Árupiaci Körkép - búza, réz, olaj, arany

Az elmúlt héten az árupiacok helyzetét leginkább meghatározó tényezők:

Kínai adatok – a legnagyobb ázsiai gazdaság lassul, de ez egy viszonylag enyhe lassulás; az ingatlanpiaci helyzet nem túl jó, de a piac nem törődik vele, a kormány esetleges intézkedéseire várva.

A Moody’s ügynökség – ezen a héten az Európa téma némileg lecsendesedett, a piac nem reagált különösöbben az Olaszország adósbesorolását lefokozó ügynökségi döntésre

Euro övezet – a piac nem vette észre az euro övezeti jobb termelési mutatókat sem, amelyek 0,6%-ot nőttek hó/hó viszonylatban, pedig a várakozások esésről szóltak

Aszály az USA-ban – aszály pusztít az USA központi államaiban és felveri a szoftok árait

OPEC és MAE jelentések – mindkét jelentésben a szakértők az iráni kitermelés csökkenését hangsúlyozzák, illetve a kereslet gyenge perspektíváit, amelynek a növekedése 2013-ban nem kellene, hogy visszaállítsa a piaci deficitet.

Az USA-i aszály egyre nagyobb méreteket ölt

Az utóbbi hetekben a legnépszerűbb termény piacok helyzete drasztikusan megváltozott. Még két hónappal ezelőtt az összes jelentés amely a gabonával bevetett termőterületek rekord mennyiségére alapozott arra mutatott rá, hogy néhány év óta most először fog növekedni a készletek mennyisége a szezon befejeztével. Viszont az USA-i aszály előrehaladásának következtében az Amerikai Mezőgazdasági Minisztérium (USDA) júliusi jelentésében 40 millió tonnával korrigálta lefele a kukorica betakarítási becsléseket valamint 5 millió tonnával a szójáét a júliusban kezdődő 2012/2013-as szezonban. A kormány szakértői a búza prognózisokat a világpiacon is csökkentették (összesen 7 millió tonnával), az oroszországi búza áttelellésének gyengesége miatt. A legújabb előrejelzések következtében a mezőgazdasági piacok három legfontosabb terményének együttes deficitje eléri a 6 millió tonnát, ezáltal jelentősen csökkentve a készleteket. Az USDA szerint a szezon vége felé (2013. június) a készletek nagysága csak 10,5 heti nyersanyag fogyasztásra lesz elegendő, ami a legalacsonyabb 2006 óta.

A prognosztizált deficit nagysága az utóbbi évek perspektívájából nem tűnik „tragikusnak” (1. táblázat). De figyelembe véve, hogy az amerikai szakértők a becsléseiket június 29.-i adatokra támasztották, így a terménypiacok által már a mai napon diszkontált probléma nagyságrendje kétszer vagy háromszor nagyobb is lehet majd. Ez viszont a piacokat a 2006/2007. évi szezonhoz közelítené, amikor is a hatalmas deficit következtében a készletek a 10 hétre elegendő fogyasztási szint alá estek. Csak 2006-ban az kukoricaárak 80%-al nőttek.

A búza és kukorica árak közel 40%-al nőttek a problémák első jeleinek megjelenése óta, a szója árak 20%-al. Emiatt viszont az USDA közel 30 millió tonnával korrigálta a keresletet. Mindez ellenére a kereslet így is kb. 1,5% kell hogy nagyobb legyen mint egy évvel ezelőtt. Utoljára 1995-ben jegyeztek mindhárom legfontosabb terményre kereslet csökkenést.

Az amerikai farmerek által jelentett kukorica és szója termőterületek állapota viszont hétről hétre egyre rosszabbul néz ki . Rossz vagy nagyon rossz állapotban van a kukoricatermés 38%-a és a szójatermés 30%-a. A legújabb prognózisok esőhiányt jeleznek az elkövetkező két hétben abban a régióban ahol a termés legjava koncentrálódik (Midwest). Ez viszont még az 1988. év megismétlődését is hozhatja. Abban az időben a készletek szintje jelentősen amortizálta a gyenge aratást. Jelenleg a készletek szintje és a termények iránti kereslet kisebb árrugalmassága azt okozzák, hogy a történelem megismétlődése esetén a fundamentumok szemszögéből sokkal nagyobb lenne az áremelkedés lehetősége.

Összegzés

Egy alap forgatókönyv szerint a búza, kukorica és szója árak további emelkedésére lehet számítani. Nagy esély van újabb csúcsok felállítására a kukorica és szója piacokon. Az utóbbi hetekben a pénzügyi befektetők hatása a legutóbbi emelkedésekre relatíve csekély volt a 2006-2008 és 2010-2011 közötti időszakokhoz képest. Ezért aztán nem kizárt, hogy sokuk ismét long pozíciókat próbál felvenni a mezőgazdasági piacokon abban a pillanatban amikor a következő hetekben további fatális terménybecslési adatok jelennek meg.

