Mikor lesz kamatemelés az USA-ban?
A FED válasza a 2007-es válságra az amerikai jelzáloglevelek felvásárlása volt (QE1 keretében), ám a tőzsdék ennek ellenére zuhantak. A jegybank az alapkamatot 2008 decembere óta nulla százalékon tartja, még az olaj és élelmiszerárak növekedésére, és az inflációs veszélyre sem reagáltak. A 2011-ben elindított Operation Twist keretében az amerikai jegybank a 3 évnél rövidebb futamidejű kötvényportfóliót 6-30 éves lejáratú papírokra cserélte.
A Quantitative Easing harmadik lépésében (QE3) pedig további jelzálogleveleket és kincstárjegyeket vásárolt meg az elmúlt két évben. Ez utóbbi program tervezett lezárása 2014 decemberére tehető, ugyanakkor az idei évben bekövetkezett kedvező makro folyamatok miatt már október végén megszűnhet a 2013 decembere óta tartó tapering. A FED kettős célt tűzött ki az amerikai gazdaság élénkítése céljából. Ezek elérése esetén kamatnövelést várhatunk.
E két cél az árstabilitás, azaz az infláció tartós 2,5 % alatti szintje, illetve a munkanélküliségi ráta legfeljebb 6,5 százalékos szintje. Miután 2014 első félévében az amerikai gazdaság jól teljesített, az inflációs célkitűzés megvalósult, és a munkanélküliségi ráta is a kívánt szint alatt maradt (jelenleg 5,9%) a jegybank változtatott a célokon. Új, kevésbé megfogható és számon kérhető célokat jelöltek ki, és másképp kommunikálják azokat. Mivel a munkanélküliségi rátával párhuzamosan az aktivitási ráta is folyamatosan csökkent, a FED már az új álláshelyek számát is vizsgálja, valamint a foglalkoztatottak számának alakulását, és a betöltetlen álláshelyek számát is.
Ez utóbbi az elmúlt 13 év távlatában csúcson van jelenleg, ez azt bizonyítja, hogy a gazdaságban van erő és potenciál, és további növekedésre számíthatunk. Az elmúlt időszak gazdasági adatai a vártnál nagyobb fejlődést mutatnak, így FED tanácstagjainak várakozásai is egyre nőnek. Janet Yellen a szeptemberi FED ülést követően az újságírók kérdésére azt válaszolta, hogy a kamatemelés hamarabb következhet be, mint ahogy arra a piac számít, de az elemzők a legkorábbi kamatemelést 2015 első vagy második negyedévére várják, addig tovább folytatódik a nulla százalékos kamatpolitika. 2015-re már 1,12-1,27 százalékos jegybank alapkamatokat várnak a FED tanácstagok, hosszú távú várakozásaik pedig a 3,9 százalékot is megközelítik.
Egyelőre a piac lélegzetvisszafojtva várja a jegybanki alapkamat emelését, és a FED mérlegében felhalmozott hosszú lejáratú értékpapírjainak piacra kerülését.
Szerkesztő: Erkli Regina
