Erste: itt a trendforduló!
2009. 06. 12. 06:55
A GDP növekedése várható Nyugat- és Kelet-Európában egyaránt, miközben a hitelvolumenek stabilak maradnak, a munkanélküliség csökkenése viszont legkorábban 2010. végén várható - állítják az Erste Csoport elemzői. (ProfitLine.hu)
Az Erste gazdaságkutatói az MTI-hez eljuttatott elemzés szerint felfutást várnak a kelet-közép-európai kötvénypiacokon, a befektetői kategóriájú kibocsátók (telekom és közmű cégek) papírjainak előretörését valószínűsítik az államkötvényekkel szemben. "Az egyes mutatók változása világosan utal arra, hogy javulás várható az elkövetkező hat hónap során. Ez azonban inkább csak alacsony szinten történő stabilizálódást, semmint fenntartható kilábalást jelent " - jelentette ki Gudrun Egger, az Erste Group makrogazdasági elemzője. Az elemzés szerint az elmúlt évek során az amerikai gazdaság szabta meg, mi történjen a nagyvilágban, ugyanakkor a "világ többi része" szépen profitált az Egyesült Államok részéről jelentkező, a folyó fizetési mérleg nagymértékű hiányára alapozott, s jórészt hitelből finanszírozott keresletből. Az exportfüggőségük miatt a gazdasági visszaesés kiváltképp a nagy külkereskedelmi aktívumot mutató gazdaságokat érintette hátrányosan. Elképzelhető, hogy a zsugorodó exportvolumentől sújtott termelő gazdaságok egyelőre nem tudják a korábbi növekedési ütemeket hozni, mert úgy tűnik, hogy a hitelből fedezett fogyasztásnak egy időre befellegzett - áll az összegzésben. A Lehman Brothers 2008 szeptemberében bekövetkezett csődje óta a pénzügyi rendszer nagymértékben stabilizálódott az egyes jegybankok és kormányok összefogásának köszönhetően. Ennek ellenére a hitelállományok növekedési üteme csökken a bankok számára megváltozott keretek (feltőkésítés, finanszírozási feltételek), valamint a hitelfelvevők romló hitelképessége és a hitelek iránti kereslet gyors visszaesése miatt - állítják a szakértők. "A munkaerőpiac többnyire némi késéssel reagál a gazdasági fejleményekre. A GDP növekedési ütemére és a munkanélküliségre vonatkozó becslésünk szerint a munkanélküliség tovább nő, és nem is igazán számítunk arra, hogy 2010 vége előtt jelentősen csökkenne" - szögezte le Gudrun Egger. " A fogyasztásra való hajlandóság alacsony szinten marad a defláció miatti magasabb reáljövedelmek ellenére" - tette hozzá. Akad pár kockázati tényező (a lassan magára találó befektetési kedv, a fokozott pénzkiáramlás, az olajár-trend), amelyek felerősödhetnek és az infláció növekedéséhez vezethetnek középtávon - állítják az Erste szakértői. "A piacokat ért rendkívüli hatások nyomán a kamatgörbe az elmúlt hónapok során sokkal meredekebbre váltott, a kétéves és a tízéves lejáratok közti kamatkülönbözet rekordszintet ért el Németországban és az Egyesült Államokban. Úgy véljük, hogy az államkötvényekkel kapcsolatban a negatív tényezők túlsúlyban maradnak. Ezzel szemben relatív és abszolút értelemben is stabil áremelkedést várunk a kelet-közép-európai régió főbb kötvénypiacain" - mondta Rainer Singer, az Erste Group makroelemzője. Az agresszív fiskális lépéseknek köszönhetően az idei év eleje óta szemmel láthatóan magához tért a vállalati eurókötvények piaca, továbbra is nagyfokú kockázatot jelent a vártnál gyengébb gazdasági növekedés és a bizonytalanság, elképzelhető, hogy a hitelpiacokon korrekció következik be a hozamkülönbözetek terén - olvasható az Erste anyagában. A kockázati osztályok szerint az Erste szakemberei leginkább a stabil befektetői besorolással rendelkező kibocsátókat részesítik előnyben, ezek ugyanis vonzóbb befektetési területnek tűnnek, mint az állampapírok. A szektorokat illetően pedig szerintük biztonságos befektetésnek értékelhetőek a közművek és a telekom-társaságok.
