A Goldman Sachs szerint közel van a Bitcoin árfolyam mélypontja

Egy friss Goldman Sachs-elemzés szerint a piac akár már túl is lehet a legnehezebb szakaszon. A kérdés most már nem csak az, hogy valóban kialakult-e a mélypont, hanem az is, hogy ez mennyire jelenthet vonzó belépési lehetőséget a hosszabb távon gondolkodó befektetők számára.

Nagyot esett a bitcoin, de a korrekció nem példa nélküli

A kriptovaluták árfolyama az elmúlt hat hónapban jelentős gyengülést mutatott, és ez alól a piacvezető bitcoin sem volt kivétel. A BTC árfolyama március 30-án nagyjából 66 700 dolláron zárt, ami több mint 45%-os visszaesést jelentett az októberi csúcshoz képest. A meredek esés mögött több tényező egyszerre húzódott meg: romló kockázatvállalási hajlandóság, visszafogottabb kereskedési aktivitás, valamint a fokozódó geopolitikai feszültségek egyaránt hozzájárultak ahhoz, hogy a piac lendülete megtörjön.

A bitcoin árfolyamának jelenlegi gyengélkedése ráadásul történelmi mintázatokba is jól illeszkedik. A vezető kriptoeszköz gyakran kerül hosszabb stagnáló vagy csökkenő szakaszba azután, hogy egy erős, hype-vezérelt emelkedést produkál. Hasonló helyzet alakult ki a tavalyi rali után is, amikor a piacot többek között a kedvező szabályozási várakozások, a mainstream adaptáció erősödése és a kriptobarát politikai narratívák fűtötték.

A mostani lejtmenet tehát sok szempontból természetes korrekciónak tekinthető. A befektetők lelkesedése csökkent, a túlzott optimizmus leépült, és a piac egy jóval realistább árazási környezetbe került. Ugyanakkor éppen az ilyen időszakok szokták megalapozni a következő nagyobb trendfordulót.

Bitcoin árfolyam grafikon - közeleg a mélypont?

Miért lát a Goldman Sachs fordulópontot?

A Goldman Sachs az elmúlt években fokozatosan bővítette digitális eszközökhöz kapcsolódó tevékenységét, így nem meglepő, hogy a befektetési bank egyre aktívabban követi a bitcoin piaci szerkezetét is. A pénzintézet egyik friss elemzésében James Yaro két olyan kulcsfontosságú jelzést emelt ki, amelyek arra utalhatnak, hogy a bitcoin árfolyama közel lehetett a mélypontjához.

Az első fontos indikátor az intézményi tőke visszatérése. Négy egymást követő hónapnyi nettó tőkekiáramlás után márciusban 1,32 milliárd dollár áramlott a spot bitcoin ETF-ekbe. Ez különösen fontos fejlemény, mert a spot ETF-ek az intézményi és hagyományos pénzügyi szereplők egyik legfontosabb belépési csatornájává váltak. Ha ezekbe az eszközökbe újra pénz érkezik, az gyakran azt jelzi, hogy a nagyobb szereplők ismét vonzónak kezdik látni a jelenlegi árszinteket.

A második lényeges fordulat a likvidációs nyomás enyhülése volt. A bitcoin piacán a túlzott tőkeáttétel régóta az egyik legnagyobb kockázati tényező. Amikor a kereskedők hitelből, vagyis leverage használatával nyitnak pozíciókat, egy hirtelen árfolyammozgás könnyen automatikus kényszerzárásokhoz vezethet. Ezek a likvidációk gyakran lavinaszerű eladási hullámot indítanak el, amely mesterségesen is lefelé nyomhatja az árfolyamot.

Márciusban azonban ennek a nyomásnak az enyhülése látszott. A kényszerlikvidálások száma csökkenni kezdett, miközben a kereskedési volumen emelkedett. Ez azért fontos, mert amikor a piac már nem a folyamatos, automatikus eladások súlya alatt mozog, jóval nagyobb esély nyílik arra, hogy stabilabb alapokra épülő fordulat alakuljon ki.

A piac túl lehet a pánik szakaszán

A mostani helyzet megértéséhez érdemes felidézni, milyen extrém állapotokat látott a piac az elmúlt hónapokban. Októberben például egyetlen nap alatt 19 milliárd dollárnyi likvidáció történt, ami történelmi rekordnak számított. Ez gyakorlatilag azt jelentette, hogy a teljes kriptopiac kapitalizációjának majdnem 1%-a egyetlen nap alatt eltűnt a kényszerzárások miatt.

Az ilyen események rendszerint nem csak rövid távú árfolyamzuhanást okoznak, hanem a piaci bizalmat is súlyosan rombolják. A befektetők ilyenkor hajlamosak kivonulni, a spekulatív tőke eltűnik, a kereskedési aktivitás csökken, és a piac önmagát erősítő negatív spirálba kerül.

Ehhez képest a mostani adatok már jóval kiegyensúlyozottabb képet festenek. A likvidációs nyomás csillapodott, a forgalom emelkedett, és az intézményi szereplők is újra megjelentek. Ez természetesen még nem jelent automatikus és azonnali bikapiacot, de egyértelműen arra utal, hogy a bitcoin már nem ugyanabban a kapitulációs környezetben mozog, mint néhány hónappal ezelőtt.

