Egyre valószínűbb Magyarország felminősítése

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) szerdán összeállított feltörekvő piaci helyzetértékelése kitér az Alkotmánybíróság előző napi végzésére, amely megsemmisítette a Quaestor-károsultak kárrendezéséről szóló törvény egyes rendelkezéseit. A végzés szerint a törvény diszkriminatívan határozta meg a kárrendezésre jogosultak körét, a kárrendezésbe bevont befektetési szolgáltatók esetében pedig aránytalan a tulajdonkorlátozás, és a felkészülési idő sem elegendő.
    

A Bank of America-Merrill Lynch londoni elemzőinek szerdai értékelése szerint az alkotmánybírósági határozat alátámaszthatja azokat az érveket, amelyek pozitív hitelminősítői lépést szorgalmaznak Magyarországgal kapcsolatban.
    

A ház hangsúlyozza, hogy a Quaestor-ügyben hozott törvényt erőteljesen bírálták a magyar bankok, mivel véleményük szerint a jogszabály ellentétes az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank (EBRD) és magyar kormány által idén aláírt, a bankok adóterhelésének fokozatos csökkentését is tartalmazó memorandum szellemével.
    

A Bank of America-Merrill Lynch elemzői szerint a hitelminősítők úgy tekintik, hogy a magyar kormány az EBRD-vel aláírt memorandum teljesítésével bizonyíthatja elkötelezettségét a bankokkal fenntartott viszony normalizálása mellett, és e viszony normalizálása a magyar adósbesorolás felminősítésének erőteljes előfeltétele.
    

A ház hangsúlyozza, hogy a Fitch Ratings hitelminősítő pénteken vizsgálja a magyar adósbesorolásokat. "Az időzítés szoros, de azt várjuk, hogy (Magyarország) visszatér a befektetési ajánlású sávba" - közölték szerdai helyzetértékelésükben a Bank of America-Merrill Lynch londoni elemzői.
  

Ezt más nagy londoni házak is valószínűsítik. A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői a minap a közép-európai EU-gazdaságokban, köztük Magyarországon tettek tájékozódó látogatást. Erről összeállított, szerdán Londonban ismertetett beszámolójukban közölték: véleményük szerint Magyarország esetében a kulcsfontosságú átalakulás iránya az lesz, hogy a gazdaság a hitel nélküli növekedési modellről egy alacsonyabb, évi 2-2,5 százalékos ütemű, de javuló hitelkondíciókkal jellemzett növekedési pályára áll át, és eközben javul a hatóságok és a bankszektor viszonya is.
    

Ha ez az átalakulás sikerrel végbemegy, az javíthatja Magyarország középtávú növekedési és hitelminősítői kilátásait is - vélekedtek a Morgan Stanley londoni elemzői. Ennek figyelembevételével a forint erősödésére számítanak hosszabb távon, annak ellenére is, hogy ez budapesti tapasztalataik szerint nem esik egybe a magyar monetáris politika irányítóinak szándékával.
    

A ház londoni elemzői közölték: budapesti tárgyalásaik alapján egyértelműen az a benyomásuk, hogy a magyar kormány most elkötelezettebben törekszik a bankrendszerrel fenntartott viszony javítására.
    

Ennek hátterében az áll, hogy a kormánynak nagyon nagy szüksége van a gazdasági növekedés folytatódására. Eddig az erőteljes export, az EU-források jelentette komoly felhajtóerő és a jegybank növekedési hitelprogramja együtt tartotta a magyar gazdaság növekedését 3 százalék felett, ám e tényezők közül jövőre többnek a hatása is már halványulni kezd. Emiatt nehéz lenne a magyar gazdaság növekedési ütemét jelentősen 2 százalék felett tartani a bankok segítsége nélkül, és a kormány ezért törekszik a bankrendszerrel fenntartott kapcsolatok javítására - áll a Morgan Stanley elemzőinek szerdai londoni beszámolójában.
    

A ház szerint ennek megfelelően a bankellenes retorika ma már sokkal halkabb, és úgy tűnik, hogy a kormányt sokkal inkább leköti egyebek mellett a menekültválság, mint az, hogy konfrontálódjék a bankokkal.
    

A Morgan Stanley már egy nemrégiben összeállított korábbi elemzésében is derűlátóan ítélte meg Magyarország felminősítési esélyeit.  A ház abban az értékelésben úgy vélte, hogy a felminősítés mellett szól például a devizahitelek átváltása, amely hozzájárult a magyar gazdaság külső sebezhetőségének mérséklődéséhez, és eltávolított egy "szerkezeti anomáliát" a magyar gazdaságpolitikából.

A három nagy hitelminősítő, a Fitch, a Moody's Investors Service és a Standard & Poor's egyaránt a befektetési ajánlású alapszinttől egy fokozattal elmaradó besorolással tartja nyilván a hosszú lejáratú magyar szuverén devizaadósságot. Az S&P és a Fitch módszertanában ez "BB plusz", a Moody's osztályzati gyakorlatában "Ba1" szintű minősítést jelent.
    

A Fitch és a Moody's ugyanakkor már felminősítés lehetőségére utaló pozitív kilátást tart érvényben Magyarországra. A Standard & Poor's jelenleg stabil kilátással tartja nyilván a magyar államadós-osztályzatot.
    

A Moody'a két hete javította stabilról pozitívra a magyar szuverén besorolás kilátását, elsősorban azzal a véleményével indokolva a lépést, hogy a magyar államadósság-ráta valószínűleg a következő években is lefelé tartó pályán marad.
    

A Fitch Ratings Londonban ismertetett minapi tanulmányában közölte, hogy a legnagyobb valószínűséggel Magyarország és Portugália lesz a következő két olyan államadós, amely a cég nyilvántartásában visszakerülhet a befektetési ajánlású államadós-osztályzati kategóriába, tekintettel arra, hogy a két ország szuverén adósosztályzata egyaránt "BB plusz" - vagyis a befektetési alapszinttől egy fokozattal marad el -, és e besorolásokra pozitív kilátás van érvényben. (MTI)