Az Erste gazdaságkutatói az MTI-hez eljuttatott elemzés szerint felfutást várnak a kelet-közép-európai kötvénypiacokon, a befektetői kategóriájú kibocsátók (telekom és közmű cégek) papírjainak előretörését valószínűsítik az államkötvényekkel szemben. "Az egyes mutatók változása világosan utal arra, hogy javulás várható az elkövetkező hat hónap során. Ez azonban inkább csak alacsony szinten történő stabilizálódást, semmint fenntartható kilábalást jelent " - jelentette ki Gudrun Egger, az Erste Group makrogazdasági elemzője. Az elemzés szerint az elmúlt évek során az amerikai gazdaság szabta meg, mi történjen a nagyvilágban, ugyanakkor a "világ többi része" szépen profitált az Egyesült Államok részéről jelentkező, a folyó fizetési mérleg nagymértékű hiányára alapozott, s jórészt hitelből finanszírozott keresletből. Az exportfüggőségük miatt a gazdasági visszaesés kiváltképp a nagy külkereskedelmi aktívumot mutató gazdaságokat érintette hátrányosan. Elképzelhető, hogy a zsugorodó exportvolumentől sújtott termelő gazdaságok egyelőre nem tudják a korábbi növekedési ütemeket hozni, mert úgy tűnik, hogy a hitelből fedezett fogyasztásnak egy időre befellegzett - áll az összegzésben. A Lehman Brothers 2008 szeptemberében bekövetkezett csődje óta a pénzügyi rendszer nagymértékben stabilizálódott az egyes jegybankok és kormányok összefogásának köszönhetően. Ennek ellenére a hitelállományok növekedési üteme csökken a bankok számára megváltozott keretek (feltőkésítés, finanszírozási feltételek), valamint a hitelfelvevők romló hitelképessége és a hitelek iránti kereslet gyors visszaesése miatt - állítják a szakértők. "A munkaerőpiac többnyire némi késéssel reagál a gazdasági fejleményekre. A GDP növekedési ütemére és a munkanélküliségre vonatkozó becslésünk szerint a munkanélküliség tovább nő, és nem is igazán számítunk arra, hogy 2010 vége előtt jelentősen csökkenne" - szögezte le Gudrun Egger. " A fogyasztásra való hajlandóság alacsony szinten marad a defláció miatti magasabb reáljövedelmek ellenére" - tette hozzá. Akad pár kockázati tényező (a lassan magára találó befektetési kedv, a fokozott pénzkiáramlás, az olajár-trend), amelyek felerősödhetnek és az infláció növekedéséhez vezethetnek középtávon - állítják az Erste szakértői. "A piacokat ért rendkívüli hatások nyomán a kamatgörbe az elmúlt hónapok során sokkal meredekebbre váltott, a kétéves és a tízéves lejáratok közti kamatkülönbözet rekordszintet ért el Németországban és az Egyesült Államokban. Úgy véljük, hogy az államkötvényekkel kapcsolatban a negatív tényezők túlsúlyban maradnak. Ezzel szemben relatív és abszolút értelemben is stabil áremelkedést várunk a kelet-közép-európai régió főbb kötvénypiacain" - mondta Rainer Singer, az Erste Group makroelemzője. Az agresszív fiskális lépéseknek köszönhetően az idei év eleje óta szemmel láthatóan magához tért a vállalati eurókötvények piaca, továbbra is nagyfokú kockázatot jelent a vártnál gyengébb gazdasági növekedés és a bizonytalanság, elképzelhető, hogy a hitelpiacokon korrekció következik be a hozamkülönbözetek terén - olvasható az Erste anyagában. A kockázati osztályok szerint az Erste szakemberei leginkább a stabil befektetői besorolással rendelkező kibocsátókat részesítik előnyben, ezek ugyanis vonzóbb befektetési területnek tűnnek, mint az állampapírok. A szektorokat illetően pedig szerintük biztonságos befektetésnek értékelhetőek a közművek és a telekom-társaságok.
A vásárlók többsége fizetne felárat a védjegyes Magyar Termékekért
Miközben élénkül a hazai kiskereskedelem, a magyar háztartások vásárlóereje továbbra is elmarad az európai átlagtól - derül ki a Marketing Resolution friss makrogazdasági összeállításából. Az 1815 milliárdos kiskereskedelmi forgalomban egyre fontosabb a Magyar Termék védjegyes áruk jelentősége. A Magyar Termék Nonprofit Kft. megbízásából készült YouGov-kutatás szerint a logót már a magyarok 96 százaléka felismeri, közel kétharmaduk pedig még valamennyi felárat is hajlandó lenne fizetni a védjegyes magyar termékért.