A teljes felépüléshez idő kell, és a piac valószínűleg továbbra is érzékenyen reagál majd a makrogazdasági és geopolitikai hírekre. Mégis, a mostani jelek alapján egyre nehezebb amellett érvelni, hogy a bitcoin még mindig a kontrollálatlan összeomlás fázisában lenne.

A geopolitikai kockázatok továbbra is komoly veszélyt jelentenek

Miközben egyes piaci indikátorok javulni kezdtek, a bitcoin előtt álló kockázatok korántsem tűntek el. A legnagyobb bizonytalanságot jelenleg a geopolitikai helyzet adja, különösen a Közel-Keleten fokozódó feszültségek.

Amennyiben az iráni konfliktus elhúzódik vagy tovább eszkalálódik, az könnyen újabb eladási hullámot indíthat el a kriptopiacon. Az ilyen időszakokban a befektetők jellemzően kerülik a kockázatosabb eszközöket, és inkább biztonságosabb menedékek felé fordulnak. A bitcoin ugyan hosszú távon sokak szemében alternatív értékőrző, rövid távon azonban továbbra is kifejezetten risk assetként, vagyis magasabb kockázatú befektetésként viselkedik.

A geopolitikai feszültségek másik közvetett hatása az energiaárakon keresztül jelentkezik. Ha a konfliktus miatt tartósan magasabb szinten ragadnak az olaj- és energiaárak, az könnyen újra felhajthatja az inflációt. Ez pedig a monetáris politikára is komoly hatással lehet.

A piac jelenleg abban reménykedik, hogy az amerikai jegybank, a Federal Reserve a következő időszakban kamatcsökkentési ciklusba kezdhet. Ha azonban az infláció újra erősödik, a kamatvágások későbbre tolódhatnak – akár az év végére vagy még azon is túl. Ez pedig nem kedvezne a bitcoinhoz hasonló kockázatosabb eszközöknek, hiszen a magas kamatkörnyezet jellemzően visszafogja a spekulatív befektetéseket.

Most érdemes bitcoint venni? A rövid táv helyett az 5–10 éves kép számít

A befektetők örök kérdése ilyenkor mindig ugyanaz: vajon most van itt a vásárlás ideje? A pontos mélypont eltalálása azonban még a tapasztalt piaci szereplők számára is rendkívül nehéz, különösen egy olyan volatilis eszköz esetében, mint a bitcoin.

Éppen ezért a rövid távú árfolyammozgások helyett sokkal hasznosabb azt vizsgálni, hogy a bitcoin milyen szerepet tölthet be egy portfólióban a következő 5–10 évben. Ha ebből a nézőpontból tekintünk rá, akkor a jelenlegi árszintek sok befektető számára valóban vonzónak tűnhetnek.

A hosszabb távú bullish narratívát több strukturális tényező is támogatja. Ezek közé tartozik az intézményi adaptáció erősödése, a szabályozási környezet fokozatos tisztulása, valamint az a tény, hogy a bitcoin egyre inkább beépül a globális pénzügyi rendszerbe.

Különösen figyelemre méltó fejlemény, hogy az Egyesült Államok kormánya a becslések szerint közel 200 000 bitcoinnal rendelkezik, amelynek értéke a jelenlegi árszinteken nagyjából 13,5 milliárd dollár. Önmagában az a tény, hogy a bitcoin stratégiai tartalékként is megjelenik az állami gondolkodásban, sok befektető szemében legitimációt ad az eszköznek.

Ez a fajta intézményi és állami jelenlét hosszabb távon csökkentheti a szélsőséges volatilitást, miközben erősítheti a bitcoin helyét a modern pénzügyi architektúrában. Bár rövid távon továbbra is lehetnek heves kilengések, a fundamentális háttér ma már jóval erősebb, mint a korábbi ciklusok idején.

Bitcoin továbbra is a kriptopiac gerince

A bitcoin dominanciája továbbra is megkérdőjelezhetetlen a digitális eszközök piacán. A teljes kriptovaluta-piaci kapitalizáció közel 60%-át adja, ami azt jelenti, hogy még mindig messze ez a legfontosabb és legmeghatározóbb szereplő az egész szektorban.

Ez a dominancia nem csupán árfolyami vagy kapitalizációs adat. A bitcoin továbbra is a teljes kriptoökoszisztéma egyik legfontosabb referenciaeszköze, amelyhez a befektetői hangulat, a likviditás és a piaci ciklusok jelentős része igazodik. Amikor a bitcoin gyengül, az egész piac meginog. Amikor pedig újra erőre kap, az gyakran az altcoinok számára is kedvező környezetet teremt.

Rövid távon tehát továbbra is benne van a pakliban újabb volatilitás, esetleg további lefelé kör is. Hosszabb távon azonban a bitcoin pozíciója továbbra is rendkívül erős, és sok befektető számára éppen az ilyen korrekciós szakaszok jelentik a legérdekesebb beszállási pontokat.

Ha a Goldman Sachs által jelzett piaci jelek valóban egy tartósabb fordulat előfutárai, akkor a mostani időszakot a jövőben akár sokan úgy értékelhetik majd, mint egy olyan szakaszt, amikor a piac csendben elkezdte újraépíteni a következő nagy emelkedés alapjait.