Itt a fordulat a tőzsdéken? - Elemzés

Hosszú idő után komoly emelkedést mutattak tegnap a piacok. Joggal merül fel a kérdés, hogy valamiféle fordulat jött, vagy csak egy szimpla „short covering” volt, a túladott kötvény- és részvénypiacon? S most, hogy kirázódott számos shortos a piacról, folytatódhat esetleg az esés?

Itt a fordulat a tőzsdéken? - Elemzés

Mivel az elmúlt hetek mozgását alapvetően a hosszú, azon belül is a 10 éves hozamok emelkedése determinálta, ezért ezek várható viselkedését kell elsősorban megvizsgálni.

A pletykák szerint a kínaiak táraztak ki az amerikai állampapírokból, azért emelkedett a hozam. Mások szerint a költségvetés nagy hiánya, s az ehhez kapcsolódó pénzéhsége, azaz erőteljes kötvénykibocsátása adta a muníciót az eséséhez. Vagy mind a kettő.

A kínaiak az elmúlt időszakban csakugyan csökkentették a dollár tartalékiakat. A júniusi 3.200 milliárd dollár környékéről 3.120 milliárd dollárra csökken az amerikai állampapír állományuk szeptemberre. Ez a cirka 80 milliárd dollárnyi csökkenés könnyen meg tudna mozdítani egy adott sorozatú kötvényt, ami pl. egy 2033 augusztusában lejáró esetében 87 milliárd dollár „piaci kapitalizációval” rendelkezik. Viszont azt gondoljuk, hogy a kínai kézen levő teljes amerikai állampapír állomány, ami különben az amerikai adósság mintegy 15 százaléka, valószínűleg közel egyenletesen oszlik meg a különböző sorozatok és lejáratok között. Persze egy kötvénysorozat 15 százalékától való megválás is komoly mozgást tud hozni. Ráadásul az októberi tartalékok alakulását majd csak jóval később tudhatjuk meg Kínából. Szóval nem zárható ki, hogy tovább adják az amerikai adósságot, a problémáik kezelése közben.

Az amerikai költségvetés esetében pont akkor jött a hozamemelkedés, amikor éppen befagyni látszott az. Az utolsó pillanatban kötött alku következtében viszont az élet megy tovább. Sőt, a Hamász támadás miatt valószínűleg mélyebben kell a költségvetésnek belenyúlnia a zsebbe. Például csak a vaskupola védelmi rendszer kijavítására az USA 2 milliárd dollárt szándékozik adni Izraelnek, s akkor a többi segélycsomagról ne is beszéljünk.

Mondjuk ezeknek a pénzeknek a megszavazását a republikánus oldalon zajló vita, amelynek köszönhetően McCarthy távozni kényszerült, akadályozza a „pénzköltő” megállapodások tető alá hozását. Az érdekesség az, hogy a hozamcsökkenés pont akkor indult meg, amikor éppen több pénzt kellene Izraelnek juttatni a háború miatt. Vagyis ez is síkos kapaszkodónak bizonyul.

Viszont ha megnézzük az egyéves amerikai forward görbét, s összehasonlítjuk a szeptember végivel, vagy csak egyszerűen a múlt héten látott 4,8 százalékos 10 éves hozamszinttel, akkor érdekes dolgokat láthatunk.

Forrás: Erste, Bloomberg

Mint az ábrán jól látható, míg korábban – és ma is a 4,56 százalékos – hozamszinttel, egy kicsit túl optimistának tűnt a hosszú oldalon a kötvénypiac, addig a múlt heti 4,8 szinttel már igencsak pesszimistának. Egy biztos, egyik sem tükrözi azt a pozitív álláspontot, amelyet az egyik Fed kormányzó pendített meg tegnap, nevezetesen, hogy az egyensúlyi hozamszint – hosszútávon – 3 százalék körül van.

Mit mond, mit sugall ez nekünk? Azt, hogy rövidtávon a 10 éves hozamszint nagyjából megérkezett a helyére. Talán 4,6-4,65 százalék környékén lehet ez a szint. Viszont az is látszik az elmúlt napok eseményeiből – miközben a 10 év alatti hozamok nem nagyon változtak –, hogy valószínűleg tényleg van egy komoly eladó, s az valószínűleg tényleg Kína lehet.

De az is látszik, hogy egy picit túlszaladhatott az eladásokkal. Ez nem jelenti azt, hogy nem jön vissza, s nem okoz megint valamiféle kicsit furcsa forward görbét, de a nagyobb valószínűségű esemény összeségében az lehet, hogy nem lesznek további erőteljes mozgások a hozamokban. 