Minden második vállalat már eredményt termel az MI-vel
A vállalatok közel fele már érdemi üzleti eredményt ér el a mesterséges intelligencia (MI) alkalmazásával, szemben az egy évvel korábbi mintegy 5 százalékkal - derül ki a Boston Consulting Group (BCG) csütörtökön az MTI-nek küldött Applied AI Index 2026 című kutatásából.
Nehéz piaci környezetben zárta az első félévet a Pensum Group
Több kedvezőtlen külső tényező hatására 3,7 milliárd forintra csökkent a Pensum Group első féléves árbevétele. A társaság teljesítményét elsősorban a forint erősödése és a vendégmunkások foglalkoztatásához szükséges engedélyek kiadásának leállítása nehezítette. Az üzleti és szabályozási környezetet övező bizonytalanságokra tekintettel a Budapesti Értéktőzsde Standard kategóriájában jegyzett társaság felfüggesztette akvizíciós tevékenységét.
Kriptolabort nyitott a Morgan Stanley: éjjel-nappal dolgozó befektetéseket tesztelnek
A Morgan Stanley új digitáliseszköz-laboratóriumot hozott létre, amelyben stabilcoinokat, tokenizált pénzügyi termékeket és decentralizált pénzügyi alkalmazásokat vizsgál. A Digital Asset Lab egyik izgalmas kérdése, hogy a szoftverek miként hajthatnának végre befektetési stratégiákat a nap huszonnégy órájában. A kezdeményezés olyan üzletág mellett indul, amely az E*TRADE kriptokereskedésével és több tőzsdén kereskedett befektetési termékkel már hozzáférést biztosít a digitális eszközökhöz.
A gép győzhet, de az emberi gondolkodás ereje megmaradt – öt tanulság a sakkból az AI korában
A sakkvilág harminc éve szembesült azzal, amit ma egyre több szakmában tapasztalunk: a gép bizonyos feladatokban felülmúlhatja az embert. Ettől azonban a tudásunk és az ítélőképességünk még nem válik fölöslegessé, sőt inkább felértékelődik. A sakk példája és a Polgár Judit Világsakkfesztiválját nyolcadik éve támogató globális befektetési bank tapasztalatai öt tanulsággal szolgálnak arról, hogyan gondolkodjunk, kérdezzünk és döntsünk az AI korában.
Milliárdos rajt az új OUSD stabilcoinnál: a Chainlink is beszállt
Négy blokkláncon indult el az Open USD, miközben öt alapító partner több mint egymilliárd dollárnyi induló likviditás biztosítását vállalta. Az OUSD néven futó, amerikai dollárhoz kötött stabilcoin egyik hivatalos adatorákulum-szolgáltatója a Chainlink lett. A projekt egyszerre célozza a vállalati fizetéseket, az intézményi pénzügyi szolgáltatásokat és a decentralizált pénzügyi alkalmazásokat, bár egyes integrációk még további feltételek teljesítésére várnak.
Kijózanító ábra mutatja be, mennyire (nehezen) lehet beszedni a vagyonadót
Papíron 500-600 milliárd forintos éves bevételt ígérhet a vagyonadó, a ténylegesen beszedhető összeg azonban reálisan csak ennek harmada lehet. A Blochamps Capital friss projekciója szerint ráadásul nemcsak a legnagyobb vagyonoknál ütközhet akadályokba az adóztatás: az egymilliárd forintos küszöb közelében éppen a vagyon nagyságának bizonyítása emészthet fel aránytalanul sok adóhatósági erőforrást. A társadalmi egyeztetés előtt ezért a legfontosabb kérdés nem az, mekkora vagyonra vetik ki az adót, hanem hogy ebből mekkora adóalap lesz ténylegesen azonosítható, értékelhető és végül megadóztatható.
Újabb középiskolák csatlakoztak a tiltakozó mozgalomhoz Franciaországban
Újabb középiskolák csatlakoztak szerdán Franciaországban a tiltakozó mozgalomhoz, amelyek során a tanulók iskolafoglalásokkal tüntetnek a tanárhiány ellen, valamint több forrást, az épületek felújítását és "tisztességes" tanulási körülményeket követelnek. A második hete tartó megmozdulásokat - amelyeket a radikális baloldal nyíltan támogat - az iskolák környékén gyakran erőszakos cselekemények követik: maszkot viselő fiatalok kukákat gyújtanak fel, peterdáznak, összetűznek a rendőrökkel.