Technikai Elemzés - Búza

Az utóbbi időben igen erős növekedést figyelhetünk meg többek között a búza piacon. A kereslet eltökéltségét a napi ábrán figyelhetjük meg, ahol a jegyzések különösebb akadályok nélkül törték át az emelkedő trend felső korlátját illetve az annak alapján kirajzolódó párhuzamos vonalat.

Az Elliott elmélet fogalmai szerint egy ennyire dinamikus növekedés az impulzus szerkezet harmadik hullámát kellene hogy alkossa. Vagyis a befejezése után negyedik hullámként egy korrekciós mozdulat keletkezése várható az előző konszolidáció (kb. 816 USD) környéki ellenállásaival, ötödik hullámként pedig ismételt növekedéssel. A lokális ellenállást itt a 261,8% - 944,50 USD-s expanzió jelölheti ki.

Réz: fiskális ösztönzésre várva

A kínai GDP adatok közel estek a várakozásokhoz. A Közép Országának gazdasága lassul és egyre inkább valószínű az ingatlan piac összeomlása. Mindezt tudomásul véve a pekingi kormányzat lazított a monetáris politikán, s most pedig eljött az idő egy új fiskális ösztönző programra.

Technikai Elemzés : Az utóbbi időben a réz piacon nem történik túl sok minden. A jegyzések lokális korrekciót alkotnak a korábbi erős csökkenő trend után A korrekció ebben a pillanatban elég lapos, mivel a 7815 – 7900 USD környéki erős ellenállási helyek visszatartják a vásárlókat Ráadásul az egész szerkezet egy zászló alakzatra emlékeztet, tehát a növekedő trend alsó korlátjának áttörése után lehet majd a 7220 USD szint körüli ismételt esésre számítani.

Olaj: az Ormuz-szoros és az új prognózisok

Az kőolaj szállításért felelős iráni magán cégek ellen az Egyesült Államok által kivetett legújabb szankciók a teheráni hatóságok erős reakcióját váltották ki. A rezsim képviselői immár hagyományosan, ismét az Ormuz-szoros lezárásával fenyegettek, ami az olajárak néhány dolláros emelkedésére tevődött át.

Az elmúlt héten mutatta be 2013. évi prognózisait a Nemzetközi Energia Ügynökség és az OPEC kartel is. Mindkét esetben az 0,8 és 1 millió hordó/nap mértékű kereslet növekedési becslések kedvező hatással kell hogy legyenek az olajpiaci túlkínálat szinten tartására, amennyiben az OPEC országok jelenlegi nyersanyag kitermelési szintje fennmaradna illetve az USA-i kitermelés pedig fokozatosan növekedne.

Technikai Elemzés: Az olajpiaci korrekció nagyobbodik. A 88 USD környéki erős esések után jelenleg 104 USD szint fölötti emelkedéseket figyelhetünk meg. Technikai oldalról az emelkedésekhez hozzájárul a felfordított fej és vállak alakzatra illetve az egyszerű „abc” korrekcióra emlékeztető szerkezet. A növekedés helyi ellenállásait a 61,8% - 100% kiterjedésű (106,35 – 111,52 USD) expanzió jelöli ki. Nagyobb esésekre a kirajzolódó trendcsatorna alsó korlátjának áttörése pillanatában lehet számítani.

Arany: a FED elnökének fellépése

Ben Bernankenak ismét alkalma nyílt kifejezni véleményét az amerikai gazdaság egyre gyengébb adatairól. Miután továbbra sem erősítette a QE3 beindítására vonatkozó reményeket, a piacok ismét csalódottak lettek, azok után különösen, hogy az utóbbi napokban a piacokon halvány reménykedés jeleit lehetett észre venni az efajta megoldás iránt.

Technikai Elemzés: Tart az arany piaci konszolidáció tizedik hete, a szerkezet jelenleg egy szimmetrikus háromszög formációjának alakját veszi fel. A technikai elemzés klasszikus feltevései szerint minél hoszabb ideig marad konszolidációban a piac, annál nagyobb trendmozgásnak kellene kialakulnia. Ebben a pillanatban ahhoz, hogy nagyobb változások legyenek megfigyelhetők, ahhoz az egyik kirajzolódó vonal áttörését kellene megtapasztalni, ami 1703 vagy 1460 USD környékére vezetné a piacot attól függően, hogy milyen irányú lenne a kitörés.