Így a befektetők az eredményvárakozások változásaira figyelhetnek, s azok mozgathatják a piacokat. S megkezdődhet a lecsatolódás a hosszú hozamokról. Ráadásul (i) a negyedik negyedévben már újra emelkednek az éves eredmények, s erre valamiféle indikációt is kaphatunk (ii) a most kezdődő harmadik negyedéves gyorsjelentési szezonban. (forrás: ERSTE)

Huzamosabb ideig szinten maradhat az alapkamat

A Monetáris Tanács a márciusi kamatmeghatározó ülésén sem változtatott az irányadó kamatokon. A jegybanki alapkamat továbbra is 6,50 százalékon áll. A kamatfolyosó két széle szintén változatlan maradt – 5,50, illetve 7,50 százalékon. A döntés nem okozott semmilyen meglepetést, megfelelt a széles körű elemzői konszenzusnak.
2025. 03. 26. 15:30
Megosztás:

Megemelte a MOL célárát az Erste - de mennyire?

Az Erste elemzője Csökkentésről Felhalmozásra minősítette fel a MOL részvényeket, a célárat pedig 2.800 forintról 3.360 forintra emelte.
2025. 03. 26. 15:00
Megosztás:

Miért érdemes héj nélküli tökmagot fogyasztani?

Egyre többen vagyunk úgy az étkezéssel, hogy jó lenne elkezdeni egy egészséges életmódot, támogatni a saját szervezetünket, de ez nem mindig egyszerű. Azonban azt elfelejtjük, hogy akik odafigyelnek a táplálkozásukra, azok akár pénzt is spórolhatnak vele…
2025. 03. 26. 14:30
Megosztás:

Olajba vagy aranyba érdemesebb most befektetni?

A kőolaj ára emelkedett a nemzetközi piacokon, miután a tegnap napvilágot látott API adatok szerint 4,6 millió hordóval csökkent az USA nyersolaj tartaléka az elmúlt héten. Ez november óta a legnagyobb heti csökkenést jelenti.
2025. 03. 26. 14:00
Megosztás:

Romlott az USA fogyasztói bizalma

Az Egyesült Államok fogyasztói bizalma az elmúlt négy év legalacsonyabb szintjére esett márciusban, amit az emelkedő árakkal kapcsolatos aggodalmak és a Trump-adminisztráció vámjai miatti gazdasági bizonytalanság befolyásolt.
2025. 03. 26. 13:30
Megosztás:

Érkezik a kárenyhítő támogatás, segíti a tavaszi munkákat

Március végéig több mint 10 ezer mezőgazdasági termelő részesül a tavaly keletkezett káresemények után mintegy 30 milliárd forint mezőgazdasági kárenyhítő juttatásban. A kifizetéssel érintett terület meghaladja a 260 ezer hektárt - ismertette szerdai közleményében az Agrárminisztérium (AM).
2025. 03. 26. 13:00
Megosztás:

Hogyan harcolhatsz a narancsbőr ellen az ajurvéda segítségével?

Irdatlan sok pénzt hajlandóak vagyunk kifizetni a szépségünk érdekében, ami nem kérdés. Nemcsak a különböző kozmetikumokra érvényes ez, hanem a bőrünk kinézetére is. Gondolj csak bele... 
2025. 03. 26. 12:30
Megosztás:

Már 100 termékkategória érhető el az online Árfigyelőben

Újabb 22 termékkategóriával bővült a Gazdasági Versenyhivatal (GVH) által működtetett online Árfigyelő rendszer. Így már 100 termékkategóriában, összesen mintegy 3000 különböző élelmiszertermék naponta frissülő ára követhető nyomon a rendszerben, hat kiskereskedelmi lánc országszerte 1231 boltjában - közölte a GVH az MTI-vel szerdán.
2025. 03. 26. 12:00
Megosztás:

A legjobb fül-orr-gégész szakorvosok Németországban: Szakértői ellátás nemzetközi páciensek számára

Németország világszerte ismert fejlett egészségügyi rendszeréről, amely magában foglalja a világ vezető fül-orr-gégész (F.O.G.) szakorvosait is.
2025. 03. 26. 11:46
Megosztás:

Megjelent az Európai Vállalkozásfejlesztési Díj idei felhívása

Megjelent az Európai Vállalkozásfejlesztési Díj idei felhívása, melyre a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) május 30-ig várja azon kreatív, innovatív és egyedi vállalkozásfejlesztési programok nevezését, melyek segítik a vállalkozóvá válást és megkönnyítik a vállalkozások mindennapjait - hívta fel a figyelmet szerdai közleményében a minisztérium.
2025. 03. 26. 11:30
Megosztás:

Lakásbiztosítása van? Siessen, már nincs sok idő váltani!

