Brutálisan felértékelődtek az űrrészvények
Az elmúlt hetekben nagyot emelkedtek az űrrészvények, mivel a szektor egészét erősen támogatta a SpaceX tőzsdei bevezetése körüli hype. A befektetők a SpaceX várható IPO-ja előtt a már most a tőzsdén forgó, likvid űripari részvényeket kezdték vásárolni. A SpaceX magas értékeltsége új viszonyítási pontot adhat az egész szektornak, és arra ösztönzi a piacot, hogy újra árrazza az iparági szereplőket. Ráadásul egyelőre a tőzsdéken limitált számú űripari részvény van, így a tőke kevés célpontra koncentrálódik, ami gyorsan, nagy áremelkedést tudott kiváltani.
Ugyanakkor ez a hatás veszélyes is lehet, mivel, ha a SpaceX IPO nem képes teljesíteni az óriási elvárásokat, és a debütálás után lefelé veszi az irányt az árfolyam, akkor a befektetők az egész űr szektort büntethetik, elindítva egy jelentősebb korrekciót (profitrealizálást), még akkor is, ha a cégek fundamentumai egyébként jók. Ebben az elemzésben három részvényt mutatunk be, amelyek már régebb óta tőzsdén vannak és a szektor meghatározó szereplői.
Rocket Lab
A Rocket Lab egy amerikai űripari vállalat, amelynek két fő üzletága az indítási szolgáltatások (launch services) és az űrrendszerek (space systems). A cég Electron rakétája a kis műholdak pályára állítására szolgál, a HASTE változat hiperszonikus tesztküldetésekben használható, míg a fejlesztés alatt álló Neutron a közepes teherbírású, részben újrahasznosítható rakétapiacot célozza.
Az űrrendszerek divízió műholdplatformokat, napelemes rendszereket, szenzorokat, optikai rendszereket, kommunikációs terminálokat és egyéb kritikus űreszköz-komponenseket szállít kereskedelmi és kormányzati ügyfeleknek. A Rocket Lab ezzel nagyon sok területét lefedi az űrszektornak, és ezzel gyorsabban, olcsóbban és megbízhatóbban tud kormányzati vagy konstellációs programokat kiszolgálni.
A Rocket Lab árfolyama az elmúlt években jelentősen emelkedett, de nagy kilengésekkel. A legutóbbi rali a május 7-i gyorsjelentését követően indult el, ugyanis a beszámolót követő két napban több mint 45 százalékot emelkedett a részvény. A cég 200 millió dolláros rekord negyedéves bevételt ért el (+63,5%; év/év), miközben a megrendelés állománya (backlog) 2,2 milliárd dollár fölé emelkedett. A társaság minden fő guidance-mutatót felülteljesített, és Q2-re is 225–240 millió dolláros bevételi sávot jelzett előre, ami szintén magasabb az elemzői várakozásoknál.
A másik jelentős katalizátor a vállalat történetének legnagyobb launch-szerződése volt: egy meg nem nevezett ügyfél öt Neutron- és három Electron-indítást foglalt le a 2026–2029 közötti időszakra.
Még 2025 végén kötött a Rocket Lab egy 816 millió dolláros szerződést a Space Development Agency-vel 18 rakétavédelmi műhold gyártására, májusban pedig további védelmi és űrprogram szerződéseket írt alá különböző amerikai ügynökséggel. A napokban pedig felvásárolta a Motiv Space Systems céget, amely Mars-járókon és Hold-járműveken alkalmazott robotkarokat, aktuátorokat és precíziós jármű komponenseket gyárt. Ezzel pedig az űrrobotika irányába is tett egy fontos lépést.
Redwire
A Redwire más típusú cég, inkább az űr infrastruktúra kiépítésében játszik szerepet, emellett egyre jelentősebb a védelmi üzletága is. Az űrtechnológiai üzletág olyan alkatrészeket és rendszereket gyárt, amelyekre a műholdaknak, az űrállomásoknak, vagy más űreszközöknek szükségük van. Ilyenek például a kinyitható napelemszárnyak, a műholdak energiaellátó rendszerei, a navigációs berendezések, vagy a rádiófrekvenciás kommunikációs eszközök. De olyan kutatási berendezéseket is gyárt, amelyekkel az űrállomáson gyógyszeripari vagy biológiai kísérleteket lehet végezni.
A védelmi üzletág az Edge Autonomy felvásárlása után vált fontosabbá. A Redwire ezzel katonai drónokat, például a Stalker és a Penguin rendszereket, valamint a drónokra és más platformokra szerelhető optikai és infravörös kamerarendszereket is a kínálatában tudhat. Ezeket elsősorban felderítésre, megfigyelésre, célazonosításra és katonai információgyűjtésre használják. A vállalat így már nem csak űrhardver-beszállító, hanem katonai drónokkal rendelkező védelmi szereplő is, és egyre több megrendelést nyer el, legutóbb májusban kötött 15 millió dolláros szerződést az amerikai hadsereggel.
