Kriptolabort nyitott a Morgan Stanley: éjjel-nappal dolgozó befektetéseket tesztelnek

Elkülönített környezetben kutatják a blokklánc lehetőségeit

A Bloomberg szeptember 29-i beszámolójának ismertetése szerint a Digital Asset Lab a Morgan Stanley meglévő innovációs laborhálózatába illeszkedik. A munkatársak ebben a környezetben vizsgálhatják a blokkláncos alkalmazásokat anélkül, hogy a kísérleteket a pénzintézet alapvető működési rendszerein végeznék. Ez lehetőséget ad az új megoldások tesztelésére és korlátaik feltérképezésére.

Megan Brewer, a Morgan Stanley piaci innovációs tevékenységének és laborjainak vezetője szerint a kutatás többféle digitális pénzügyi eszközre terjed ki. A vizsgált területek között szerepelnek a tokenizált bankbetétek, a jegybanki digitális pénzek, a pénzpiaci alapok és a DeFi-vaultok. Utóbbiak olyan, okosszerződésekkel működtetett megoldások, amelyek előre meghatározott szabályok szerint kezelhetnek eszközöket és befektetési műveleteket.

A labor munkája egy pénzügyi tranzakció több szakaszát is érintheti. Vizsgálhatják, milyen formában mozog a pénz, hogyan tartják nyilván a befektetést, illetve milyen módon kezelik azt. A kezdeményezés ezért a fizetési és befektetési folyamatok technológiai átalakítását is kutatja.

Tokenizált betét és stabilcoin: fontos a különbség

A digitális pénzügyi eszközök hasonló technológiai környezetben működhetnek, gazdasági és jogi természetük azonban eltérhet. A tokenizált bankbetét egy banknál elhelyezett pénzre vonatkozó követelést jelenít meg digitális token formájában. A stabilcoin mögött ezzel szemben elkülönített fedezeti eszközállomány állhat, amelynek összetétele és kezelése a kibocsátási konstrukciótól függ.

A két megoldás közötti eltérés a visszaváltás, a kibocsátóval szembeni követelés és a felhasználási lehetőségek szempontjából is lényeges. Egy digitálisan megjelenített bankbetét és egy dollárhoz kötött stabilcoin ezért nem tekinthető automatikusan ugyanannak a terméknek. A Morgan Stanley laborja többek között azt vizsgálhatja, hogyan illeszthetők ezek az eszközök a pénzintézet üzleti folyamataiba.

A jegybanki digitális pénz szintén külön kategóriát képvisel. Ebben az esetben a kibocsátó egy központi bank, ami eltérő intézményi hátteret jelent a kereskedelmi banki betéthez vagy a magánszereplő által kibocsátott stabilcoinhoz képest. A labor számára ezért nemcsak a technológia, hanem az egyes pénzformák működési sajátosságai is fontosak.

Éjjel-nappal működő befektetési stratégiák

A kutatás egyik központi kérdése, hogy a szoftverek miként végezhetnének befektetési műveleteket folyamatosan, a hagyományos kereskedési időn kívül is. A blokkláncos rendszerek és az okosszerződések alkalmasak lehetnek előre meghatározott szabályok automatizált végrehajtására. Ez új lehetőségeket nyithat az eszközkezelésben, miközben a működés ellenőrzése és a kockázatok kezelése továbbra is kulcsfontosságú marad.

A DeFi-vaultok, vagyis decentralizált pénzügyi stratégiákat kezelő okosszerződéses megoldások ilyen automatizálást kínálhatnak. Egy adott konstrukció például meghatározott feltételek mellett hajthat végre eszközallokációs vagy hozamkezelési műveleteket. A tényleges működés mindig a programozott szabályoktól és az alkalmazott protokolloktól függ.

A pénzpiaci alapok más kiindulópontot jelentenek: ezek kialakult befektetési struktúrában kezelnek jellemzően rövid lejáratú eszközöket. A labor azt is feltérképezheti, hogyan kapcsolódhat ez a hagyományos alapkezelési modell a digitális nyilvántartáshoz és az automatizált végrehajtáshoz. A kutatás azonban önmagában még nem jelenti új, ügyfelek számára elérhető DeFi-termék bevezetését.

Már van alap a stabilcoinok tartalékainak kezelésére

A Morgan Stanley digitális pénzügyi tevékenységének már működő eleme a Stablecoin Reserves Portfolio, amelynek azonosítója MSNXX. A Morgan Stanley Investment Management áprilisban indította el a portfóliót az Institutional Liquidity Funds alapstruktúrán belül. A vállalat kormányzati pénzpiaci alapként mutatta be, amelyet az amerikai GENIUS Act szerinti fizetési stabilcoinok kibocsátóinak tartalékkezelési igényeihez alakítottak ki.

Az ismertetett portfólió készpénzt, rövid lejáratú amerikai állampapírokat és amerikai állampapírokkal fedezett, egynapos repóügyleteket tart. A konstrukció így a stabilcoinok mögötti hagyományos pénzügyi eszközállomány kezelését szolgálja. A Morgan Stanley tájékoztatása szerint ugyanakkor stabilcoin-kibocsátókon kívül más befektetők is tarthatnak részesedést az alapban.