A memóriahiány jövőre is velünk maradhat
A memóriachip-piac az AI-infrastruktúra egyik kulcsfontosságú szűk keresztmetszetévé vált. A növekvő modellméretek és az AI-agentek terjedése tovább erősítheti a keresletet, miközben érdemi új kínálat várhatóan csak 2027 végén jelenhet meg a piacon. Ennek eredményeként a feszes piaci környezet a következő negyedévekben is fennmaradhat. Bár a szektor továbbra is ciklikus, véleményünk szerint a jelenlegi ciklus a korábbiaknál hosszabb és erősebb lehet, ami az alacsony értékeltséggel párosulva vonzó befektetési lehetőséget kínálhat. A félvezetőszektor fundamentumait bemutató elemzéssorozatunk második részében a memóriachipek piacát vizsgáljuk.
A jótállási szabályok betartását ellenőrzi az NKFH
Idén is kiemelten ellenőrzik a jótállási szabályok betartását az NKFH szakmai irányításával a fogyasztóvédelmi hatáskörben eljáró kormányhivatalok. Azt vizsgálják, hogy a vállalkozások megfelelően tájékoztatják-e a fogyasztókat jótállási jogaikról, szabályszerűek-e a jótállási jegyek, és a fogyasztók a gyakorlatban is érvényesíteni tudják-e jogaikat - jelentette be csütörtökön a Nemzeti Kereskedelmi és Fogyasztóvédelmi Hatóság (NKFH).
Ellentétes folyamatok hatottak a fejlett piaci kötvényhozamokra, élesen emelkedtek a hozamok szeptember egészében
A szerdai adatközlések a kötvénypiacra is hatással voltak, a tízéves amerikai hozam több mint három bázisponttal emelkedett, melyhez hozzájárulhattak a megnövekedett gazdasági aktivitásról szóló adatpontok, míg a csökkenő kamatemelési várakozások közel mozdulatlan szinten tartották a görbe rövid végét, így a két éves kötvény hozama egy bázispont alatt növekedett.
Bitcoin: 42,5%-os rali után jön az igazi próbatétel
Látványos negyedéves emelkedés után újabb akadályhoz érkezett a Bitcoin: a folytatáshoz erősebb tényleges vásárlási keresletre lehet szükség. A megadott Bitfinex-elemzés szerint a csökkenő tőkeáttétel mérsékli a kényszerlikvidálások veszélyét, miközben az amerikai Bitcoin ETF-ek lassuló tőkebeáramlása gyengítheti a további drágulás egyik fontos támaszát. A figyelem középpontjában a 85 000 dolláros árfolyamszint áll, amelynek visszahódítása jelentősen javíthatná a befektetők nyereségességét.
Csökkenéssel zárták a szeptembert a főbb európai indexek, negatív hírek érkeztek Németországból
Csökkent az európai piacok többsége szerdán, mivel a globális kötvényhozamok megugrása csökkentette a kockázatosabb eszközök iránti keresletet, miközben a befektetők a vártnál kedvezőbb amerikai inflációs adatokat próbálták értelmezni. A páneurópai Stoxx 600 fél százalékkal zárt alacsonyabban, így a szeptember hat hónap után az első veszteséges hónap lett az index számára, 2,5%-os veszteséggel. A főbb nemzeti indexek közül a CAC40 vezette az esést 0,9%-kal, ezt követte a Dax 0,8%-kal, majd a FTSE 100 0,3%-kal.
Kedvező inflációs adatok hűtötték a kamatemelési várakozásokat, negatívban fejezte be a hónapot az S&P 500
Vegyesen alakultak a főbb amerikai indexek szerdán, a csökkenő kamatemelési várakozások közepette: az S&P 500 0,3%-kal, a Dow 0,9%-kal csökkent, míg a Nasdaq 0,2%-kal növekedett. A szeptember egészét tekintve hasonló kép rajzolódik ki, egyedül a Nasdaq tudott emelkedni, 1,9%-kal, míg az S&P fél százalékkal esett vissza. Az amerikai részvénypiacot elsősorban a nagy kapitalizációjú technológiai és növekedési részvények támogatták.
NAV: minden ötödik ellenőrzés szabályszegést tárt fel a Balatonnál
A Nemzeti Adó- és Vámhivatal (NAV) nyári, Balaton környéki akciója során több mint 2300 ellenőrzést végzett, amelyek 21 százalékában szabálytalanságot tártak fel. A leggyakoribb problémák között a számla- és nyugtaadási kötelezettség elmulasztása, a be nem jelentett foglalkoztatás, valamint az online pénztárgépek szabálytalan használata szerepelt - közölte szerdán kiadott összefoglalójában az adóhivatal.