A május 6-án publikált első negyedéves eredményt követően 10 százalékot ugrott az árfolyam. A Redwire 97 millió dolláros negyedéves bevételt jelentett (+58%; év/év), miközben a szerződéses backlog rekordszintre, 498 millió dollárra nőtt. A cég közel kétszer annyi új megrendelést nyert el, mint amennyi bevételt a negyedévben elszámolt.
A marginoldal szintén javult: a bruttó margin Q1-ben 26,6% volt, szemben az egy évvel korábbi 14,7%-kal. Ez fontos jelzés, mert még kérdéses, hogy a fejlesztési programokból, akvizíciókból és egyedi projektekből lehet-e skálázható, magasabb hozzáadott értékű működési modellt építeni. Az első negyedéves jó operatív eredmény ezt a narratívát erősítheti. Ugyanakkor a nettó veszteség még emelkedett, 76,5 millió dollárra, de ennek részben az Edge Autonomy akvizícióhoz kapcsolódó kompenzáció is az oka volt.
A részvény árfolyama csak májusban több mint duplázott, amit a cég egyedi, kedvező fundamentális hírei (rekord backlog, javuló margin, drón szerződés, amerikai hadsereg Stalker megrendelés) és a SpaceX hype is hajtott.
Az AST SpaceMobile olyan műhold-mobil szélessávú hálózatot épít, amely közvetlenül tud kommunikálni hétköznapi mobiltelefonokkal (direct-to-device). A cég nem saját előfizetői bázist akar építeni, hanem meglévő mobilhálózati szolgáltatókkal (pl. AT&T, Verizon, Vodafone) kínálna kiegészítő lefedettséget olyan területeken, ahol a földi hálózat hiányos vagy nem gazdaságos. Ez különbözik a Starlink modelljétől, amely saját terminálon vagy dedikált antennán keresztül kínál internetet. Az ASTS célja, hogy külön eszköz nélkül, a felhasználó meglévő okostelefonjára adjon 4G/5G jellegű kapcsolatot. A technológiai alapot a BlueBird műholdak adják, amelyek nagy lefedettségi területet és közvetlen telefonkapcsolatot tesznek lehetővé.
Az amerikai FCC engedélyezte az ASTS számára, hogy kereskedelmi direct-to-device szolgáltatást nyújtson az USA-ban. A cég így műholdakat állíthat pályára és a telekomszolgáltatókkal partnerségben használhatja az alacsony frekvenciás spektrumokat.
Az ASTS esetében azonban egyelőre meglehetősen spekulatív név. A cég víziója óriási: globális lefedettség, földi infrastruktúra nélküli kapcsolat, vészhelyzeti és katonai felhasználás, telekom-partneri monetizáció. Ezzel szemben a Q1-es bevétel még csak 14,7 millió dollár volt, ráadásul alacsonyabb a vártnál, emellett a cég még veszteségesen működik, hiszen a műholdgyártás és -pályára állítás tőkeigényes művelet.
A következő időszakban fontos lesz, hogy Földkörüli pályára tudja-e állítani 45 darab BlueBird műholdját a cég, már csak azért is, mert legutóbb nem sikerült egy ilyen akció, vagyis a kockázat itt meglehetősen magas. Emellett komoly verseny is kezd kialakulni a piacon, a Startlink saját műholdas szolgáltatásán túl partnerségre lépett a T-Mobile-lal is, míg az Amazon 11 milliárd dollárért akvirálta nemrég a Globalstart, amelynek nemcsak meglévő műholdas infrastruktúrája van, hanem mobil műholdas szolgáltatásokhoz használható frekvenciaengedélyei, földi állomásai és üzemeltetési tapasztalata is. Vagyis egyre több nagy szereplő érdeklődik a szolgáltatás iránt.
További szereplők
Az itt bemutatott három cég mellett a teljesség igénye nélkül még felsorolunk néhány űripari szereplőt. A Planet Labs nagy műholdflottával napi földmegfigyelési adatokat gyűjt, amelyeket kormányzati, mezőgazdasági, biztosítási és védelmi ügyfelek használhatnak. A cég nem csak képeket készít, hanem AI-val feldolgozható, folyamatosan frissülő geospaciális adat-infrastruktúrát kínál, amiből lehet hozzáadott értéket generálni (pl. terméshozam, katonai mozgás, ellátási lánc, kikötői aktivitás). A BlackSky is hasonló szolgáltatást kínál, nagy gyakoriságú képfelvételeket készít a Földről, majd ezeket a Spectra nevű AI-alapú platformján elemzi. Ügyfélköre egyelőre erősen védelmi és hírszerzési fókuszú.
A Sidus Space egy kis amerikai vállalat, amely műholdak tervezésével, gyártásával, pályára állítás utáni üzemeltetésével és műholdas adatszolgáltatásokkal foglalkozik.
Az Intuitive Machines pedig főként holdi leszállóegységekkel, holdfelszíni szállítással, űrinfrastruktúrával foglalkozik. Tudományos és technológiai eszközöket szállít a Hold felszínére, különösen az Artemis-programhoz kapcsolódóan, de hosszú távon a holdfelszíni működéshez szükséges kommunikációs és infrastruktúra-szolgáltatóvá is válhat.
Forrás: OTP
