Dübörög a részvénypiac - Mibe fektessünk az I. negyedévben
tőzsde
Az IMF idei évre vonatkozó előrejelzései szerint 3,7%-ra gyorsul a növekedés a világgazdaságban, elsősorban a fejlett országok gyorsuló növekedésének köszönhetően, hiszen ebben a régióban a tavalyi 1,3% után 2014-ben 2,2%-os növekedéssel számolnak, míg a feltörekvő országokban 4,7%-ról 5,1%-ra gyorsulhat a növekedés. A fejlődő piacok gyengébb teljesítménye mögött elsősorban az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed lépése áll, mivel a kötvényvásárlási program visszafogása elsősorban ezekben a régiókban gyorsítja fel a tőkekiáramlást, míg a fejlett piacokat a kedvező makrogazdasági adatok és a jegybankok folyamatos támogatása is segíti.
A kedvező növekedési kilátások miatt a vállalati szektor javuló profitkilátásai a részvénypiacokat is fölfelé hajtja, így tovább folytatódhat az árfolyamok 2009 óta tartó növekedése, akár újabb csúcsokat megdöntve, ezért optimisták vagyunk a részvényekkel. Ezen az emelkedő trenden nyilvánvalóan az utolsó pár napban tapasztalt megingás nem változtat, sőt mi több, ezeket a rövidebb megtorpanásokat, nyomottabb árfolyamokat érdemes kihasználni részvényvásárlásra. Rövid távon gondolkodva elsősorban a fejlett piacokat ajánljuk a befektetők figyelmébe. Míg a hosszabb távon gondolkodók számára érdemes a feltörekvő piacokra - amelyen belül Kína lehet a legígéretesebb, a kockázatok ellenére is -, illetve az unió perifériás országaira (Spanyolország, Olaszország) figyelni.
deviza
Mivel az euró jelenleg a jelentős nemzetközi devizákhoz (amerikai dollár, jen) képest lényegesen erősebb, miközben az eurózóna növekedési üteme elmarad a fejlett piacok átlagától, ezért a növekedés serkentése érdekében az Európai Központi Bank célja az euró gyengítése lehet. A következő hónapokban ezért az euró/dollár viszonylatban az euró gyengülésére kell számítani.
Hazai szinten is javuló makrogazdasági adatok érkeztek az év elején, a növekedési ütem azonban még mesze elmarad a kívánatos szinttől. Eközben az MNB folytatja a kamatvágást, így a hazai állampapírok hozamfelára egyre kevésbé vonzó, ami egyben a forint sérülékenységét is jelenti. A továbbiakban ezért elfelejthetjük a 300 alatti euró/forint árfolyamot, és leginkább a 300-310-es sávban fog mozogni a hazai deviza. Sőt, mivel az MNB részéről megjelölt 310 forintos árfolyamhatár a befektetők számára felhívást jelenthet keringőre, hogy a forint gyengülését teszteljék, így a nemzetközi hangulat romlása esetén a sáv felső határának időleges átlépése sem kizárt.
kötvények
Az Egyesült Államokban a kötvényvásárlási program visszavonása tovább folytatódik, emiatt elsősorban a feltörekvő országok kötvénypiacain hozamemelkedésre lehet számítani. Egyelőre még nem látható jelentős elmozdulás, azonban az emelkedő tendencia már érezhető. Az előttünk álló hónapokban ezért a kötvényekkel érdemes óvatosan bánni. Magyarországra egyelőre a rövid távú kötvényeknél nem jellemző az emelkedő hozamtrend, hiszen az alapkamat csökkenésével párhuzamosan a rövid állampapírhozamok is csökkennek. Az egyre csökkenő hozamfelár miatt azonban hamarosan elérjük a küszöböt, így további hozamcsökkenésre már csak a következő egy-két hónapban lehet számítani.
nyersanyagok
A nyersanyagpiac tavaly egyértelműen csalódást okozott, és most sem vagyunk optimisták a nyersanyag eszközökkel szemben. Ennek oka, hogy bár a növekedés egyértelműen beindult, az ebből fakadó fokozódó nyersanyagkereslet tényleges hatása csak több hónapos csúszással fog jelentkezni a piacon. Így a nyersanyagárak növekedésére az év első hónapjaiban nem számítunk, az év közben ténylegesen realizálódó növekedés azonban később hozhat egy ugrásszerű emelkedést.