Az MSNXX szerepét érdemes elkülöníteni az új labor feladataitól. A pénzpiaci portfólió már meglévő befektetési megoldás, amely tartalékeszközöket kezel. A Digital Asset Lab ezzel párhuzamosan további digitális pénzformák és befektetési szoftverek lehetséges felhasználását kutatja.

Bitcoin, Ether és Solana az E*TRADE-en

A Morgan Stanley E*TRADE platformja júliusban fejezte be a Bitcoin-, Ether- és Solana-kereskedés bevezetését az arra jogosult ügyfelek számára. A szolgáltatás lehetővé teszi a három kriptoeszköz megvásárlását, eladását és tartását a brókerszámlákhoz kapcsolódó rendszerben. A kereskedési és letétkezelési infrastruktúrát jelenleg a Zerohash biztosítja.

A júliusi tájékoztatás alapján az egyes tranzakciók díja 0,50%. Az E*TRADE azt is jelezte, hogy később be- és kiutalási funkciót tervez bevezetni, amellyel a támogatott ügyfelek kriptoeszközöket mozgathatnak számlájukra vagy onnan kifelé. Ehhez azonban a bejelentés nem rendelt pontos indulási dátumot.

A kereskedési hozzáférés és a szabad eszközmozgatás tehát két külön szolgáltatási elem. Attól, hogy az ügyfél már vásárolhat és eladhat kriptovalutát, még nem következik, hogy azt külső tárcába is kiutalhatja. Az ismertetett tervek szerint a transzferfunkció később, 2026 folyamán érkezhet meg.

Három tőzsdei termékkel is jelen van a bank

A közvetlen kriptokereskedés mellett a Morgan Stanley tőzsdén kereskedett termékeket is kínál a digitális eszközök árfolyamának követésére. A Morgan Stanley Bitcoin Trust, azaz MSBT áprilisban kezdte meg a kereskedést a NYSE Arca piacán. Induláskor éves 0,14%-os szponzori díjjal jelent meg.

A megadott beszámolóban idézett Farside Investors-adatok szerint az MSBT április 15-ig 103 millió dollár nettó tőkebeáramlást ért el. Ez egy korai időszakra vonatkozó adat, és nem a termék jelenlegi teljes vagyonát mutatja. Arra ad képet, milyen befektetői érdeklődés kísérte az indulás utáni első szakaszt.

Júliusban a Morgan Stanley Investment Management elindította a Morgan Stanley Ethereum Trustot, MSSE, valamint a Morgan Stanley Solana Trustot, MSOL is a NYSE Arca piacán. Mindkét termék a megfelelő digitális eszköz teljesítményét kívánja követni, szintén 0,14%-os szponzori díjjal. A vállalat közlése szerint a staking is része a konstrukcióknak.

Eltérő termékek, eltérő hozzáférés

A Morgan Stanley digitáliseszköz-kínálatának elemei különböző ügyféligényeket szolgálnak ki. Az MSBT, az MSSE és az MSOL tőzsdén vásárolható részesedéseken keresztül nyújt piaci kitettséget. Az E*TRADE szolgáltatásában ezzel szemben az ügyfél a támogatott kriptoeszközt vásárolja meg a platform letétkezelési konstrukcióján belül.

Az MSNXX megint más szerepet tölt be, hiszen elsősorban a stabilcoin-tartalékokat kezelő intézmények számára kialakított pénzpiaci portfólió. A Digital Asset Lab pedig kutatási környezet, ahol új felhasználási módokat vizsgálnak. Ezek összekapcsolódhatnak a vállalat hosszabb távú stratégiájában, de jelenleg nem alkotnak egyetlen, minden ügyfél számára elérhető szolgáltatáscsomagot.

Ez a különbségtétel a labor bejelentésének értelmezésénél különösen fontos. A tokenizált betétek és a DeFi-vaultok tesztelése nem jelent automatikus ügyfélhozzáférést ezekhez a megoldásokhoz. A működő kereskedési szolgáltatásokat és alapokat ezért világosan el kell választani a még vizsgálat alatt álló alkalmazásoktól.

Saját digitális letétkezelési infrastruktúra készül

A Morgan Stanley egy tervezett Morgan Stanley Digital Trust nevű nemzeti trust bankkal is bővítené digitális pénzügyi infrastruktúráját. A júliusi tájékoztatás szerint a vállalat arra számított, hogy az E*TRADE kriptoszolgáltatása később, 2026 folyamán ehhez a szervezethez kerülhet. A terv a már működő ügyfélszolgáltatás mögötti infrastruktúra átalakításáról szól.

Jelenleg ezt a hátteret a Zerohash biztosítja, amely közben saját nemzeti trust banki engedély megszerzésén is dolgozik. Egy augusztusi beadványfrissítés szerint az amerikai Office of the Comptroller of the Currency nyilvántartásba vette a Zerohash módosított kérelmét, miután egy korábbi változatot visszaküldött. A Zerohash engedélykérelme és a Morgan Stanley tervezett bankja két külön hatósági ügy.

A Digital Asset Lab ehhez a fejlesztéshez képest más feladatot lát el: a jövőben alkalmazható pénzügyi megoldásokat vizsgálja. A kutatás, a letétkezelési infrastruktúra és a már működő befektetési termékek együtt mutatják, milyen széles területen foglalkozik a Morgan Stanley a digitális eszközökkel. A következő előrelépéseket azonban a tesztek eredményei, az engedélyezési folyamatok és a tényleges szolgáltatásindítások jelzik majd.