Esik az USA olajtermelése – nő az olajár
Nem valószínű, hogy a globális túlkínálat megszűnik 2017 előtt, így egy jelentősebb emelkedést sem támogatnak a keresleti-kínálati viszonyok. Ugyanakkor a jelenlegi ársávból való kitörés heves reakciókat indíthat el. Az arany oldalazó irányt vett fel a több hétig tartó vásárlási hullám után. A recessziós félelmek és az alacsony központi banki kamatok adtak lendületet az aranynak, és idéztek elő egy komoly befektetői hullámot az aranyalapú tőzsdei termékek körében.
Továbbra is meghatározó lesz a részvényárakkal és az olajárral való negatív korreláció, és ha ezek változnak, akkor elkezdődhet egy konszolidációs ciklus az aranynál. Ahogy 2015-ben, úgy idén is jól kezdi az évet az arany. Tavaly a svájci frankkal kapcsolatos események és az EKB mennyiségi könnyítési programja indították meg az aranyat a növekedés útján. Az idei emelkedés is felveti azt a kérdést, hogy vajon ez a rally is ideiglenes-e – véleményünk szerint nem, a mostani emelkedés valóban a nemesfémek iránti befektetői magatartás megváltozásának jele.
Meggyőzőek az aranyat támogató makro folyamatok (az USA kamatemelésével kapcsolatos várakozások drámai megváltozása, az olajár esése, a részvényárak alakulása), és ennek folyományaként az elmúlt hét hétben közel annyival növelték meg az arany-állományukat a befektetési alapok, mint amennyitől megszabadultak 2015-ben. A befektetési alapok rekord mennyiségű short pozícióval kezdték az évet, és a jelenlegi áremelkedésben minden bizonnyal nagy szerepet játszik a shortok zárása és az új long pozíciók kiépítése. Az arany fő támaszszintje 1.190 és 1.170 dollár/uncia között van, a jelenlegi 1.260 dollár/uncia szint felett pedig már a 2015-ös csúcs, az 1.300 dollár/uncia szintje lehet a következő ellenállás.
Ole Hansen - Saxo Bank