Néhány nap van már csak hátra a lakásbiztosítási kampányból. Addig még mindenki megtalálhatja a neki legmegfelelőbb konstrukciót, akár alacsonyabb díjút, akár magasabb biztosítási összegűt keres. A Bank360.hu összegyűjtötte mire kell figyelni, hogy valóban jól járjunk a váltással.
2025. 03. 26. 11:00
Megosztás:

Miért éri meg címkenyomtatót vásárolni?

Pénzügyi szempontból is okos lépés lehet egy címkenyomtató beszerzése, hiszen egy vállalkozás növekedésével egyre több olyan adminisztratív és logisztikai feladat merül fel, amelyet érdemes automatizálni vagy egyszerűsíteni.
2025. 03. 26. 10:30
Megosztás:

Mire számíthatnak szerdán a befektetők?

Az eddig vártnál enyhébb vámbejelentések lehetőségének híre az ázsiai és csendes-óceáni térség piacain is kedvező fogadtatásra talált. A legnagyobb indexek pozitív tartományban álltak a záráshoz közeledve.
2025. 03. 26. 10:00
Megosztás:

Európában emelkedtek, a tengerentúlon estek a hozamok

A német IFO index tovább javult, az USA-ban pedig vártnál jobban, vagy legalább azzal megegyezően javultak a lakáspiaci adatok, de tovább esett a fogyasztói bizalom.
2025. 03. 26. 09:30
Megosztás:

Mindenki a DuragDoge kriptovalutáról beszél – az adatok is azt mutatják, hogy ez több, mint egyszerű hype

A kultúraváltás élére állva, miszerint a mém coinok többek lehetnek, mint puszta hype – mert azok identitást, kreativitást és egy nagyobb mozgalmat tükröznek –, a Durag Doge ($DURAG) merész és innovatív megközelítése révén komoly figyelmet váltott ki a kriptoközösségben.
2025. 03. 26. 09:00
Megosztás:

Emelkedtek a mértékadó nyugat-európai tőzsdék; új csúcson a BUX és az OTP

Egyre közelebb kerülünk április 2-ához, amikorra a Trump-adminisztráció több vámintézkedés bejelentését is ígérte.
2025. 03. 26. 08:30
Megosztás:

Emelkedtek a vezető Wall Street-i indexek

A vámháború korábban kommunikáltnál visszafogottabb folytatásának híre a tengerentúli tőzsdéken is javította a hangulatot, a vezető indexek hétfőt követően kedden is emelkedni tudtak, bár kisebb léptékben.
2025. 03. 26. 08:00
Megosztás:

Megerősítette a KÉSZ Csoport hitelminősítését a Scope Ratings

Megerősítette a KÉSZ Holding Zrt. besorolását a Scope Ratings hitelminősítő az éves felülvizsgálata során, így a vállalatcsoport minősítése maradt a BB- sávban, míg a vállalati kötvény ugyanezt az értékelést érte el. Ezzel a felülvizsgálattal a KÉSZ Holding továbbra is megfelel a Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramja követelményeinek, illetve ezekkel a besorolásokkal a magyar építőipar legerősebb kategóriájában van jelen a vállalat.
2025. 03. 26. 07:00
Megosztás:

Nem okozott meglepetést Varga Mihály első kamatdöntése

A Monetáris Tanács első, Varga Mihály elnöksége alatt tartott kamatdöntő ülésén 6,50%-on tartotta az alapkamatot, a döntés megfelelt a mi várakozásunknak és az elemzői konszenzusnak is.
2025. 03. 26. 06:30
Megosztás:

Meglódultak a lakáshitelek: az átlagösszeg 40 százalékkal emelkedett

Jelentős bővüléssel indult az év a lakáshiteleket nézve a K&H friss összeállítása szerint. A pénzintézetnél megkötött lakáshitel-szerződések összege 36 százalékkal nőtt januárban az egy évvel korábbihoz képest. A lakáshitelek átlagos összege 25 millió forint fölé emelkedett, ami 40 százalékos többletnek felel meg éves szinten.
2025. 03. 26. 06:00
Megosztás: