, amikor mindenki más mohó!”