Ukrán válság - továbbra is fizetési válság fenyeget
A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics szakelemzői közölték: becslésük szerint - feltételezve, hogy Moszkva visszavonja a kedvezményes ukrajnai földgázszállításokra tett ígéretét - az ukrán nominális folyómérleg-hiány az idén 13-14 milliárd dollár lesz, miközben az ukrán jegybanki devizatartalék valószínűleg már most sem haladja meg a 15 milliárd dollárt; ez nem egészen kéthavi importszámla fedezete. A nemzeti fizetőeszköz, a hrivnya a hónap eleje óta 18 százalékot zuhant a dollárral szemben, és feltételezhetően teljesen leállt a külföldi tőkebeáramlás is - áll az elemzésben.
A Capital Economics elemzőinek számításai szerint az idén lejáró teljes ukrán devizaadósság-hányad 66 milliárd dollár, de ebből hozzávetőleg 46 milliárd dollárnyi a vállalati szektoré, és ennek a fele is kereskedelemfinanszírozás, amelynek megújítása a múltban meglehetősen zökkenőmentes volt, még pénzügyi stresszhelyzetek idején is.
Az ukrán bankok idén lejáró adósságállománya 13 milliárd dollár. Itt a döntő tényező az, hogy az európai tulajdonos bankok fenntartják-e kitettségeiket ukrajnai leánybankjaikban, de eddig nincsenek arra utaló jelek, hogy a külföldi anyabankok elzárnák ukrajnai érdekeltségeik hitelforrásait - hangsúlyozzák szerdai elemzésükben a Capital Economics közgazdászai.
A ház szerint bár a vállalati szektor és a bankrendszer adósságmegújítási kockázatai sem jelentéktelenek, a közfinanszírozási szektorban nagyobb ez a rizikó. A kormánynak az év hátralévő részében 6,2 milliárd dollárt kell előteremtenie a devizahitelek kamat- és tőketörlesztésére, emellett a Naftohaz állami gázipari vállalatnak is lejár egy 1,6 milliárd dolláros eurókötvény-kötelezettsége, és a cég további 1,6 milliárd dolláros hátralékban van az orosz Gazprommal szemben.
Mindezt egybevetve az ukrán kormánynak 9,4 milliárd dollárnyi adósságfinanszírozáshoz kell hozzájutnia az idén, és ehhez járul a várhatóan 13-14 milliárd dolláros folyómérleg-deficit finanszírozási igénye. A Capital Economics alapeseti számításai szerint e kötelezettségek figyelembevételével Ukrajnának csak az idén 20-25 milliárd dolláros külső pénzügyi csomagra lesz szüksége.
Más nagy londoni házak még borúlátóbb előrejelzéseket adtak Ukrajna várható külső finanszírozási igényeiről.
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének közgazdászai közölték: számításaik szerint Ukrajnának rövid távon 25-30 milliárd dollárra lesz szüksége, de hosszabb távon, a következő hét évben 50 milliárd dollárt jóval meghaladó külső pénzügyi támogatás is szükségessé válhat.
A ház várakozása szerint első lépésként az IMF 24-36 hónapra szóló készenléti csomagot állít össze hozzávetőleg 20 milliárd dollár értékben; ennek folyósítása akár március végétől megkezdődhet.
Az ukrán szuverén törlesztéskockázatot az elmúlt napok fejleményei táplálta viszonylagos derűlátás után ismét pesszimistábban ítéli meg a piac. Erre vall, hogy szerdán az ezer bázispontos lélektani határ fölé emelkedett vissza az ukrán szuverén törlesztéskockázatra kínált fedezeti ügyletek díjszabása a londoni piacon.
A McGraw Hill-S&P Capital IQ pénzügyi konglomerátumhoz tartozó CMA piaci adatszolgáltató cég kimutatása szerint az ukrán államadósság-törlesztési leállás rizikójára köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama 1070 bázispont környékén mozgott a szerdai londoni kereskedésben. A cég a hét elején még 950 bázispont alatti ukrán szuverén CDS-középárfolyamokat mért.
A szerdára kialakult ukrán CDS-árazás azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió dollár névértékű, ötéves lejáratú ukrán devizakötvényre jelenleg ismét egymillió dollárt meghaladó középárfolyamon kínálnak törlesztéskockázat-biztosítási szerződéseket a londoni piacon. A CMA számítási modellje alapján a piac éppen 50 százalékos halmozott valószínűséggel árazza egy szuverén törlesztésleállási esemény öt éven belüli bekövetkeztét Ukrajnában. (MTI)
