Erste - Csökken a közép-kelet-európai befektetők kockázatéhsége
Az Erste Csoport elemzői rámutatnak: a régiós piacokat jellemző kockázatok még nem múltak el, a piacok továbbra is rendkívül idegesek, a múltbéli tapasztalatok szerint időbe telik, mire a fundamentumok javulása itt is visszatükröződik.
Az árazások és a kilátások pillanatnyilag értékalapú terepnek mutatják Közép-Kelet-Európát. Míg világszerte számos ország a 22-es csapdájában vergődik - az államadósság csökkentése a gazdasági növekedés visszafojtása nélkül -, addig Közép-Kelet-Európa abban a "kényelmes helyzetben" van, hogy nem kell növekvő államadóssággal megbirkóznia.
Az Erste elemzői szerint a jelenlegi környezetben szemmel láthatóan a befektetői hangulat irányítja a piacokat, amelynek következtében a reakciók vélhetően jóval erősebbek, mint amiket a fundamentumok indokolnának. A jó hír az, hogy a piacok közti különbség elkezdett megmutatkozni egy olyan időszak után, amikor a közép-kelet-európai országok a súlyos államadóssággal rendelkező PIIGS államokkal való túlzó összehasonlítás nyomán komoly hátrányban voltak. (A PIIGS országok alatt Portugáliát, Írországot, Olaszországot, Görögországot és Spanyolországot értik a befektetők, gazdasági szakemberek).
Ezzel ugyan még nem lábalunk ki a hangulati csapdából, de ez legalább a megfelelő irányba tett lépésnek értékelhető - mondta Henning Esskuchen, az Erste Csoport közép-kelet-európai tőkepiaci elemzések osztályának társvezetője.
A második negyedévben a befektetők a közép-kelet-európai régióban érezhetően csökkentették kockázatos részvénypozícióikat, mivel a nagy kockázatú papírok és az alacsony kapitalizációjú részvények alulteljesítővé váltak. Ezek főként olyan részvények voltak, amelyek a korábbi hónapokban erőteljesen emelkedtek. Ezzel szemben a nagy árbevétellel és növekvő profitadatokról beszámoló társaságok továbbra is túlteljesítők maradtak.
Közép-Kelet-Európa jóval a nyugati piacok alatt forog: a részvénypiacot tekintve 22 százalékos diszkont jelentkezik az árazásban a kötvényhozamokhoz viszonyítva (Ausztria vezet 30 százalékos diszkonttal). A PIIGS-államok 2011-re és 2012-re már kedvezőbb szorzókkal jelentkeznek, de az Erste elemzői kockázatot látnak a megjelentetett növekedési rátákban.
A következő időszakot nézve az Erste Csoport elemzése alapján a befektetők azokat a részvényeket fogják keresni, amelyek célárfolyama nagyot emelkedhet. Ez a tényező jórészt olyan részvényeket takar, amelyek alacsony árazással, viszont jelentős növekedési potenciállal rendelkeznek - olvasható az elemzésben.
