MOL - érdemes vételekkel a piacra lépni
A korrekció került előtérbe az elmúlt napokban az olajpapír piacán. Az árfolyam a 19.080 forintos maximumról több mint 800 forintot zuhant, ahonnan sikerült ismét pozitív irányba fordulnia. A technikai kép továbbra is kedvező, a 18.400 forintos szint sérült ugyan a mai kereskedés során, de az erősebb 18.100 forintos támasz nem esett el, innen pattant el felfelé a kurzus, ezért érdemes vételi pozíciót nyitni. Felfelé nagy tere van az emelkedésnek, mert a következő ellenállás kicsivel 20.000 forint alatt található, ezért a célárat a szint alatt 19.965 forintnál határozzuk meg. Az esést több támasz is megállíthatja, a 18.100 pontos szint, 17.840-17.950 pont közötti rés, és a 200 napos mozgóátlag is. A stop-loss megbízást az utóbbi alá érdemes elhelyezni 17.385 forinthoz, mert ha idáig esik az árfolyam, akkor behalt kitörésről beszélhetnénk.
A MOL csoportnál a szénhidrogén kitermelés mellett nagyon fajsúlyos a finomítói tevékenység is és normál körülmények között EBITDA-nak a harmadát a finomítói tevékenység adja. 2012 első félévében a második negyedévben a finomítókon végrehajtott karbantartási munkálatai miatt ennél lényegesen alacsonyabb (18%-os) hozzájárulást tudott produkálni. Ráadásul előreláthatóan a karbantartási munkálatok a második félévben is folytatódnak, vagyis csak egy korlátozott kapacitás fog rendelkezésre állni. Számításaink szerint a MOL jelenleg 20.000 forintnál magasabb finomítói árrést ér el tonnánként, melyre 2008 év vége óta nem volt példa. Az általunk becsült finomítói árrés látható a lenti grafikonon.
A cég, az átmenetileg limitált lehetőségek ellenére is jelentős EBITDA eredményt érhet majd el a finomítói üzletág köszönhetően a több éves rekordnak számító finomítói környezetnek. Számításaink szerint a harmadik negyedévben annyival volt magasabba finomítói árrés, amely a negyedéves tisztított üzemi eredményt, mintegy 10 milliárd forinttal javítja. Viszont ha a jelenlegi magas szinten marad az árrés, akkor a negyedik negyedévben további 25-30 milliárd forinttal is javulhat az üzemi eredmény! Vagyis a jó iparági környezet fennmaradása esetén jelentős, éves szinten több mint 100 milliárd forintos eredményjavulásra is számíthatunk a jövő évben, amely több mint 1.000 forinttal is megdobhatja az egy részvényre jutó eredményt. Valószínűsítjük, hogy a javuló iparági környezetnek köszönhetően az elemzők a közeljövőben felfelé fogják módosítani várakozásaikat a MOL eredményének és célárfolyamának tekintetében.
A mai napon nem rég tette közzé Ali Al-Dabbagh, iraki államminiszter, hogy a kormány jóváhagyta a megállapodást a kurd regionális kormánnyal. Min tegnap megírtuk, három hónapon keresztül 200.000 hordó exportjára nyílik lehetőség a kurd régióból, Törökország felé az Iraki területeken keresztül. Ugyan ez kis lépés az emberiségnek, de nagy lépés a Kurdisztánban kutató olajcégek számára. Így a MOL-nak is.
